瀚天天成通過(guò)港交所聆訊，廈大博士二沖IPO！

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據(jù)港交所3月12日披露，瀚天天成電子科技(廈門(mén))股份有限公司通過(guò)港交所主板上市聆訊，中金公司為獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書(shū)，瀚天天成是全球碳化硅(SiC)外延行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。公司主要從事用于制造碳化硅半導(dǎo)體器件的碳化硅外延芯片、元件的研發(fā)、量產(chǎn)及銷售。

公司的碳化硅外延芯片制造功率器件，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)、充電基建、可再生能源、儲(chǔ)能系統(tǒng)等下游應(yīng)用。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，自2023年來(lái)，按年銷售片數(shù)計(jì)，瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供應(yīng)商，2024年的市場(chǎng)份額超過(guò)30%。

公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個(gè)月的收入分別為4.41億元(人民幣，下同)、11.43億元、9.74億元、8.08億元及5.35億元。

從2023年至2025年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域陸續(xù)進(jìn)行庫(kù)存調(diào)整。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，此過(guò)程于2022年自消費(fèi)電子板塊率先展開(kāi)，隨后于2023年波及半導(dǎo)體功率器件，尤其是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)所使用的相關(guān)器件。鑒于產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜性，此波去庫(kù)存浪潮逐步向上游蔓延至公司所處的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，導(dǎo)致公司的銷量和收入出現(xiàn)下滑。

半導(dǎo)體庫(kù)存周期通常持續(xù)三至四年，主要由下游需求變動(dòng)、產(chǎn)能擴(kuò)張周期及宏觀經(jīng)濟(jì)因素所驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前調(diào)整預(yù)期將于2026年下半年結(jié)束，該調(diào)整被視為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期中的周期性修正，而非市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性惡化。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，近期周期性波動(dòng)乃主要由于下游供需調(diào)整以及從4英吋過(guò)渡至6英吋及8英吋芯片所帶來(lái)的影響。

在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)背景下，公司面臨定價(jià)壓力，因自2023年起產(chǎn)品定價(jià)受全行業(yè)價(jià)格下行趨勢(shì)影響，導(dǎo)致2023年至2024年收入出現(xiàn)下滑。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，受電動(dòng)汽車(chē)、充電基建、可再生能源、儲(chǔ)能系統(tǒng)，以及家電、AI算力與數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)和eVTOL等新興應(yīng)用的強(qiáng)勁潛力驅(qū)動(dòng)，碳化硅及碳化硅外延片的需求仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

瀚天天成是全球率先實(shí)現(xiàn)8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生產(chǎn)商，也是中國(guó)首家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延晶片批量供應(yīng)的生產(chǎn)商。公司牽頭撰寫(xiě)并制定了全球首個(gè)及目前唯一的碳化硅外延國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SEMI)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

于2024年，公司通過(guò)外延片銷售和外延片代工模式累計(jì)銷售了超過(guò)164,000片碳化硅外延芯片；于往績(jī)記錄期間，公司累計(jì)交付了合共超過(guò)599,700片碳化硅外延芯片。

于往績(jī)記錄期間，瀚天天成擁有134家客戶。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，全球前5大碳化硅功率器件巨頭中有4家以及全球前10大功率器件巨頭中有7家是公司的客戶。

瀚天天成的故事，也是一個(gè)頂級(jí)科學(xué)家的創(chuàng)業(yè)故事。

瀚天天成電子科技（廈門(mén)）有限公司董事長(zhǎng) 趙建輝，圖源：瀚天天成

瀚天天成由碳化硅領(lǐng)域科學(xué)家趙建輝博士創(chuàng)立。

趙建輝出生于1959年，擔(dān)任瀚天天成董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事，是碳化硅行業(yè)內(nèi)的頂級(jí)科學(xué)家，專注于碳化硅技術(shù)發(fā)展研究和開(kāi)發(fā)超過(guò)35年，是全球第一位因?qū)μ蓟杓夹g(shù)研究和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用做出重大貢獻(xiàn)而獲選IEEE Fellow （IEEE院士）的研究者，持股30.65%。

他于1982年7月在廈門(mén)大學(xué)獲得物理學(xué)理學(xué)士學(xué)位，于1988年5月獲得卡內(nèi)基梅隆大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程博士學(xué)位，自2021年12月其一直為中國(guó)廈門(mén)大學(xué)的講座教授。

2010年，趙建輝應(yīng)廈門(mén)市之邀回國(guó)，并在次年創(chuàng)辦了瀚天天成電子科技（廈門(mén)）有限公司，成為公司創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)。

如招股書(shū)中記載，“我們的創(chuàng)始人趙建輝博士是碳化硅行業(yè)內(nèi)的頂級(jí)科學(xué)家，專注于碳化硅技術(shù)發(fā)展研究和開(kāi)發(fā)超過(guò)35年，是全球第一位因?qū)μ蓟杓夹g(shù)研究和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用做出重大貢獻(xiàn)而獲選IEEE Fellow（IEEE院士）的研究者。趙博士與我們的研發(fā)團(tuán)隊(duì)一起構(gòu)成了技術(shù)層面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成功開(kāi)發(fā)了碳化硅外延關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)，形成覆蓋生長(zhǎng)前預(yù)處理、外延生長(zhǎng)、清洗、檢查等全套外延生長(zhǎng)流程。”

