誰在“操盤”大位科技和*ST東易？起底“算力商人”張建華的生意經

在A股算力概念的狂歡中，一位神秘的“操盤手”浮出水面。從參與大位科技重整豪賺8倍收益，到入主*ST東易斬獲近370%浮盈，短短幾年間，商人張建華憑借精準的資本運作，編織了一張算力大網。這位出身于航空工業系統、深耕數據中心多年的“老兵”，究竟有何生意經？

近日，A股市場中算力租賃概念持續火熱，相關個股表現搶眼。其中，大位科技股價年內一度沖高至15.25元/股，漲幅最高觸及113.29%。盡管近期有所回調，但截至3月12日，其年內漲幅仍達64.66%。無獨有偶，同屬算力概念的*ST東易亦在年內實現股價上漲，累計漲幅達20.27%。

值得注意的是，大位科技與ST東易這兩只股票的強勢表現，均與一位關鍵人物——張建華密切相關。

具體來看，2023年12月，由張建華實際控制的算力企業北京華著科技有限公司（以下簡稱“華著科技”），以產業投資人身份參與了大位科技的重整。

此后，大位科技股價持續4年大漲。數據顯示，自2023年12月以來，大位科技股價已從3.86元/股漲至當前的11.79元/股，累計漲幅高達205.44%。

2025年9月，華著科技再度作為產業投資人，介入ST東易的重整進程。而自當月起，*ST東易股價更是進入快速上升通道，從1.87元/股一路攀升至10.80元/股，漲幅驚人，達477.54%。

伴隨股價飆升，張建華也收獲了可觀的投資回報。據測算，其所控制的華著科技共持有大位科技2200萬股，以當前股價11.79元/股計算，相較于入股成本，浮盈約為2.31億元，投資收益率高達806.92%。而在*ST東易方面，華著科技的持股市值已達到16.20億元，浮盈高達12.75億元，收益率達369.57%。

誰在操盤兩家 算力“新貴”？

3月10日，ST東易發布股價異動暨風險提示公告，稱公司股票于3月5日、6日、9日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過12%。

而將時間軸拉長來看，自2025年9月起，ST東易便開啟了股價飆升模式，從彼時的1.87元/股一路攀升至10.80元/股，累計漲幅高達477.54%。

這輪股價大漲的起點，可以追溯至ST東易披露的一則預重整進展。2025年9月，公司公告稱已與多家重整投資人簽署協議，重整完成后，ST東易不僅保留家裝核心資產，更將借助產業投資人——華著科技的資源，切入算力中心集成與運營服務業務。

華著科技承諾無償捐贈的和林格爾智算中心，成為這場“算力轉型”敘事的核心支撐。該項目計劃部署高功率機柜約5040架，打造10萬卡級別的先進算力集群，其中一期預計提供1.6萬卡算力。

2025年12月，華著科技再度加碼，宣布將其新獲取的算力中心集成服務業務訂單，全部換簽至*ST東易或其實際控制的公司，進一步強化了后者的算力業務底色。

值得注意的是，這并非華著科技首次在資本市場掀起波瀾。另一家算力租賃概念股——大位科技，同樣與其深度綁定。

2023年12月，華著科技作為產業投資人參與了大位科技的破產重整，為其提供算力資源與技術支持。自那以來，大位科技股價已從3.86元/股漲至當前的11.79元/股，累計漲幅高達205.44%。

那么，華著科技究竟有何魔力？公開資料顯示，華著科技成立于2020年9月，是一家智算中心綜合服務商，主要客戶為第三方AIDC服務商，終端用戶多為頭部互聯網企業。公司投資建設和林格爾智算中心，并逐步拓展數據中心運營、算力設備集成及銷售等業務。

盡管華著科技成立僅五年，但其背后實控人張建華的履歷頗為深厚。公開信息顯示，張建華生于1973年，1998年至2003年擔任北京長空建設有限公司（以下簡稱“長空建設”）總經理助理，隨后升任董事長兼總經理。

據了解，長空建設成立于1996年，原為中國航空工業集團旗下企業。在張建華的主導下，長空建設設立了IDC事業部，并連續八年入圍數據中心工程企業30強，累計交付大型EPC項目近20個，為其后續在算力領域的資本運作埋下伏筆。

值得注意的是，張建華還構建了一個更為隱秘的算力版圖。

2024年，張建華通過旗下長空建設，與A股上市公司眾合科技、朗科科技共同出資成立了玄度時空云科技（深圳）股份有限公司。據官網信息，該公司定位為算力、算法與數據的融合服務商，并承擔著時空大數據系統工程的總領單位角色。

同年，張建華還與香江科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“香江科技”）前董事長吳晨聯手，共同出資設立上海熹景科技有限公司，注冊資本高達9億元，成為其控制的公司中注冊資本最高的一家。香江科技作為上市公司城地香江的核心子公司，長期深耕數據中心運營領域。

將時間線進一步拉長，早在2009年，張建華便與徐海波共同成立北京舜和技術發展有限公司，涉足技術開發領域。值得注意的是，徐海波目前擔任北京德利達迅科技有限公司董事長，該公司同樣主營數據中心運營業務，2017年，沙鋼股份曾計劃以29.08億元收購該公司。

除了直接落子產業，張建華還在資本層面悄然布局。其控制的華著科技，與中國財經出版傳媒集團旗下全資子公司中財荃興資本管理有限公司，以及私募基金啟迪之星旗下的鄭州啟迪孵化器有限公司，共同出資成立了浙江中迪私募基金管理有限公司。該基金已成功投資浪潮云等公司。

