14天12板的“玄學”妖股，凈利下滑222%！前十大股東換了8個，董事長夫婦高位套現，股價回調近50%

一個寓意積極的名字，往往能為企業帶來額外的品牌聯想優勢。

作為一家醫療科技公司，合富中國（603122.SH）便因“合則兩富”的美好寓意，被市場視為最正宗的兩岸概念標的，賦予了“玄學”內涵，曾在14個交易日內斬獲12個漲停板，一度成為彼時最熱的標的。

不過，目前公司股價已經較此前最高點回調近50%。

3月14日，這家公司正式披露了2025年年報，報告期內，公司2025年實現營業收入6.78億元，同比大幅下降27.83%；歸母凈利潤為虧損3364.3萬元，同比下降222.04% 。這是合富中國自2022年上市以來首次出現年度虧損。事實上，公司的盈利頹勢自2023年便已開啟，至今已連續三年下滑。

對于業績“變臉”，合富中國在財報中將原因歸結于宏觀環境與行業政策的雙重擠壓。公司表示，隨著國內宏觀環境變化及體外診斷行業集中采購等醫療政策在全國逐步落地，市場競爭格局重塑，醫院客戶的產品采購價格下降，訂單規模波動，對銷售收入及毛利水平帶來階段性挑戰。

與疲軟的業績形成鮮明對比的是，合富中國的股價在2025年第四季度走出了一波驚人的獨立行情。2025年10月28日至11月14日期間，公司股價迎來爆發式上漲，連續十四個交易日中有十二個交易日封死漲停，期間5次觸及股價異常波動、3次觸及嚴重異常波動，累計漲幅高達256.29%，成為當時市場關注的焦點。

然而，在這輪資本盛宴中，公司的原始股東及核心管理層相關方選擇了“落袋為安”。年報披露的股東持股情況顯示，截至2025年年末，公司前十大流通股東名單出現了劇烈洗牌，共有8名股東退出，僅存的2名股東也在高位進行了減持 。

退出的名單中包含公司發起人股東確資有限公司和聯方有限公司。據招股書披露，確資有限的出資人以合富中國的核心管理人士為主，其中上市公司董事長李惇出資占比25.45%，總經理王瓊芝（與李惇為夫妻關系）出資占比13.61% 。聯方有限的出資人則多為上述核心管理人士的親屬 。

數據顯示，確資有限在去年第四季度減持超過175萬股，按照區間加權均價22.06元/股計算，該季度套現金額約3861萬元 。此外，公司控股股東合富（香港）控股有限公司在去年12月底通過集中競價方式減持398萬股，套現約9919萬元 。由公司原財務總監、原董事會秘書等骨干員工出資的上海員裕企業管理咨詢中心（有限合伙）也同步進行了減持 。

值得注意的是，盡管控股股東在減持進度過半后于2026年1月宣布提前終止減持計劃，稱“已達到資金需求”并“表達對公司未來發展的信心”，但其減持動作已引發市場關注。

在舊人退場的同時，新的資本力量也在股價調整期浮現。年報顯示，2025年第四季度，高盛公司、UBS AG以及王秀云、顧勇偉等6位自然人新進成為合富中國前十大流通股東 。

在管理層層面，根據公司公開資料，核心管理架構在近期保持穩定但亦有微調。現年69歲的王瓊芝目前身兼多職，除擔任公司總經理、法定代表人外，同時兼任財務總監一職 。在董事會秘書職務上，公司于2024年6月完成交接，由原稽核總監朱鶯接替陳燁擔任董事會秘書，而陳燁則繼續擔任公司副總經理 。

除了業績與股東變動，合富中國目前還面臨著訴訟帶來的不確定性。2026年3月1日，公司披露過去十二個月內累計發生訴訟案件合計金額達1.42億元，占公司最近一期經審計凈資產的12.08%。其中，公司與廣東省第二人民醫院涉及兩起糾紛，合計維權求償金額近億元 。

面對集采政策帶來的行業變局，合富中國表示正積極調整業務布局，聚焦“ACME”自有產品的技術迭代，加大研發投入，并試圖通過AI輔助診療、遠程醫療等智慧醫療手段拓展新的可持續發展賽道 。但在傳統業務承壓、訴訟結果未明、新舊動能轉換尚需時間的背景下，2026年業績仍在承壓，3月10日，公司經營簡報顯示，2026年1-2月，公司累計合并營業收入為9832.09萬元，較去年同期的合并營業收入減少10.34%。

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