美38萬(wàn)億國(guó)債爆雷風(fēng)險(xiǎn)，高志凱預(yù)警一年后金融危機(jī)

全球化智庫(kù)副主任高志凱公開直言，未來(lái)一年到一年半，美國(guó)大概率會(huì)爆發(fā)一場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)超2008年的金融危機(jī)。

美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)已經(jīng)達(dá)到38萬(wàn)億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的127%。這個(gè)比例把國(guó)際公認(rèn)的60%安全線遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。每年光是債務(wù)利息就要支出超過1萬(wàn)億美元，頭一次超過了軍費(fèi)開支。政府每年花的錢遠(yuǎn)多于收入，2026財(cái)年財(cái)政赤字預(yù)計(jì)接近1.9萬(wàn)億美元，只能靠借新債補(bǔ)舊債。

國(guó)際貨幣基金組織直接點(diǎn)明，這種債務(wù)水平對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。到2031年，債務(wù)占GDP的比例可能升到140%左右。財(cái)政收入里差不多每收三塊錢就得拿一塊去付利息，基建、教育這些長(zhǎng)遠(yuǎn)投入自然被擠壓得厲害。

高志凱參加達(dá)沃斯論壇后，把這些數(shù)字串起來(lái)給出判斷。他說(shuō)美股雖然創(chuàng)下多次歷史新高，但主要靠企業(yè)回購(gòu)自家股票撐場(chǎng)面，標(biāo)普500成分股里這類操作占比不低。普通散戶持股比例其實(shí)很低，市場(chǎng)熱鬧跟大多數(shù)人沒多大關(guān)系。

他強(qiáng)調(diào)，這次危機(jī)的根子扎在主權(quán)債務(wù)上，跟2008年那次銀行局部問題不一樣。自救空間已經(jīng)很小。美聯(lián)儲(chǔ)一邊要面對(duì)白宮要求降息的壓力，一邊又看到物價(jià)上漲壓力沒有緩解，褐皮書里寫得清清楚楚。兩頭為難的局面只會(huì)讓問題積累得更快。

銀行系統(tǒng)也藏著隱患。在2025財(cái)年第四季度區(qū)域性銀行逾期貸款總額明顯上升，壞賬率跟著往上走。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)連續(xù)幾個(gè)月低于榮枯線，就業(yè)增長(zhǎng)幾乎停滯。大量工廠外遷后，本土實(shí)體經(jīng)濟(jì)剩下的大多是研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)，一旦金融出事，緩沖能力基本沒有。

地緣政治這邊，中東緊張局勢(shì)如果影響能源通道，油價(jià)很容易突破每桶100美元。通脹一抬頭，老百姓消費(fèi)和企業(yè)投資都會(huì)受打擊。特朗普政府繼續(xù)維持高軍費(fèi)，財(cái)政壓力只會(huì)更大。2026財(cái)年赤字可能接近1.9萬(wàn)億美元，占GDP約5.8%。把比例拉長(zhǎng)看，債務(wù)占GDP約127%，遠(yuǎn)超國(guó)際通行的60%“安全線”。這些因素?cái)囋谝黄穑绹?guó)經(jīng)濟(jì)看起來(lái)壯實(shí)，實(shí)際底子已經(jīng)虛得厲害。

各國(guó)看到美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都在悄悄調(diào)整步伐。美元在全球外匯儲(chǔ)備里的占比已經(jīng)降到多年新低。人民幣跨境結(jié)算日均處理量大幅增長(zhǎng)，不少國(guó)家把它放進(jìn)儲(chǔ)備籃子。金磚國(guó)家內(nèi)部貿(mào)易用本幣結(jié)算的比例在上升，沙特等國(guó)賣石油也開始接受人民幣。

日本和韓國(guó)減持美債、增加黃金儲(chǔ)備的動(dòng)作越來(lái)越明顯。歐盟則推動(dòng)歐元在能源和大宗商品上的定價(jià)權(quán)。這些變化說(shuō)明，國(guó)際社會(huì)對(duì)美元資產(chǎn)的依賴正在降低，大家都在為自己的經(jīng)濟(jì)找更多出路。