每輛車賺900塊，零跑榨出5個億的利潤

干到月銷9萬+

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

零跑終于迎來收獲期。

3月16日，零跑汽車公布2025年財報，全年凈利潤5.4億元，較2024年同期大幅減虧33.6億元，這是零跑首次跨過年度盈虧平衡點，實現年度盈利。

和其他選手相比，零跑能實現盈利有著不小的含金量，他沒有蔚來、理想的高售價，在智能化的表現力上，也沒有小鵬強勢。

但就是這個曾經車圈的小透明，成長為第二家全年盈利的新勢力車企。

更有意思的是，其創始人朱江明，在剛創業造車時并不懂車。

看來不懂車，并不意味著造不好車，當然，其創業思路更值得深究。

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一力降十會

零跑實現年度盈利，背后是付出了比其他友商更大的努力。

從銷量上看，全年累計交付新車約59.7萬臺，較上一年提升103.1%，超額完成50萬臺的年度目標，同樣也是2025年唯一一家實現單月交付超7萬臺的新勢力車企。

在銷量的帶動下，2025年全年營收647.3億元，同比去年的321億增長101.3%，值得一提的是，在營收增速與銷量基本一致的節奏下，也意味著，過去一年零跑的平均售價并沒有出現明顯提升。

2025年零跑電車銷售總收入為620億元，用汽車銷售收入除以全年總銷量，可以測算零跑的車型均價約為10.39萬，幾乎是目前新勢力車企中均價最低的。

如果說，理想此前是憑借高單價車型維持利潤空間，實現全年盈利，那么零跑這次實現全年扭虧為盈，是生生靠規模效應換來的成果。連續兩年的交付翻倍，讓全域自研帶來的成本優勢，終于在銷量上完成了兌現。

如果把凈利潤攤到單車層面，零跑2025年平均每賣一輛車大約賺905元。即便年銷量接近60萬輛，這仍然是一門典型的薄利生意，零跑賺的是“辛苦錢”。

但同時也意味著，在競爭最激烈的10-20萬價格帶，零跑用“極致性價比”的策略，已經初步跑通制造業的規模效應模型。

當然，在銷量和營收提升的同時，零跑的利潤率也開始改善，2025全年零跑毛利達94.1億元，同比增長249.8%。毛利率為14.5%，較2024年的8.4%提升6.1個百分點。

其中Q4單季的毛利率更是達到了15%，創公司成立來年度毛利率的新高，也是第一次達成朱江明所說的“零跑只追求15%毛利率”的目標。

從毛利率來看，車型均價低的零跑實際上已經超過了2025年蔚來的全年毛利率水平，與理想的毛利率也在不斷縮小差距。

零跑在財報中將這一成績歸因于三點，全域自研帶來的成本控制，高毛利車型占比提升，以及海外業務和碳積分交易等非車收入的貢獻。

值得一提的是，零跑2025年來自服務及其他銷售的收入達27.2億元，雖然只占總收入的4.2%，但增速卻有驚人的413.2%，成為利潤表中的“隱形冠軍”。其中就包括海外碳積分交易、技術合作項目及出口相關服務費。

海外碳積分交易收入的提升也是得益于海外銷量的飆漲，2025年零跑出口量達6.7萬輛，同樣是位列新勢力第一，在歐洲29國市場的純電銷量位列中國乘用車品牌前三，截至2026年2月底，零跑汽車累計出口超10萬輛。

在銷量登頂，營收和毛利飆升的前提下，實現利潤轉正也就成了水到渠成的事兒，全年凈利潤達5.4億元，而一年前這一數字還是凈虧損28.2億元。

財報還顯示，零跑2025年的銷售開支從21.4億增長到36.5億，增長70.6%；行政開支從11.4億上漲到19.4億，增長70.2%；研發開支為人民幣42.9億元，較2024年全年的人民幣29.0億元增加了13.9億元，同比增加47.9%。

