千億鋰企一年凈賺38億！

作為國內鹽湖提鋰行業的核心企業之一，同時也是氯化鉀領域的龍頭廠商，藏格礦業2025年在行業周期波動與自身戰略推進的雙重背景下，實現了業績的穩步高增長。

3月14日，藏格礦業發布2025年年度報告，全年實現營業收入35.77億元，同比增長10.03%；歸母凈利潤38.52億元，同比增長49.32%；實現扣非后歸母凈利潤40.31億元，同比增長58.28%。

其中第四季度實現收入11.7億，同比增長27%；實現凈利潤12.7億，同比增長82%。

截至3月16日收盤，藏格礦業報收80.64元/股，總市值達1266億元。

業績增長核心得益于氯化鉀、碳酸鋰、銅礦三大業務板塊協同發力，疊加紫金礦業入主后的治理優化與成本管控提升。

氯化鉀業務作為藏格礦業的核心主業與基本盤，2025年實現量價齊升與成本優化的雙重突破，成為公司業績增長的核心支撐。全年公司氯化鉀產量103.36萬噸，銷量108.43萬噸，產銷率達104.9%，超額完成年度生產經營目標，產銷兩旺態勢明顯。

銅礦業務作為公司的高彈性增長點，2025年為公司貢獻了豐厚的投資收益，成為公司業績增長的重要補充。

公司持有西藏巨龍銅業30.78%股權。2025年全球銅價保持高位運行，巨龍銅業受益于銅價上漲及產能釋放，其營業收入及凈利潤均實現同比大幅增長，公司依據權益法核算，2025年確認的投資收益約為26.8億元，對凈利潤貢獻重大，占全年歸母凈利潤的70%左右，成為業績大幅增長的核心驅動力之一。

碳酸鋰業務板塊，藏格礦業在業績說明會上表示，“公司鋰板塊在波動環境下保持了穩定生產與質量優勢，成本優勢在全球同行中仍然顯著，疊加第四季度碳酸鋰價格回暖，為公司利潤增長提供支撐。”

2025年，全球鋰礦與鋰鹽行業經歷了從深度虧損到全面修復的劇烈轉折，碳酸鋰價格從6月約5.84萬元/噸的四年低位，反彈至年末13萬元/噸以上，行業整體走出2024年的虧損陰霾，進入盈利修復周期。

在這樣的行業背景下，藏格礦業碳酸鋰業務克服上半年停產擾動，實現快速復產，全年實際產量8808噸，銷量8957噸，產銷率達101.7%，展現出較強的業務韌性。

且憑借鹽湖提鋰的成本優勢，在行業低谷期保持盈利，在價格反彈期充分釋放盈利彈性，成為鋰鹽行業中為數不多能夠實現持續盈利且業績大幅增長的企業。

產能端，當前，藏格礦業全資子公司藏格鋰業在察爾汗鹽湖擁有1萬噸/年電池級碳酸鋰產能，采用“固轉液”技術與先進的“吸附加膜法”結合“一步法沉鋰”工藝，可直接從超低濃度鹵水中提純出電池級碳酸鋰，產品純度達99.5%以上，實現鉀鋰聯產，資源綜合利用效率高，環保性好，且鋰回收率持續提升。

截至2025年底，鋰回收率已提升至80%-85%，較行業平均水平高，進一步攤薄了單位固定成本，鞏固了公司的成本優勢。

對于公司2026年度生產經營計劃，藏格礦業透露，其子公司格爾木藏格鋰業有限公司計劃生產與銷售碳酸鋰各11000噸。在參股企業方面，西藏阿里麻米措礦業生產碳酸鋰約2萬-2.5萬噸，藏格礦業按26.95%的間接持股比例，享有權益碳酸鋰當量約為5000-6000噸。

投產后將進一步提升公司碳酸鋰的產能規模，增強公司在鋰鹽行業的市場地位，同時依托察爾汗鹽湖的低成本優勢，進一步提升公司的盈利水平。

未來鋰行業供需將逐步趨于平衡，但價格波動仍將存在，成本成為企業生存與競爭的核心壁壘。相較于鋰輝石、鋰云母提鋰，鹽湖提鋰憑借原料成本低、資源儲量大、可持續性強的優勢，將逐步替代部分高成本礦石提鋰產能，成為全球鋰資源供給的主力。

尤其在鋰價處于中低位區間時，鹽湖提鋰企業的盈利韌性將進一步凸顯，行業集中度有望持續提升，具備低成本優勢的龍頭企業將占據更多市場份額。這一邏輯為藏格礦業碳酸鋰業務的布局與發展提供核心支撐。