3月12日,理想汽車發布了2025年的成績單。
全年營收1123億元,同比下滑22.3%;凈利潤11億元,同比暴跌85.8%;全年交付40.6萬輛,同比減少18.8%,是頭部新勢力中唯一一家全年銷量負增長的品牌。
利潤為什么跌了這么多?根本原因是賣的車少了。2025年理想少賣了約9.4萬輛車。關鍵是,毛利率也在下滑——車輛毛利率從2024年的19.8%降至17.9%,原因是純電i6的占比上升,以及為了清庫存對老款L系列加大折扣力度。
有一個細節值得關注:理想全年凈利潤11億元,但經營利潤卻是虧損5.2億元。兩者之間的差距,靠的是約19億元利息和投資收益來填補。
具體到季度,繼Q3凈虧損6.2億后,Q4雖然交付量環比回升,但經營虧損仍達4.4億元,最終凈利潤2020萬元,這還是在利息收入的幫助下才勉強實現。
銷量下滑的背后,是理想核心增程業務面臨的競爭加劇。L9全年銷量接近腰斬,L8、L7也集體大幅下滑。與此同時,增程式乘用車這個賽道本身,2025年的增速也從前一年的70.9%驟降至6%,市場的天平已經向純電傾斜。
但理想的純電轉型走得并不順利。好在,i6年末月銷爬升至約1.5萬輛,表現出一定的潛力。
雖然賺得少了,但理想花錢卻更猛了,尤其是在研發上。2025年,理想的研發費用達到113.1億元,逆勢增長2.2%。這筆錢大頭花在了哪里?答案是:AI和具身智能。
研發費用中,超過一半(約60億元)流向了AI相關項目。
在財報電話會上,李想宣布2026年是理想進化為“具身智能企業”的關鍵年,并預告將在今年上半年推出首款人形機器人。與此同時,理想自研的“馬赫M100”芯片(2560 TOPS算力)也將首搭于即將在二季度上市的全新L9。
資本市場對這個新故事似乎還在觀望。一方面,2026年一季度的交付指引(8.5-9萬輛)依然同比下滑;另一方面,近期多位核心高管離職,也讓外界對理想的組織穩定性產生擔憂。
(策劃:金玙璠,制圖:李昱慧)
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