虎牙發布2025年Q4及全年財報：內容營銷賦能多元業務增長

北京時間2026年3月17日下午，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2025年第四季度及全年財報。財報顯示，2025年第四季度，虎牙總收入為17.4億元，創近10個季度新高，同比增速提升至16.2%。其中，游戲相關服務、廣告與其他收入同比增長59.4%至5.9億元；直播收入達11.5億元，保持穩健。用戶數據方面，該季度，虎牙總MAU整體穩定，達1.6億。全年來看，虎牙公司總收入同比增長至65.0億元；非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙公司的凈利潤為9950萬元。

經營層面，剔除一次性撥備、股權激勵及收購攤銷等影響后，2025年第四季度經調整運營利潤已連續三個季度為正并持續提升，與此同時，公司實現全年經調整運營利潤轉正，核心經營表現持續改善。

同時，虎牙宣布派發現金股息并公布股票回購進展。基于虎牙的“2025-2027年股息計劃”，公司將派發總額約3100萬美元的“2026年現金股息”，每股普通股或每股ADS（美國存托股份）股息為0.135美元。股票回購方面，在虎牙公司于2023年8月啟動的至多1億美元的回購計劃下，截至2025年12月底，公司已回購價值7550萬美元的虎牙股票。

四季度總收入增速加快 《鵝鴨殺》手游表現強勢

虎牙公司聯席CEO黃俊洪表示：“2025年，虎牙在向綜合游戲生態服務提供商轉型的過程中取得了積極進展。全年總收入65億元，同比增長7%，第四季度總收入同比增速加快。這一表現主要得益于公司持續推進業務多元化發展，游戲相關服務、廣告及其他收入同比大增59.4%，并連續兩個季度占總收入的三成以上。”

而在2026年初，虎牙在游戲發行領域更是迎來關鍵突破——《鵝鴨殺》手游。該游戲于今年1月在國內正式發行，展現出極佳的市場吸引力，新增用戶24小時內突破500萬，6天內超過1000萬，用戶留存超出預期，自上線至今，絕大部分時間位居App Store免費游戲排行榜第一，成為行業熱議的現象級發行案例。黃俊洪表示：“《鵝鴨殺》的成功有力地驗證了我們以內容打造、內容營銷引領渠道的發行策略，并為虎牙進一步深化在游戲生態系統中的布局奠定了基礎。”

構建全網內容生態基石 驅動多元業務增長

扎實的平臺生態和穩定的用戶規模,為公司業績提供了堅實支撐。Uzi等頭部主播陸續回歸也印證了虎牙的電競內容生態和專業運營能力對頭部主播的吸引力。在深耕虎牙直播APP之外，虎牙還成為了抖音、視頻號等平臺的頭部游戲MCN，成功構建起一個覆蓋全網的游戲內容生態。

憑借全平臺的內容營銷能力，虎牙深化與游戲產業鏈的融合，將業務范疇擴展至游戲聯運、道具銷售及游戲廣告等多元領域，繼而進軍發行業務并取得關鍵突破。

在游戲發行方面，除了《鵝鴨殺》手游，虎牙目前擁有著豐富的游戲發行產品儲備，年內將有多款游戲上線。道具銷售的收入在四季度繼續保持大幅同比增長，《和平精英》與《穿越火線》手游道具成為驅動高增長的新動能。2026年1月，虎牙還成為全網首個獲得《王者榮耀》FMVP皮膚獨家預售資格的平臺。此外，虎牙的“內容營銷”能力還對廣告業務形成良性助推，與頭部游戲廠商的合作持續深化。四季度，公司舉辦的《夢幻西游》手游“無雙杯”通過賽事直播進一步提升在年輕用戶群體中的品牌認知度。

打造優質賽事內容并落地AI直播間 持續提升用戶觀看體驗

四季度，虎牙平臺直播近100項版權賽事，并推出約40檔自制賽事及PGC節目。12月，虎牙成為《英雄聯盟》核心職業賽事——“德瑪西亞杯”的主辦方。這是英雄聯盟官方首次將賽事主辦權授予第三方直播平臺，標志著虎牙從過往“獨家版權直播方”向“全流程賽事主辦方”進一步升級。

在產品層面，虎牙通過AI技術與電競內容深度結合，打造了具備專業解說能力且擁有真人形象的AI主播，并應用在《英雄聯盟》《CS:GO》等核心游戲品類。AI主播能通過多種形式實時響應用戶評論，極大豐富了直播內容的供給與多樣性，有效提升用戶觀看時長與社區活躍度。此外，虎牙持續探索前沿技術，為玩家創造豐富交互體驗。例如，3月《三角洲行動》地圖工具將率先上線基于多模態 AI 的實時導航功能，顯著提升操作體驗。

海外業務方面，虎牙繼續以靈活的方式孵化新產品，持續建設并夯實海外發行能力，為多元變現模式的拓展儲備增長后勁。

此外，公司還積極履行社會責任，線上線下協同發力，積極構建健康向上的內容生態。2025年全年累計開展正能量直播4460余場，總時長超3.68萬小時，參與主播4460余人次。

未來，虎牙將繼續增強發行能力，推進道具銷售和廣告等新業務增長。依托生態優勢，公司將不斷擴大在游戲產業鏈的影響力，以更加穩健且富有韌性的增長態勢，開啟高質量發展新篇章。