巨虧8億后扭虧！埃斯頓工業機器人出貨量登頂，在港為何遇冷？

文/楊劍勇

埃斯頓以15.36港元的發行價，共籌得14億港元。然而，上市首日跌16%，遭遇破發，當前的市值為125.7億港元（約合人民幣110億元），相較于在國內市場209億元的市值，在港遭折價47%。

因工業機器人市場同質化競爭嚴重，產品競爭激烈，核心盈利能力仍顯薄弱，市場對工業機器人龍頭企業前景有所擔憂。

尤其在過去幾年中，由于工業機器人市場競爭以及下游需求等影響，行業內卷和產品價格下滑，使得埃斯頓經營低迷。2024年不僅營收下降，且虧損高達8.1億元，創上市以來最大虧損紀錄。

慶幸的是，工業自動化市場需求有所回暖，對工業機器人需求呈現穩健增長態勢。根據睿工業的數據顯示，2025年我國工業機器人出貨量突破30萬臺，同比增長超13%。同時，隨著國產替代進程加速，本土工業機器人市場份額持續提升。

2018年，本土工業機器人市場份額為29%，到2025年已提升至54%，市場占有率已占半壁江山，側面反映出本土企業在機器人領域的競爭力正不斷增強。而外資品牌市占率則從71%以上下降至46%，工業機器人市場競爭格局重塑，顯示出內資廠商在市場競爭中，牢牢占據著有利位置。

主要企業越來越重視產品供應的自主可控及定制化需求，從而推動我國工業機器人行業正處于國產替代的加速期，昔日主要是外資廠商占據了主要市場份額的局面，如今得以改變。這當中以埃斯頓與匯川技術表現強勁。

在這一背景下，埃斯頓在2025年也展現出強勁的復蘇態勢，成功扭轉頹勢的同時，工業機器人也一躍成為國內出貨量最高的品牌。

埃斯頓在國內工業機器人市場份額持續提升，根據MIR睿工業數據顯示，躍升國內出貨量最高的品牌。2025年全年工業機器人出貨量超3萬臺，成為我國工業機器人市場增長的核心推動力，推動我國工業機器人市場國產化率提升，并逆襲國內出貨量最高的品牌，從昔日的追趕者逐漸成長為市場的重要主導力量。

整體來說，埃斯頓是深度受益于工業機器人市場需求回暖及國產替代加速，業績由此一改過去兩年低迷不振的頹勢，重回增長軌道，并扭虧為盈，走出行業內卷重回高質量增長航道。

2025年前三季度，埃斯頓營收為38億元，同比增長12.97%；凈利潤為2900萬，同比增長143%；2025年全年凈利潤預計為3500萬-5000萬元，相較于上一年虧損8.1億元，實現扭虧為盈。埃斯頓對此表示，工業機器人出貨量繼續保持增長，特別在汽車、電子、鋰電等行業持續突破，市場份額進一步得到提升。

最后，制造業在生產過程中，不斷增加數字化、自動化及智能化水平，驅動工業機器人部署規模日益擴大，對自動化技術需求不斷增加，使得我國連續十幾年成為全球最大工業機器人市場。

伴隨我國制造業逐步向高端化邁進，國產替代勢頭強勁，對于高端制造裝備自主可控顯得尤為關鍵。國產替代大勢所趨，給國產機器人龍頭企業帶來更多市場機會。從市場表現來看，埃斯頓與匯川等已進入全球工業機器人第一梯隊玩家，正逐步打破國際品牌在高端應用市場的地位，市場格局重塑。

工業機器人在國產替代的背景下，仍然是一條前景廣闊的賽道，頭部企業憑借成本優勢與快速響應能力，正加速搶占中高端市場份額，尤其在新能源汽車、3C電子等新興領域表現突出，有望依托國產化紅利，持續釋放業績增長潛能。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。