湖北
長江商報消息●長江商報記者 沈右榮
曾經的造車新勢力“一哥”理想汽車（02015.HK，LI.US）經營業績不理想。
3月12日晚間，理想汽車發布2025年全年未經審計的財務業績公告。2025年，理想汽車實現營業收入1123億元，同比下降約22%；凈利潤約11億元，較上年同期減少約69億元，同比下降86%。
營業收入減少，主要是車輛銷售收入減少。2025年，理想汽車車輛銷售收入為1067億元，同比下降23%。
2025年，理想汽車的汽車銷售低于預期。公司全年新車交付量為40.63萬輛，較2024年減少約9.42萬輛。
盡管利潤大幅下滑，但理想汽車的基本盤仍在。截至2025年末，公司現金儲備高達1012億元，公司計劃在2026年下半年推出一款全新的純電旗艦SUV理想i9。2026年其銷量目標約為49萬輛。
2025年，公司研發投入為113億元，其中AI的相關投入占50%。2026年，理想汽車的研發投入計劃在120億元左右。
除了全面發力增程與純電市場外，理想汽車還重點發力人形機器人，試圖借此翻身。
凈利連續兩年大幅下降
2025年，理想汽車的經營業績堪稱“翻車”。
根據公告，2025年，理想汽車實現營業收入1123.13億元，同比下降22.25%；凈利潤約11億元，較上年同期減少69.08億元，同比降幅達86%。
理想汽車于2021年8月登陸港股市場，發行價118港元/股。
2023年，是理想汽車歷史性的一年。當年，公司實現營業收入1238.51億元，同比增長173.48%；凈利潤117億元，成功實現扭虧為盈。理想汽車也因此成為中國首家年度盈利的造車新勢力車企。
2023年，理想汽車銷量為37.6萬輛，同比增長約182%。
2024年，理想汽車實現營業收入1444.60億元，同比增長16.64%；凈利潤約80億元，同比下降31.37%。
當年，公司汽車銷量突破50萬輛，達到50.05萬輛，同比增長33.1%，累計交付量突破100萬輛。理想汽車因此成為造車新勢力“一哥”。
綜上，2024年、2025年，理想汽車的凈利潤連續兩年大幅下降。
2025年，理想汽車的凈利潤降幅高達86%，超出市場預期。
從單個季度看，2025年第一、二、三、四季度，理想汽車實現的營業收入分別為259.27億元、302.46億元、273.65億元、287.75億元，同比變動1.14%、-4.52%、-36.17%、-35.01%；凈利潤分別為6.50億元、10.93億元、-6.25億元、0.07億元，第三季度出現了虧損，第四季度勉強盈利。
凈利潤大幅下滑，與汽車銷量下滑相關。
2025年，理想汽車新車交付量為40.63萬輛，同比減少9.42萬輛，降幅為18.8%，遠低于年初70萬輛的目標。
純電車型拖了理想汽車的后腿。旗艦MPVMEGA全年僅交付1.85萬輛，不到年度目標的30%。理想i6與i8遭遇首銷政策、產能提升和購置稅補貼政策退坡周期等多重挑戰，其交付量也低于市場預期。
如果僅僅是銷量下降接近20%還不足以導致凈利潤驟降86%，理想汽車利潤大幅下降，與市場競爭加劇有關。
為了應對市場競爭，2025年，理想汽車加大了終端優惠力度，這導致其毛利率下降。
2025年，理想汽車的綜合毛利率為18.68%，較2024年下降1.85個百分點。
理想汽車解釋，綜合毛利率下降主要是車輛毛利率下降，其車輛毛利率為17.9%，較 2024年下降1.9個百分點。
至于車輛毛利率下降，理想汽車將其歸因為不同產品組合。
全年49萬輛目標仍面臨挑戰
2025年，是理想汽車的調整期。2026年，公司的銷量目標是增長20%。
以2025年交付量40.63萬輛為基礎計算，2026年，理想汽車的銷量目標為48.76萬輛。
2026年1月、2月，理想汽車的交付量分別為2.77萬輛、2.64萬輛，同比變動-7.55%、0.6%。
在3月12日晚召開的財報會上，理想汽車董事長兼CEO李想透露，將在2026年下半年推出一款全新的純電旗艦SUV理想i9。他認為，新一代理想L9將在技術層面構建核心競爭壁壘。
加上理想i6、i8、MEGA，2026年，理想汽車將在純電動領域發力。
近期，網傳理想汽車“關閉100家門店”，理想汽車總裁馬東輝在財報會上回應稱不屬實，其稱，關閉部分門店屬于正常的經營優化，解決過去部分門店選址不佳、商圈流量下滑的問題。
理想汽車有一個被視作“店長造富”的計劃。其“門店合伙人計劃”為，新店選址由店長全程參與評估，權責綁定到人，從源頭提升門店經營質量。將門店確定為基本經營單元，讓優秀店長擁有真正的經營決策權和利潤分享權。
李想表示，在當前汽車銷售體系普遍不賺錢的情況下，理想汽車希望培養大量年收入超百萬元的店長，并且讓優秀店長的收入達到行業平均水平的兩到三倍。
理想汽車業績突圍的另一條路徑是發力人形機器人。
李想表示，面對競爭加劇的新能源汽車市場，理想汽車將致力于拉高技術護城河，完成從智能電動車向具身智能企業的躍遷，以確立下一階段的競爭優勢。理想汽車會以創業公司的方式啟動，探索AI眼鏡、機器人項目等領域。
對這一操作，市場解讀為理想汽車進行二次創業。
在具身智能的垂直技術整合上，理想汽車將做到100%投入。具身智能在整體的系統性技術上具備共性，包含端側推理芯片、不同的模型和操作系統，還有背后數據和訓練體系等。
二次創業，理想汽車的底氣是資金充足。截至2025年末，公司現金儲備為1012億元。
理想汽車持續加碼研發。2025年，公司研發投入為113億元，其中AI的相關投入占50%。
2026年，理想汽車的研發投入計劃在120億元左右，其中AI相關的研發投入占比仍在50%左右，涉及自研芯片開發、算力等AI基建領域，以及過去幾年持續投入的智能輔助駕駛、理想同學等AI產品研發。
2026年，理想汽車能否真正打一場翻身仗，有待進一步觀察。
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