寧德時代披露 2025 年年報，境外營收占比超30%，如何解讀？

歐美的價格空間大，要賺錢還是得做歐美的，并且歐洲還要求我國對口出口企業要符合歐盟的一系列勞動及環境保護規則要求，因此實際上對于我國企業ESG的執行也是有幫助的，通常而言出口占比大的企業，其行業待遇也會比其它竟對要高，從而形成良好的人才-創新-技術-業績驅動模式。而我國的寧德時代，目前正是這其中當之無愧的全球新能源行業巨頭。

從寧德時代發布的 2025 年年度報告來看，其營收增幅平穩、盈利增長較大、全球化布局效果持續顯現。從數據看，其2025全年 4237.02 億元的營收同比增長 17.04%，歸母凈利潤同比大幅增長 42.28%至722.01 億元，盈利增速遠超營收增速，盈利質量極高，說明企業規模效應與技術優勢已經可以帶來利潤護城河。并且，這次報表里，寧德時代的境外營收占比正式達到 30.60%，連續兩年站穩 30% 關口，超3600 億元的現金儲備也帶來了不斷擴張的底氣，這標志著這家全球動力電池龍頭的業務結構，已經從 “國內為主、海外補充” 徹底轉向了“內外雙輪驅動” 的全球化新階段。

而這份年報的背后也不是寧德時代一家企業的經營成果，而是中國新能源全產業鏈全球化進程的一個縮影。

過去幾年，寧德時代的全球化步伐始終緊扣全球能源轉型節奏，一方面是持續擴大動力電池、儲能產品的海外出口規模，另一方面是加速推進海外本地化產能建設，其中德國工廠實現了穩定量產，匈牙利工廠也在穩步推進，并且其在泰國、印尼等東南亞市場的布局也都接連落地，形成了 “全球本地化生產” 的海外業務模式。這種模式既有效規避了部分國家和地區的貿易壁壘，也能更貼近海外整車客戶與儲能市場需求，因此就實現了海外市場份額的持續加大，并有利于技術和產業工人的國際范圍交流。
不過，我最關心的還是年報同步釋放的現金流信號。截至 2025 年三季度末，公司貨幣資金及交易性金融資產合計超 3600 億元，較 2024 年末增長近兩成，相當于日均新增現金儲備近 2 億元。充裕的現金流，這不僅能讓寧德時代能夠抵御全球供應鏈波動、地緣政治摩擦與行業周期變化帶來的風險，更能持續支撐海外研發投入、產能擴建與產業鏈布局，讓其在與 LG 新能源、松下、三星 SDI 等國際巨頭的全球競爭中，牢牢掌握產品主動權。而且從報表看，其海外業務并非 “低價換市場”，而是憑借技術優勢與供應鏈能力，實現了市場份額與盈利質量的同步提升。

近年來，中國新能源產業早已告別了單一環節、單一品類的出口模式，形成了動力電池、新能源整車、光伏風電、儲能系統全產業鏈集體出海的格局，并在一定程度上實現了當年日本的“大雁體系”，出口占比在各細分賽道均呈現持續擴大的態勢，成為中國高端制造出海的核心支柱。
尤其是在動力電池賽道，中國企業的全球話語權持續強化，出口與海外本地化營收同步高增，2025 年中國動力電池企業全球市占率已突破 70%，除寧德時代外，比亞迪、中創新航、億緯鋰能等企業均在加速海外市場拓展，海外裝機量與營收占比持續提升。產業鏈上游的正極、負極、隔膜、電解液四大核心材料，中國企業全球市占率更是普遍超過 80%，不僅配套國內電池廠的海外布局，更成為全球電池產業鏈的核心供應方，出口規模常年保持高位增長。
而在新能源整車賽道，中國汽車出口已連續多年穩居全球第一，新能源車成為出口增長的核心引擎。2025 年，中國新能源車出口量在汽車總出口中的占比已突破 50%，2025年新能源汽車年產量超1600萬輛，全球每賣出3輛有1輛來自中國。并且逐步已經從過去的低價車型出海，升級為 “技術 + 品牌” 雙輸出，比亞迪、上汽、吉利、奇瑞等企業，不僅在東南亞、中東、拉美等新興市場占據領先份額，更持續突破歐洲、澳洲等成熟市場，實現了出口規模與品牌溢價的同步提升。

此外，在光伏與儲能賽道，中國產業的全球領先優勢更為顯著，從光伏產業鏈各環節綜合來看，中國企業全球市占率均超過 80%，光伏組件出口規模常年保持全球第一，即便面臨歐美貿易壁壘的持續限制，依然通過技術迭代、海外產能布局保持出口韌性。

而伴隨全球能源轉型對儲能需求的爆發式增長，中國儲能電池、儲能系統出口連續多年實現翻倍級增長，成為新能源出口的新增長極，與光伏形成 “光儲協同出海” 的新優勢。
當然，中國新能源行業出口比例持續擴大，背后其是全球能源轉型浪潮下的必然結果。我國新能源產業已經形成了從上游資源加工、中游核心部件制造，到下游終端產品與系統解決方案的完整產業鏈，具備極致的成本控制能力與供應鏈穩定性，在全球供應鏈波動的背景下，這種優勢被進一步放大，成為海外客戶的核心選擇。

而且已經具備持續領先的技術迭代能力，可以從動力電池的麒麟電池、鈉離子電池、固態電池技術，到光伏的 TOPCon、HJT 等新一代電池技術，再到新能源車的整車平臺與混動技術，產品競爭力早已擺脫 “低價標簽”，形成了技術壁壘，行業已經基本完成了賽馬。

最主要的是國內新能源各細分賽道競爭日趨白熱化，滲透率增速逐步放緩，海外廣闊的市場空間成為企業突破增長天花板、分散經營風險的唯一選擇！

當然，在出口比例持續提升的同時，2026年國際地緣格局大變趨勢加強，貿易保護主義抬頭更是最核心的不確定性，歐盟《新電池法規》、碳邊境調節機制（CBAM），美國 IRA 法案等一系列政策，正在通過碳足跡管控、本地含量要求、供應鏈溯源等規則，對中國新能源產品出口設置壁壘，倒逼企業增加海外本地化布局的成本與難度。

同時，地緣摩擦、匯率波動、海外市場合規與運營風險，以及日韓等西方企業抱團后的全球競爭，以及諸多礦業聯盟、交易所聯盟都似乎在促使我們的制造業體系轉向境外，這也對中國企業的全球化能力提出了更高要求。

但長期來看，中國新能源產業的全球競爭力已經形成，除非世界重回核能結構，太空太陽能供電實現重大突破，不然我們出口占比提升的長期趨勢不會改變。

可以說，寧德時代境外營收占比突破 30%，只是一個階段性節點，而非終點，對于行業也是！