美指大漲，黃金快跌！

近期美元指數持續走強，重回100大關附近，核心是多重因素疊加共振的結果，通俗易懂來講，主要源于四大方面。

首先是美聯儲降息預期大幅降溫，這是美元走強的核心底氣。受中東沖突升級推高油價影響，市場擔憂通脹反彈，此前普遍預期的年內多次降息被不斷推遲，目前市場對美聯儲2026年降息幅度預期甚至不足25個基點，利率維持高位讓美元資產的高息優勢持續，吸引資金持續流入美元。

其次是美國經濟的相對韌性提供了基本面支撐，盡管部分數據有波動，但美聯儲和國際貨幣基金組織均上調了美國經濟增速預期，預計2026年實際GDP將增長2.6%左右，就業市場整體穩定，相比歐洲、日本等經濟體，美國經濟的相對優勢更為明顯。

再者，中東地緣沖突升級引發全球避險情緒，美元作為全球第一儲備貨幣，流動性和安全性遠超其他避險資產，大量避險資金扎堆涌入美元及美債，直接推動美元指數走高。

最后，非美貨幣普遍疲軟進一步反襯美元強勢，歐元區、英國等經濟體降息預期或政策調整，導致其貨幣走弱，而美元指數由一籃子貨幣構成，對手貨幣的疲軟自然抬升了美元指數。綜上，美聯儲高利率維持更久、美國經濟相對穩健、全球避險資金涌入、非美貨幣偏弱這四大因素，共同推動近期美元指數持續上漲。

美元指數的大漲，對黃金短線上呈現出明顯的利空。

期貨公司觀點

廣發期貨：

當前市場仍將進一步對特朗普關稅的影響進行計價，盡管投資性質的金銀進口關稅被豁免，但政策本身對美元資產沖擊下美元指數應聲回落，近期金銀 ETF 持倉有所回升，反映不確定性因素增加使投資者對貴金屬配置需求持續增強，從而帶來長期利多。但從過去的經驗看，黃金大漲后都會出現因多頭集中高位止盈而回落盤整的情況，現在也類似，行情或轉入 2-4 個月的醞釀期積累新的突破前高動能。本周隨著期貨合約保證金下調使流動性改善商品市場包括有色貴金屬等有望保持偏強震蕩，但消息面包括近期美聯儲官員陸續釋放偏“鷹派”的信號、本周特朗普還將發表國情咨文及英偉達將公布最新財報，相關不確定性都可能造成市場波動上升。黃金受避險情緒變化影響，建議在 20 日均線上方保持低多思路。