一夜套現73億！百億藥企董事長提前離場，央企接手爛攤子

隨著天士力股價企穩在14.30元，華潤三九接手后的整合動作持續推進，而閆希軍家族套現73億后專注深耕的國臺酒業，也在近期經銷商大會上明確了新一年發展規劃。

而回顧一年前，一家老牌中藥上市公司，突然把控制權交給央企，創始人家族一夜拿到73億現金就轉身離開。2024年8月，百億藥企天士力就這樣換了東家。消息一出，市場議論紛紛，到底是怎么回事呢？

1953年閆希軍出生在甘肅鎮原縣，16歲參軍，部隊生活持續了30年。

他先在陜西省人民衛生學校學習，畢業后到解放軍第254醫院工作，慢慢做到藥械科主任。那時候醫院資金緊張，他負責藥品采購和管理，看到心血管病人多，就想著改進老藥。

1993年底，他主導的復方丹參滴丸拿到新藥證書。1994年5月，天士力聯合制藥公司成立，主要靠天津中央制藥廠支持起步。產品上市后，1998年銷售額達到2億元。

2002年公司成功在上海證券交易所上市，復方丹參滴丸逐步進入國內外市場，成為核心產品。閆希軍帶著團隊一步步把企業做大，靠的就是早年積累的研發和市場推廣經驗。

2014年，閆希軍辭去董事長職位，兒子閆凱境正式接任。閆凱境有英國雷丁大學碩士和天津中醫藥大學博士背景，上任后公司開始調整方向。除了中藥主業，還通過資本運作擴展其他領域。企業營收一度保持在較高水平，但整體面臨行業周期壓力。

2022年出現上市以來首次虧損，之后業績波動明顯。到2024年轉讓前，公司需要重新梳理資產結構。閆凱境在公開場合說過，企業要適應周期變化，出售部分資產是經過考慮的決定。這期間，天士力還在醫藥商業和工業兩塊并行，但擴張帶來的資金和整合挑戰逐步顯現。

2024年8月4日，天士力公告控股股東天士力生物醫藥產業集團及其一致行動人，向華潤三九轉讓28%股份，價格62.12億元，同時向國新投資轉讓5%股份，價格11.09億元，總計套現73.21億元。

交易完成后，天士力實際控制人從閆希軍家族變成中國華潤，華潤三九成為控股股東。家族仍持有約17.5%股份，位居第二大股東。閆希軍家族把重點轉向早已涉足的國臺酒業。國臺酒業1999年在貴州茅臺鎮成立，屬于醬香型白酒企業。

2024年5月21日，閆凱境接任國臺酒業董事長，提出數智化轉型和重回百億目標。這次藥企控制權轉讓，讓家族獲得現金后集中精力做酒業。

華潤三九接手后，天士力進入整合階段。2025年股權過戶完成，原董事長閆凱境和多名高管陸續離開，一年內有9位關鍵管理人員辭職，包括幾位副總經理。

2025年全年營收82.36億元，同比下降3.08%。股價也出現波動，一度跌破收購時的每股14.85元。華潤三九表示，會在5年內解決同業競爭問題，聚焦中藥產業鏈協同發展。公司醫藥工業和商業板塊繼續運營，但銷售費用率較高，面臨壓降壓力。

閆希軍家族在國臺酒業那邊，閆凱境主導數智化轉型，2025年品牌價值有所提升，但白酒行業整體進入存量競爭，國臺也遇到渠道和價格調整挑戰。民營藥企引入央企后，管理調整和業績穩定都需要時間磨合。

天士力從上世紀90年代起步，到現在變成央企旗下成員，閆希軍家族選擇退出控制權后專注酒業，這步棋到底對不對，市場還在看。

未來企業怎么走，取決于新東家整合效果和行業大環境。