未來(lái)五年投什么？券商劃重點(diǎn)——“十五五”規(guī)劃指向這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

金融投資報(bào)記者 梅婧

3月13日，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》(下稱“十五五”規(guī)劃)全文公布，未來(lái)五年資本市場(chǎng)深化改革的方向明確。

那么，首次寫(xiě)入“十五五”規(guī)劃的資本市場(chǎng)提法有哪些？其中有哪些新提法、新看點(diǎn)？資本市場(chǎng)又將迎來(lái)哪些新機(jī)遇？

投資端與融資端雙向發(fā)力

“十四五”規(guī)劃著重“增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)融資功能”，而“十五五”規(guī)劃則明確提出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”，并首次將“增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性”作為制度建設(shè)的核心特征。

具體來(lái)看，“十五五”規(guī)劃綱要中，“加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”中指出，要“優(yōu)化發(fā)行上市、信息披露、并購(gòu)重組、退市等基礎(chǔ)制度，提高上市公司質(zhì)量，建立增強(qiáng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”。從“建立長(zhǎng)效機(jī)制”的表述可以看出，政策著眼點(diǎn)從短期的市場(chǎng)干預(yù)轉(zhuǎn)向制度層面的內(nèi)生穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)通過(guò)跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，提升市場(chǎng)自身的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，“十五五”規(guī)劃對(duì)資本市場(chǎng)的改革部署正呈現(xiàn)“全鏈條”特征，覆蓋從資金入口到退出機(jī)制的各個(gè)環(huán)節(jié)。

在融資端，“十五五”規(guī)劃提出"持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，提高直接融資比重。發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品和資產(chǎn)證券化"。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這表明未來(lái)五年將構(gòu)建更為多元的融資體系，股權(quán)、債券、衍生品市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，滿足不同階段、不同類(lèi)型企業(yè)的融資需求。

在投資端，“十五五”規(guī)劃提出“壯大耐心資本，完善支持中長(zhǎng)期資金入市政策體系”，這也是首次被寫(xiě)入五年規(guī)劃，同時(shí)明確“加強(qiáng)交易監(jiān)管和投資者保護(hù)”。有業(yè)內(nèi)人士表示，“耐心資本”的核心是引導(dǎo)保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金、“國(guó)家隊(duì)”等長(zhǎng)線資金以更穩(wěn)定的方式參與市場(chǎng)，改變A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的一些結(jié)構(gòu)性痼疾。

在機(jī)構(gòu)端，"培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)"首次納入國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃?！笆逦濉币?guī)劃提出"優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，推動(dòng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展，支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)提升綜合服務(wù)水平，嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求"。

加緊編制資本市場(chǎng)“十五五”規(guī)劃

政府工作報(bào)告和“十五五”規(guī)劃都對(duì)資本市場(chǎng)工作作出重要部署。

今年政府工作報(bào)告明確，要高效用好國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動(dòng)更多初創(chuàng)企業(yè)加快成長(zhǎng)為科技領(lǐng)軍企業(yè)。同時(shí)，要加強(qiáng)科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)，對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購(gòu)重組“綠色通道”機(jī)制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。

3月13日，證監(jiān)會(huì)表示，將對(duì)標(biāo)對(duì)表政府工作報(bào)告和“十五五”規(guī)劃，抓緊做好國(guó)務(wù)院重點(diǎn)工作任務(wù)落實(shí)和資本市場(chǎng)“十五五”規(guī)劃編制。

同時(shí)，密切跟蹤國(guó)際金融市場(chǎng)和內(nèi)外部環(huán)境變化，強(qiáng)化境內(nèi)外、期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管，不斷鞏固和加強(qiáng)中國(guó)特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，更大力度推動(dòng)上市公司完善治理、提升價(jià)值，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

其次，強(qiáng)化改革攻堅(jiān)，聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板“1+6”“并購(gòu)六條”等政策落地顯效，發(fā)布實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革方案，加快優(yōu)化再融資機(jī)制，進(jìn)一步拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道，帶動(dòng)更多社會(huì)資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，更好激發(fā)科技創(chuàng)新活力。

此外，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，突出打大、打惡、打重點(diǎn)，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為，健全資本市場(chǎng)法規(guī)制度，加快健全私募基金“1+N+X”監(jiān)管制度體系，持續(xù)完善投資者保護(hù)制度，切實(shí)提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性、震懾力。

資本市場(chǎng)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

隨著“十五五”規(guī)劃的落地，多家券商認(rèn)為，科技自立自強(qiáng)、綠色低碳、高端制造、內(nèi)需提振等領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥?lái)五年的核心投資主線。

東莞證券通過(guò)歷史回測(cè)發(fā)現(xiàn)，規(guī)劃籌備期市場(chǎng)常伴隨主升浪，科技與先進(jìn)制造板塊表現(xiàn)活躍，當(dāng)前制造板塊獲資金持續(xù)關(guān)注，科技板塊需聚焦AI算力向應(yīng)用層切換的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

招商證券梳理各產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀指出，傳統(tǒng)制造業(yè)向智能制造與綠色低碳轉(zhuǎn)型方向明確，新興產(chǎn)業(yè)中新材料產(chǎn)業(yè)鏈上市公司總市值達(dá)30297億元，航空航天、低空經(jīng)濟(jì)分別形成4606億元、17379億元的市值規(guī)模，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。金融與產(chǎn)業(yè)的深度融合將為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供資金支撐，國(guó)有背景產(chǎn)業(yè)基金成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵資本載體，股權(quán)、債權(quán)融資將進(jìn)一步向科創(chuàng)領(lǐng)域、高端制造等領(lǐng)域傾斜。

銀河證券則強(qiáng)調(diào)，“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”“加快高水平科技自立自強(qiáng)”和“深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)”位列“十五五”規(guī)劃前三項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。一方面，通過(guò)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合培育新質(zhì)生產(chǎn)力；另一方面，“數(shù)字中國(guó)建設(shè)”戰(zhàn)略地位提升，人工智能是數(shù)字中國(guó)建設(shè)繞不開(kāi)的話題，重要性持續(xù)凸顯。相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)涉及新一代信息技術(shù)、新能源、新材料、智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、機(jī)器人、生物醫(yī)藥、高端裝備、航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

整體而言，券商一致認(rèn)為，“十五五”規(guī)劃的系統(tǒng)布局既立足當(dāng)下破解發(fā)展難題，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)培育新質(zhì)生產(chǎn)力，將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)在高質(zhì)量發(fā)展道路上穩(wěn)步前行，資本市場(chǎng)也將伴隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)迎來(lái)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。