張建華 的生意經

盡管在數據中心領域深耕多年，張建華及其控制的華著科技此前一直未曾涉足二級市場。直到2023年12月，通過參與大位科技的重整，他才首次走入公眾視野。

資料顯示，2016年，大位科技原實際控制人楊寶生以12億元收購了由高大鵬創立的北京森華易騰通信技術有限公司（以下簡稱“森華易騰”）。該公司同樣位于北京，主營IDC業務，與華著科技業務相近。

2023年1月，因楊寶生無力償還占用資金，高大鵬接手成為大位科技的實際控制人。然而僅過半年多，同年8月，高大鵬因涉嫌貪污被捕，而此時公司正處于重整關鍵階段。

僅4個月后，由張建華旗下的華著科技與北京城市智算信息產業合伙企業（以下簡稱“北京城市智算”）組成的聯合體，成功中選為大位科技的產業投資人。

根據重整方案，聯合體合計出資3.28億元，以每股1.3元的價格受讓大位科技重整后約17.04%的股權。其中，華著科技出資約2860萬元，獲得約1.49%股權；北京城市智算則成為大位科技的控股股東。

值得注意的是，北京城市智算及其執行事務合伙人北京城市中芯數據產業發展有限公司均是在參與重整前夕臨時設立，且股權結構高度分散。北京城市智算的出資人吳境被認定為大位科技實際控制人，但其間接持股比例僅為0.30%左右。

而從管理層構成來看，大位科技仍與高大鵬保持密切聯系?，F任董事長張微此前曾任森華易騰戰略合作部經理，董秘周純曾任森華易騰董事長助理，財務總監夏春媛也曾擔任森華易騰財務負責人。

如今，伴隨股價大幅上漲，張建華獲得了可觀的投資回報。據測算，華著科技共持有大位科技2200萬股，按當前股價11.79元/股計算，相較于2860萬元的入股成本，浮盈約2.31億元，投資收益率高達806.92%。

除獲得投資收益外，張建華還將其旗下子公司出售給上市公司。2024年，大位科技以1.20億元收購了北京金云雅創物聯科技有限公司（以下簡稱“金云雅創”），該公司由海南云之錦企業管理合伙企業及楊靈雅持有。

盡管企查查數據顯示金云雅創與張建華無直接股權關系，但上市公司公告明確其由張建華實際控制。

在大位科技重整中嘗到甜頭后，2025年，張建華將目光轉向了瀕臨破產的*ST東易。

根據重整投資方案，華著科技有條件受讓*ST東易1.5億股，受讓總對價為3.45億元，每股作價2.30元。該筆投資款將用于支付破產費用、共益債務及清償各類破產債權，若有剩余則作為*ST東易的流動資金。

如今，隨著*ST東易股價持續暴漲，張建華再度獲得不菲的賬面收益。截至目前，華著科技持股市值已達16.20億元，浮盈高達12.75億元，收益率達369.57%。

不過，這次張建華的野心更大，華著科技約占重整后*ST東易總股本的15.77%，成為該公司的控股股東，張建華也成為*ST東易的新實控人。

今年3月，*ST東易發布公告稱，公司已完成董事會及高級管理層的換屆安排，實際控制人張建華同時擔任董事長和總經理。

含金量 幾何？

在資本市場熱衷追逐“算力概念”的當下，張建華無疑踩中了市場熱點。

然而，撥開“算力轉型”的華麗外衣，華著科技對上市公司的實質性幫助究竟有多少？

根據*ST東易披露的報告顯示，截至2024年底，華著科技總資產僅2.14億元，凈資產8091.72萬元，全年營業收入1.28億元，凈利潤僅為819.44萬元。這樣一家資產規模僅相當于中小型公司的企業，要支撐*ST東易從家裝向算力徹底轉型，實力有限。

此外，華著科技承諾的“算力資產注入”仍停留在紙面上。*ST東易公告明確表示，控股股東擬向*ST東易無償捐贈的和林格爾智算中心尚未建成投產，存在大額資金投入不足、建設周期延長的風險。

而作為華著科技重點扶持的算力整合平臺，*ST東易的現狀可謂“屋漏偏逢連夜雨”。財務數據顯示，2024年該公司營業收入12.96億元，同比大幅下降55.84%；歸母凈利潤虧損進一步擴大至11.71億元。2025年前三季度經營狀況未見好轉，實現營業收入5.44億元，同比下降52.02%，歸母凈利潤虧損0.58億元。

此外，截至2025年三季度，該公司凈資產進一步惡化至-11.65億元，資產負債率高達172.4%，已處于嚴重資不抵債狀態。

相比于*ST東易的轉型陣痛，華著科技參股的大位科技似乎交出了一份亮眼答卷。數據顯示，2025年前三季度，該公司實現營業收入3.13億元，同比增長2.28%，實現歸母凈利潤3803.21萬元，同比暴增236.78%。

然而，細究財報便會發現，大位科技的歸母凈利潤暴漲主要得益于資產處置收益，前三季度，該公司實現1.09億的處置收益，同比增長328.95%。

在此背景下，前三季度，大位科技實現扣非凈利潤為-7071.75萬元，同比下降20.78%。這意味著，該公司的凈利潤暴增主要依賴非經常性損益，并非來自算力主業的實質性改善。

總的來看，在算力概念的喧囂背后，張建華的“算力故事”仍面臨現實的嚴峻考驗。

責任編輯 | 陳斌