這也意味著，零跑的盈利，并不是靠降本換來的，三費支出的上漲，表明零跑仍在為下一階段的擴張“打糧”。

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2026多條腿走路

財報之外，更受行業關注的是它的激進目標：

在各大機構普遍對2026年車市持悲觀態度的前提下，零跑原定的2026年銷量仍維持在100萬輛的目標不變（國內為85萬輛，海外15萬輛）。

相較2025年59.66萬臺的交付量，要實現近76%的同比增長，并且在財報業績會上再次重申2026年50億元的公司利潤指引，比去年翻了九倍。

這一點零跑汽車CFO李騰飛在財報業績會上有所解釋，在零跑內部看來，認為2026年中國乘用車的大盤跟2025年相比，不會有特別大的波動，基本上是持平的局面，再加上新能源的滲透率會在2025年基礎上勢必有所上漲。

“我們對2026年在國內市場整體大盤的趨勢，還是比較看好，并不像有些同行認為的相對來講比較悲觀。”

但根據實際情況來看，2026年，零跑1-2月累計交付量約6萬輛，其中1月3.2萬輛、2月2.8萬輛，這意味著，若要在剩余10個月內達成百萬目標，接下來的月均銷量需達到約9萬輛。

李騰飛也表示，雖然1、2月份整體需求量相對比較弱一點，但只是這個需求的時間結構上的調整，1、2月份減少的需求，會在后面的月份持續釋放出來，“我們對年度的銷量目標還是非常有信心，我們在年度銷量目標上沒有任何的調整。”

接下來如何繼續擴大規模效應，仍是零跑2026年的重中之重，這一點零跑汽車CFO李騰飛在財報業績會上的回應是：產品線向寬。

從產品線來看，2026年零跑有4款新車發售，分別為“雙旗艦”的D19和D99，以及A 系列新兩款新車A10、A05，前者將在這個月上市，后者也已經登上工信部申報目錄。

A10會率先上市，而后是預熱了一段時間的 D19，以「D 平臺首發」的身份，在 4 月份正式上市，再之后，登場的是A05 和D99。其中A05和D99的上市時間會比較接近，“大概在六月份中下旬，或者七月初。”李騰飛表示道。

而隨著這四款新車的加入，零跑已經構成完整的「ABCD」品牌矩陣，朱江明提出的“未來三年，用A、B、C、D四個系列，布滿6萬-30萬元市場”的產品思路，也開始逐步落地。

不過，值得注意的是，按照這樣的上市節奏，目前已經出現的4款新車，將在2026年上半年或差不多的時間里完成上市，如果沒有其他新車，屆時零跑下半年會進入到空窗期，顯然不符合零跑要達成年銷百萬的節奏。

換言之，零跑在 2026 年的新車陣容遠不止這四款，至于后續更新的車型是什么，李騰飛則以“高度保密狀態”的理由并未透露。

產品拓寬的同時，零跑繼續向外合作瞄上市場廣度，向內用自研率換取成本深度。

2025年，零跑在海外市場的布局已經初見成效，全年出口67052臺汽車，是造車新勢力中出口量最高的，2026年，海外仍是零跑的重要增量。

李騰飛表示，目前零跑在西班牙CKD項目已完成立項，計劃導入零跑B10和B05。其中，B10預計將在今年10月正式投產，B05將在2027年正式投產。其還透露，配套前述兩個車型的電池工廠已完成選址，目前處于工廠改造階段，計劃2026年4月啟動首臺電池包試制，并在7月份正式啟動量產。

在海外渠道上，目前零跑在歐洲、中東、非洲、南美和亞太等約40個國際市場建立了約900家兼具銷售與售后服務功能的網點，2026年會繼續增加在歐洲涉獵較少的地區布局，實現更廣泛的覆蓋，同時，2026年整個亞太地區及南美的渠道數量也會迅速增長。

另外，今年以來，上游原材料價格持續上漲正在傳導至整車廠，甚至已經有所影響整車廠的利潤，但對于零跑而言，反倒成了可以提前撞線的優勢。

財報顯示，2025年零跑占整車成本65%的核心零部件實現自研自造，相比外購擁有約10%的成本優勢，而今年零跑希望繼續提升零部件的自研自供比例提升至80%，僅次于比亞迪。

“我們相信在2026年，通過公司的整體成本控制，可以有效對沖原材料成本上漲帶來的影響。整體來講，對于我們整個的收入并沒有特別大的影響。”李騰飛進一步表示道。

2026年，站在新起點的百萬零跑，會繼續成為新勢力一哥嗎？