久謙中臺《手持智能影像行業研究》報告出爐

2025年11月我們發布了《全景及運動相機市場研究》，在上一篇報告中，我們發現手持智能影像設備市場競爭格局仍在高速變化，而市場趨勢是回歸性價比競爭，供給側創新的重要性凸顯，我們將在本期報告中更新25年全年市場數據，并拆解相機重點模塊的發展現狀

研究范圍及方法介紹

首先需要再次介紹我們的基礎數據輸入以及研究方法：

（i）上市公司公告信息披露相機品牌的實際收入（與零售額概念有渠道加價/ 增值稅/ 發生時間的差異），并階段性地披露了收入具體是由哪些產品構成，這是我們分析分品類收入競爭格局的基礎

（ii）久謙中臺（https://databank.meritco-group.com）覆蓋天貓、京東、抖音及Amazon主要站點中各電商店鋪SKU級的銷量、銷售額數據，本報告中累計處理68萬條電商鏈接數據，是報告正文中電商GMV口徑下的數據基礎

（iii）上市公司公告信息在時效性、顆粒度上無法直接滿足分析需要，且非上市公司缺少高可信度數據支撐，為此我們將公告信息與電商數據相結合，根據電商GMV的構成、公司歷史披露的電商收入占比及各品牌渠道布局動態，估算按季度/ 品類/ SKU細分的收入數據，如后續上市公司進一步披露，請以上市公司實際披露數據為準

新覆蓋小型穿戴運動相機

本次報告中，我們首次覆蓋小型穿戴運動相機（如Insta360 Go Ultra/ DJI Osmo Nano）這一形態產品，小型穿戴運動相機具備運動相機的高耐用性、超廣角+泛焦鏡頭的特點，因此也可滿足運動人群攝影需要，與此同時，其體積小重量輕易架設的特點使得其可用于記錄寵物/ 小朋友第一視角拍攝，進一步擴圈成為Vlog用戶可選設備，市場增長潛力大

市場規模與競爭格局概覽

供給側的持續創新疊加滑雪/ 騎行/ 沖浪等運動的火熱驅動市場高速增長；2025年大疆在三類相機上均推出新品，影石在全景相機/ 小型穿戴相機領域持續迭代旗艦機，GoPro時隔多年亦推出全景相機新品，消費者在三類相機中的可選SKU進一步豐富，2025年全市場收入口徑當年同比增速達到96%

運動相機市場容量占比70%，為市場規模最大的細分品類，大疆憑借在運動相機市場的領先地位保持全球手持智能影像設備（不含云臺相機）收入排名第一，25年下半年以來，大疆積極開辟新賽道，進軍全景及小型穿戴運動相機并收獲可觀份額，25年全年全市場占有率達到55%；影石在全景及小型穿戴運動相機領域積極防守的同時，運動相機占有率小幅上升，全市場占有率收官為30%，位居全球第二；盡管GoPro在產品側重新開始重視研發與推新，但整體市場占有率依然處于下滑趨勢，全市場占有率為12%

分季度來看，全景相機市場在Q3快速爆發后，Q4促銷季小幅回落，一方面大疆Osmo360在Q3發布后討論度高，吸引大量嘗鮮式的消費者涌入購買推動市場迅速擴容，Q4熱度降低后有一定流失；另一方面，如上期報告介紹，全景相機與運動相機共同服務于運動人群，為互斥品類，Q4運動相機在電商促銷季折扣較大，吸引性價比導向的運動人群購買，各家份額維持相對穩定，影石依靠街拍套裝等配件組合帶動收入增長

旗艦新品表現是競爭焦點

大疆Action5 Pro為中國電商市場運動相機最暢銷單品，Action6在Q4初露頭角，而在海外市場，GoPro依舊保持較好的影響力，Hero13為海外電商最暢銷SKU

全景相機銷量結構以旗艦機為主，消費者有較強的“買新不買舊”的偏好以保證機體性能/ 拍攝質量；大疆國內份額在Q4有所下滑，但在海外市場依舊保持增長態勢

Osmo Nano與影石Go Ultra同期發售，推動小型穿戴運動相機的可選型號進一步豐富、市場迅速擴容

介入供應鏈聯合研發構建差異化

進一步打開供給側來看，對三類相機性能影響最大的硬件為鏡頭、CMOS、主控芯片，此外，受內存顆粒漲價影響，內存的成本占比亦大幅增加

核心BOM供應商多為手機攝影/ 傳統攝影的老牌供應商，其在小型化/ 高防護的運動相機類產品線上亦有較為成熟的標準方案，而相機品牌之間圍繞性價比、新feature定義的競爭愈發激烈，相機品牌正深度介入供應鏈并聯合供應商定制開發以構建差異化的競爭表現

