2026年財政赤字規(guī)模創(chuàng)新高，專項債保持穩(wěn)定｜政策與監(jiān)管

文/《清華金融評論》楊曦

2026年我國繼續(xù)實施積極財政政策，赤字規(guī)模擬安排5.89萬億元，較上年增加2300億元，在保持必要支持力度的同時更注重精準和可持續(xù)。政策著力優(yōu)化支出結構，聚焦穩(wěn)內需、促轉型、防風險。地方政府專項債券額度4.4萬億元，與上年持平，將協(xié)同其他政策工具共同擴大有效投資，并繼續(xù)完善負面清單管理與“自審自發(fā)”試點機制。

2026年3月5日 ， 十四屆全國人大四次會議開幕，國務院總理李強作政府工作報告。在備受關注的財政政策方面，報告明確2026年“繼續(xù)實施積極的財政政策”。與2025年相比，今年財政政策保持連續(xù)性與穩(wěn)定性，旨在全面服務經濟增長與民生改善目標。

2025年與2026年政府工作報告中關于財政政策的對比

2025年政府工作報告-財政政策

2026年政府工作報告-財政政策

實施更加積極的財政政策

繼續(xù)實施更加積極的財政政策

赤字率擬按4%左右安排

赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元

一般公共預算支出規(guī)模29.7萬億元

擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元

擬發(fā)行特別國債5000億元

擬安排地方政府專項債券4.4萬億元

赤字率擬按4%左右安排

赤字規(guī)模5.89萬億元、比上年增加2300億元

一般公共預算支出規(guī)模將首次達到30萬億元

擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元

擬發(fā)行特別國債3000億元

擬安排地方政府專項債券4.4萬億元

持續(xù)優(yōu)化支出結構，更加注重惠民生、促消費、增后勁，切實提高資金使用效益

中央財政加大對地方一般性轉移支付力度，向困難地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)傾斜

嚴格落實分級保障責任，筑牢兜實基層“三保”底線

堅持政府過緊日子，推進財政科學管理，嚴肅財經紀律，嚴禁鋪張浪費，騰出更多資金用于發(fā)展所需、民生所盼

要持續(xù)用力優(yōu)化支出結構，更加注重支持提振消費、投資于人、保障民生等方面，提高財政資金使用效益

中央財政增加對地方財力性轉移支付規(guī)模，開展整合統(tǒng)籌使用轉移支付資金試點，增強地方自主財力和統(tǒng)籌能力

壓實分級保障主體責任，兜牢基層“三保”底線

各級政府要更好“當家理財”，建立健全增收節(jié)支機制，積極盤活利用存量資源資產，嚴肅財經紀律，強化預算約束，嚴控一般性支出，堅決落實過緊日子的要求，務必把省下來的每一分錢都用到發(fā)展的關鍵點、群眾的急需處

財政赤字規(guī)模創(chuàng)新高，結構優(yōu)化成為重點

2026年財政政策繼續(xù)保持較高力度，赤字規(guī)模設定為5.89萬億元，較2025年增加2300億元。適度的赤字規(guī)模有助于支撐政府支出、創(chuàng)造有效需求、拉動經濟增長，并在保障就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮積極作用。不過，今年赤字增幅相對平穩(wěn)，反映宏觀政策在強調穩(wěn)增長的同時，也更加注重風險防控與財政可持續(xù)性。財政政策需在刺激經濟與防范風險之間尋求平衡，避免因赤字過高可能引發(fā)的債務壓力或通脹風險。

2026年的財政政策將更加注重精準性與結構性優(yōu)化。在支出安排上，政策著力提升目標聚焦度，推動財政資源更多投向穩(wěn)定內需、促進產業(yè)轉型與防范化解風險這三個關鍵方向。這一調整意味著財政政策的重心從以往偏重規(guī)模擴張，轉向更加注重效能提升與資源配置優(yōu)化，以實現(xiàn)政策效果的切實增強。

圖一：2009-2026年我國預期財政赤字率和赤字規(guī)模

資料來源：Wind

專項債額度維持歷史高位，管理機制持續(xù)完善

根據政府工作報告，2026年擬安排地方政府專項債券額度4.4萬億元，規(guī)模與2025年持平。作為擴大有效投資、穩(wěn)定宏觀經濟的重要政策工具，專項債券近年來額度總體保持增長態(tài)勢，從2016年的4000億元逐步提升至當前水平。2026年，專項債將與超長期特別國債、中央預算內投資協(xié)同配合，共同形成拉動有效投資、防范化解地方債務風險的政策合力。

圖二： 2016-2026年中國政府預期專項債規(guī)模（億元）

資料來源：Wind

在管理機制上，報告明確將繼續(xù)完善專項債券項目負面清單管理，并深化“自審自發(fā)”試點。自2025年實施負面清單管理以來，專項債資金使用范圍得到合理拓寬，目前已有10個省份開展項目“自審自發(fā)”試點。今年將進一步下放審核權限、優(yōu)化發(fā)行流程，提升資金使用效率，重點支持國家重大項目建設、隱性債務置換以及政府拖欠企業(yè)賬款的化解工作。

編輯 | 楊曦

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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