一同創(chuàng)業(yè)的潘夢(mèng)菡與白麗婷兩位“60后”核心成員，分別負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)營(yíng)監(jiān)督與人力資源管理事務(wù)。

瀚天天成的多位董事會(huì)成員均為廈門(mén)大學(xué)校友。

例如：非執(zhí)行董事蘇平本科畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)物理系專業(yè)，非執(zhí)行董事謝潔平本科畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)并獲得廈門(mén)大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，獨(dú)立非執(zhí)行董事康俊勇本科畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)無(wú)線電物理學(xué)系、碩士畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)半導(dǎo)體物理與器件物理碩士專業(yè)、1993年12月獲授廈門(mén)大學(xué)理學(xué)博士學(xué)位，獨(dú)立非執(zhí)行董事蘇新龍本碩均畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)并且是廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系全職重聘教授。

創(chuàng)立十余年，趙建輝帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)首次在中國(guó)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延芯片的量產(chǎn)，成為行業(yè)領(lǐng)先者。同時(shí)，瀚天天成也是全球率先實(shí)現(xiàn)8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生產(chǎn)商。

碳化硅外延芯片樣本

招股書(shū)顯示，2022-2024年，公司累計(jì)銷售超45萬(wàn)片碳化硅外延晶片。自2023年來(lái)，按年銷售片數(shù)計(jì)，瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供應(yīng)商，2024年的市場(chǎng)份額超過(guò)30%，遠(yuǎn)高于排名第二的企業(yè)（市場(chǎng)份額為19.4%），穩(wěn)居全球第一。

2022年至2024年，瀚天天成擁有110 家客戶，涵蓋全球前5大碳化硅功率器件巨頭中的4家以及全球前10大功率器件巨頭中的7家。瀚天天成在其提供的外延片代工服務(wù)中，外延片產(chǎn)品的良率達(dá)到了99%。

估值260億廈門(mén)國(guó)資、華為聯(lián)手加持

事實(shí)上，瀚天天成曾在2023年12月向上交所科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資35億元，但于2024年6月主動(dòng)申請(qǐng)終止審核。

最新招股書(shū)顯示，公司此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，主要目標(biāo)包括提升國(guó)際市場(chǎng)知名度、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)體系以及吸引全球化人才儲(chǔ)備。

睿獸分析顯示，瀚天天成自成立以來(lái)至少完成十輪融資，包括華為哈勃、華潤(rùn)微電子、廈門(mén)高新投、工銀投資等知名機(jī)構(gòu)。

其中，瀚天天成的天使投資人為當(dāng)豐科技和廈門(mén)高新投，在2014年的入股成本僅為2.1元/股。廈門(mén)高新投的背后是廈門(mén)國(guó)資委，由廈門(mén)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)中心有限公司全資持有。

2024年12月，公司剛剛完成一筆規(guī)模達(dá)10億元的 Pre-IPO 輪融資，由廈門(mén)產(chǎn)投及兩支工銀 AIC 基金聯(lián)合投資，此次入股價(jià)格大幅提升至64.78元/股，投后估值約260億元。

據(jù)悉，金融資產(chǎn)投資公司（AIC）出資具有金額大、周期長(zhǎng)、專業(yè)投研能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度高等特征，是典型的投早、投小、投硬科技的“耐心資本”。

目前，我國(guó)已成立工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資、交銀投資“五大”AIC，分別由工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行發(fā)起設(shè)立。

值得一提的是，該輪融資是AIC股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)政策出臺(tái)后，廈門(mén)首個(gè)雙落地AIC基金首單項(xiàng)目投資。

當(dāng)時(shí)，廈門(mén)產(chǎn)投在市政府、市財(cái)政局的指導(dǎo)下，聯(lián)合工銀投資、工銀資本、廈門(mén)工行，共同推動(dòng)了廈門(mén)產(chǎn)投工融新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和廈門(mén)工融產(chǎn)投新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）兩只AIC基金的正式設(shè)立。

這兩支基金實(shí)現(xiàn)了“央企+省+市+區(qū)”的資金聯(lián)動(dòng)，出資人包括廈門(mén)產(chǎn)投、福建省產(chǎn)業(yè)基金、廈門(mén)市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以及自貿(mào)區(qū)和海滄區(qū)引導(dǎo)基金，基金目標(biāo)規(guī)模為100億元，首期設(shè)立規(guī)模已達(dá)30億元。

可以說(shuō)，瀚天天成在各個(gè)關(guān)鍵階段都得到廈門(mén)國(guó)資體系的戰(zhàn)略支持。

IPO前，創(chuàng)始人趙建輝是公司單一最大股東，持股29.44%；希科眾恒為第二大股東，持股14.04%。

此外，自然人李慶華持股為6.69%，芯成眾創(chuàng)持股為4.08%，華為旗下哈勃科技持股為4.03%，華潤(rùn)微電子、黃山賽富分別持股為2.69%。

如今，在多方支持下，瀚天天成已發(fā)展成全球最大規(guī)模的碳化硅半導(dǎo)體純外延晶片生產(chǎn)企業(yè)。而以瀚天天成全球龍頭企業(yè)的地位為基礎(chǔ)，廈門(mén)這座“創(chuàng)新之城”正吸引碳化硅半導(dǎo)體上下游企業(yè)齊聚廈門(mén)，共同打造千億級(jí)的高效節(jié)能碳化硅半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群。

閩商報(bào)綜合整理報(bào)道

編輯 | 肖澤峻

審校 | 楊柳青

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