鏡頭難兼顧耐用性和靈活性

大疆Action6首次引入可變光圈

鏡頭供應商本身有較為成熟的設計，頭部相機品牌均對上游設計有一定介入以進一步優化成像質量/ 性價比/ 重量

歷史上運動相機鏡頭為保證耐用性選擇了內部無機械可動部件的泛焦鏡頭+固定光圈，此類鏡頭的拍攝特點為廣角+全域清晰，可保證在運動過程中捕捉到完整畫面信息，但缺點是畫面不夠“有深度”（如傳統攝影中常用背景虛化/ 視角壓縮等處理手法），拍攝主體不夠突出，依賴后期剪輯來呈現攝影主題；大疆新發布的Action6首次在鏡頭中引入了可變光圈，通過調節光圈可在同樣的構圖或光線環境下調整快門速度/ 背景虛化，這一創新背后考驗廠商對耐用性的設計，同時擴展了運動相機的可拍攝題材，使得該品類進一步具備拓展市場邊界、捕捉嚴肅攝影群體的潛力

全景相機的雙魚眼鏡頭形態已成為主流，短期內鏡頭顛覆式創新的可能性較低，而小型穿戴運動相機受限于體積重量，鏡頭的創新亦滯后于普通運動相機，此二類相機的鏡頭未來競爭聚焦于參數與成本的邊際改善

方形CMOS是大疆的突出特點

CMOS通常為標準件，相機品牌多基于自身產品尺寸/ 性能要求及定價來進行選型，行業的主要創新為大疆將正方形CMOS引入運動/ 全景相機產品線；正方形CMOS在運動相機上有自由裁剪、方便用戶將作品發布至不同媒體平臺的優點，在全景相機上，相比面積接近的矩形CMOS則利用其窄邊尺寸更長的特點，在拼接后可達到更高的理論分辨率上限

正方形CMOS是基于用戶不同媒介使用習慣/ 先拍攝后取景的產品理念及全景相機成像特點的定制產品，其本身技術難度并不高，但需要較深的產品knowhow+供應鏈協作+高昂的前期定制成本支撐，且定制部件需要更高的出貨量來攤薄研發與開模成本，定制正方形CMOS的背后是大疆在這一產品線持續投入的決心

深度學習類算法被廣泛應用

計算攝影相關技術在智能設備上廣泛應用，在物理硬件的基礎限制下進一步優化畫面表現，此外，該三類相機均面向運動類場景，防抖表現是重要的基礎要素；

全景相機的算法要求進一步提升，雙魚眼鏡頭通過主動引入畸變來將高維的信息壓縮到二維平面上，從而獲得超大的視場角，需要經過畸變矯正-亮度補償-匹配重合特征-動態拼接等一系列處理得到最終畫面，先發品牌在corner case積累上更有優勢，畫面畸變概率更低；

全景相機為“先拍攝后構圖”、運動及小型穿戴運動相機亦為泛焦鏡頭，創作自由度高但拍攝主體不突出、剪輯難度大，因此相機廠商均提供后期智能剪輯軟件“一鍵剪輯”，消費者評價相機品牌軟件實力時，該功能作為用戶體驗的最后一環被賦予高權重

上述算法和功能的實現多為深度學習類技術，圖像數據的積累是算法在具體場景判斷的基礎，而影像風格審美的沉淀決定算法最終效果，共同構建起先發品牌在軟件側的壁壘

影石在機內外掛AI芯片提升端側算力

主控芯片方面，大疆與影石的架構選擇亦有所不同：大疆多采用高通的旗艦款高性能SoC，集成度高，在尺寸/ 功耗/ 成本上有較好平衡；而影石另辟蹊徑，在機內外掛了AI芯片，理論上犧牲一定的尺寸及功耗以重點提升端側AI能力，在畫質增強/ 機內全景畫面拼接算法上具備處理速度的優勢

需要在機身側處理的AI算法仍在持續增加與迭代，提升機內AI處理能力是長期趨勢，盡管從終局來看，為提高集成度，最優秀的AI芯片有逐步內化至SoC中的可能性，但影石目前的架構選擇亦體現出其“好鋼要花在刀刃上”、在每一代產品上力爭AI能力階段性最強的產品理念

內存持續漲價為整個行業帶來盈利壓力

內存漲價正在對整個消費電子行業都帶來沖擊，對于相機品牌而言，其他高價格產品線/ 高出貨量帶來的高庫存/ 穩定的新品節奏和銷量爬坡速度共同構筑起對抗成本風險的緩沖帶；考慮到內存價格短期內難回落+相機領域價格戰+產品AI能力迭代帶來的內存升級需要，相機品牌的未來盈利壓力將進一步增大

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