20260310 沉迷玩龍蝦

1.GS商品團(tuán)隊(duì)更新了油價(jià)預(yù)測：

霍爾木茲海峽流量正常化存在延遲風(fēng)險(xiǎn)，為油價(jià)帶來顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

為了量化這一風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告構(gòu)建了兩種模型進(jìn)行情景分析。第一種模型在“不確定性消除后”評估油價(jià)的公允價(jià)值：若波斯灣出口凈中斷1500萬桶/日持續(xù)30天，2026年Q4布倫特油價(jià)公允價(jià)值將達(dá)到76美元/桶；若中斷延長至60天，則油價(jià)將達(dá)到93美元/桶。

第二種模型則聚焦于

，探討市場為避免庫存枯竭而可能引發(fā)的“需求破壞”機(jī)制。在這種極端情況下，如果市場開始定價(jià)長期中斷（如120天）的風(fēng)險(xiǎn)，并要求快速實(shí)現(xiàn)需求破壞，那么油價(jià)可能在短期內(nèi)飆升，不僅輕易突破100美元大關(guān)，甚至可能達(dá)到140美元/桶，超過2008年和2022年的歷史高點(diǎn)。

2.AI會不會吞噬軟件行業(yè)？

ToM更新，總體來看專家們認(rèn)為AI不會吞噬軟件，而是會讓軟件行業(yè)“重生”。

市場規(guī)模的擴(kuò)張：Gabriela Borges認(rèn)為AI本質(zhì)上也是軟件，是代碼的延伸，它將擴(kuò)大軟件的可尋址市場（TAM），而非單純的替代。

架構(gòu)的徹底重構(gòu)：Rick Sherlund指出，這并非簡單的功能疊加，而是類似于80年代向關(guān)系型數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)型的底層重構(gòu)，必須以LLM和智能體為核心重新設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程。

AI帶來的不是軟件的終結(jié)，而是競爭顆粒度的細(xì)化。老牌廠商能否在競爭過程中活下來，取決于他們是選擇“縫縫補(bǔ)補(bǔ)”，還是勇敢地“推倒重建”。

3.Anthropic之前發(fā)的就業(yè)市場影響報(bào)告：

報(bào)告中明確列出了“觀測暴露度”（Observed exposure）最高的前十個(gè)具體職業(yè) 。這些職業(yè)通常包含大量可以通過大語言模型（LLM）實(shí)現(xiàn)自動化的數(shù)據(jù)處理、編程或文本交互任務(wù) 。

觀測暴露度最高的前十個(gè)職業(yè)（筆者有四個(gè)被替代了）：

• 計(jì)算機(jī)程序員

• 客戶服務(wù)代表

• 數(shù)據(jù)錄入員

• 病歷專家

• 市場研究分析師和營銷專家

• 銷售代表（批發(fā)和制造，不含技術(shù)/科學(xué)產(chǎn)品）

• 金融和投資分析師

• 軟件質(zhì)量保證分析師和測試員

• 信息安全分析師

• 計(jì)算機(jī)用戶支持專家

作為對比，報(bào)告也指出有30%的工人的觀測暴露度為零。這些暫未受到AI影響的職業(yè)主要集中在需要物理互動的領(lǐng)域，例如廚師、摩托車修理工、救生員、調(diào)酒師、洗碗工和更衣室服務(wù)員等。

4.匯豐談金油關(guān)系：

在20世紀(jì)70和80年代，石油和黃金價(jià)格存在緊密的正相關(guān)關(guān)系，但這種聯(lián)系近年來似乎已經(jīng)消失。學(xué)術(shù)研究如Jinhua Liang與Inam Ullah（2025）的論文甚至認(rèn)為兩者之間沒有關(guān)聯(lián)。

近期數(shù)據(jù)顯示，即便在美伊沖突導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級的背景下，布倫特原油與黃金的3個(gè)月滾動相關(guān)性也從3月1日的0.36（2025年4月以來最高）迅速降至0.16，回到了5年平均水平。更值得注意的是，在3月9日，由于布倫特原油價(jià)格急升12%而黃金一度下跌2%，1個(gè)月滾動相關(guān)性從0.24直接降至負(fù)的-0.01，表明二者關(guān)系在短期內(nèi)極其不穩(wěn)定且趨于負(fù)相關(guān)。

美元對黃金價(jià)格的影響遠(yuǎn)大于石油，是當(dāng)前主導(dǎo)金價(jià)的關(guān)鍵因素。黃金和石油均以美元計(jì)價(jià)，歷史上都與美元呈反向關(guān)系。近期美元因中東沖突升級而走強(qiáng)，對黃金構(gòu)成了壓力，同時(shí)股市下跌引發(fā)的流動性需求也促使投資者拋售黃金。相反，石油價(jià)格則因霍爾木茲海峽關(guān)閉等地緣政治事件引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂而上漲。這種分化走勢凸顯了美元波動對黃金的直接且強(qiáng)大的影響。引用Dominic Sebastian（2025）的研究，再次證實(shí)了黃金與美元指數(shù)（DXY）之間存在強(qiáng)烈的反向關(guān)系。因此，分析金價(jià)時(shí)，美元的走勢、實(shí)際收益率和投資者情緒等因素比油價(jià)更為重要。

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