國家電投重磅整合！青海能源“雙雄”格局重塑

3月9日晚間，青海金瑞礦業發展股份有限公司（600714.SH，下稱“金瑞礦業”）的一紙公告，揭開了國家電投集團在西北能源版圖上的最新落子。

公告顯示，通過簽署《一致行動協議》，國家電投旗下黃河上游水電開發有限責任公司（下稱“黃河公司”）正式成為青海省投資集團有限公司（下稱“青海省投”）的控股股東。借此，金瑞礦業的實際控制人變更為國家電投集團。

這不僅是單一上市公司控制權的變更，更是國家電投在青海構建“雙輪驅動”戰略的關鍵一步。在青海清潔能源裝機占比已超93%的背景下，擁有水電、新能源優勢的黃河公司與以電解鋁、礦產見長的青海省投強強聯合，標志著央企與地方國企在西部大開發新格局下的深度融合進入新階段。

全面入主

根據公告，3月6日，黃河公司與青海省國有資產投資管理有限公司（青海國投）、青海省發展投資有限公司（青海發投）分別簽署《一致行動協議》。

交易前，黃河公司雖為青海省投第一大股東，持股42.24%，但并未形成絕對控股，導致青海省投及其旗下金瑞礦業長期處于無實際控制人狀態。此次協議簽署后，黃河公司對青海省投的表決權比例提升至51%，實現了對青海省投的實質控制，進而間接控股金瑞礦業。

“本次收購系黃河公司看好青海省投未來業務發展和經營潛力。”金瑞礦業在公告中表示，希望通過發揮黃河公司和國家電投的業務經驗和管理優勢，助力青海省投高質量發展。

對于市場而言，這一變動意味著金瑞礦業將正式納入國家電投的資本版圖。截至2024年底，金瑞礦業總資產8.08億元，2024年實現營業收入3.43億元，同比增長24.88%；歸母凈利潤3501.35萬元，同比大幅扭虧為盈。公司主營的鍶鹽系列產品在行業內具有較高話語權，現有2萬噸/年碳酸鍶、2000噸/年金屬鍶及5000噸/年鋁鍶合金生產規模。

有分析人士指出，金瑞礦業此前受制于股東結構分散，資源協同效應未能充分釋放。隨著國家電投的入主，其在資金、技術及產業鏈整合上的優勢，有望進一步激活金瑞礦業的戰略資源價值，尤其是在“鋁鍶合金”等新材料領域的研發與應用。

“雙雄”合璧

此次控制權變更的背后，是國家電投在青海深耕多年的戰略布局。

青海坐擁水、光、風等得天獨厚的自然資源，是全國清潔能源示范省。截至2025年底，青海省清潔能源發電裝機規模超7900萬千瓦，占比超93%，新能源裝機占比達73%，在全國率先實現新能源裝機和發電量“雙主體”。

在這一宏大戰役中，黃河公司與青海省投是兩支不可或缺的主力軍。

黃河公司是國家電投在青旗艦，截至2025年底，其全口徑總裝機達3749.27萬千瓦，占青海省發電總裝機的38.3%，是省內最大的發電企業、最大的清潔能源企業。其擁有的龍羊峽、拉西瓦等六座百萬千瓦級水電站，以及龐大的光伏基地，構成了青海電網的穩定器。

而青海省投則是以電解鋁為主業的綜合性能源制造企業，年產電解鋁145萬噸，占青海省總產能的50%，是西北地區最大的綠色低碳鋁供應商。

因此，兩者在主營業務、地域布局上高度契合。黃河公司擁有強大的清潔電力供應能力，而青海省投則是高載能的電解鋁大戶。兩者的結合，本質上是“源網荷儲”一體化模式的深化——黃河公司的綠電可以直接賦能青海省投的綠色鋁產業，降低碳排放，提升產品附加值；而青海省投的負荷調節能力，又能有效消納黃河公司的新能源電量，解決棄風棄光問題。

數據顯示，黃河公司自身擁有60萬噸電解鋁產能，加上青海省投的145萬噸，國家電投在青海控制的電解鋁產能將達到205萬噸，這將極大增強其在綠色鋁業領域的話語權。

央地合作樣本

黃河公司與青海省投這一戰略組合，正符合國家電投“十五五”貫徹中央精神的最新戰略方向。該集團剛剛在京召開綠電直連、零碳園區等能源消費側產業發展動員會，要求各級單位統一思想，深刻認識能源消費側產業對國家能源轉型和集團高質量發展的重要意義，主動謀劃，把握機遇，全力開拓能源消費側產業新局面。

國家電投對青海的重視程度，從近年來密集的高層互動與項目落地可見一斑。

2023年至2025年，國家電投與青海省連續三年簽署戰略合作協議，合作重點從海南戈壁基地項目，延伸至清潔能源與綠色算力協同發展，再到“十五五”期間的新能源大基地建設。國家電投董事長劉明勝曾明確表示，“始終將青海視為核心戰略發展區域”。

重大項目的硬核落地，更是這一戰略的注腳。2025年9月，青海省投投資的3×660兆瓦火電項目1號機組投運。作為世界海拔最高的高比例摻燒高堿煤機組，該項目首創“三無電廠”（無氫、無燃油、無液氨）模式，供電標準煤耗低至284.4克/千瓦時，為青海電網提供了重要的調峰支撐。

同年11月，由黃河公司牽頭的青海海南清潔能源外送基地電源項目開工。這個總投資近730億元、規劃總裝機1944萬千瓦的“沙戈荒”大基地，新能源占比高達86.4%，建成后年發電量將達360億千瓦時，成為“西電東送”的重要源頭。

在2026年初的工作會議上，黃河公司黨委書記、董事長姚小彥明確提出要“布局公司與青海省投‘雙輪驅動’經營發展策略”。如今，隨著《一致行動協議》的簽署，這一策略從口號走向實質。

業內普遍認為，國家電投通過此次股權運作，不僅理順了管理體制機制，更打通了“綠電+綠鋁+礦產”的產業鏈閉環。在“雙碳”目標下，這種央企與地方國企的深度捆綁，或將為中國西部清潔能源的高質量發展提供一個可復制的“青海樣本”。

對于金瑞礦業而言，實控人的變更或許只是一個開始。在國家電投的龐大生態中，這家深耕鍶鹽多年的老牌礦企，如何借助央企平臺實現技術升級與產能擴張，值得市場持續關注。