江蘇明星獨角獸，要IPO了

馬年首單獲受理IPO項目來了。

近日，江蘇鑫華半導體科技股份有限公司（簡稱：鑫華科技）申請在科創板上市。經過上十年發展，這家位于江蘇徐州的企業，最終成長為國內電子級多晶硅龍頭。

在國家集成電路產業投資基金、國投創業、武岳峰科創、中建投資本、金浦投資、創東方投資、眾行資本、同創偉業、石溪資本、浦東新產投、滬硅產業、中建材新材料基金、元禾厚望、中金資本等支持下，鑫華科技估值已達到80億元。

國家大基金出手，江蘇誕生一家明星公司

鑫華科技的故事，得從十年前講起。

那個時候，高純電子級多晶硅作為半導體行業基礎原材料，技術和市場卻被國外企業壟斷。由于國內市場化供應能力幾乎為零，嚴重制約了中國半導體產業的發展。

為了保障國內半導體產業基礎材料供應鏈安全穩定，同時擺脫完全依賴進口、受制于人的局面，協鑫集團旗下中能硅業與國家集成電路產業投資基金共同合作，于2015年12月在江蘇徐州成立鑫華科技。

經過3個月的反復推演和討論，在確定了整套提純系統的工藝路線、核心技術參數和關鍵操作范圍后，這家公司開始嘗試將當時國內多晶硅的太陽能級純度，提升至適用于集成電路制造的超高純度。

這是一件極具挑戰的事情，但他們并沒有退縮。

通過超300次生產試驗和超600項技術和設備的優化改進，鑫華科技最終攻克電子級多晶硅成套穩定量產工藝的業界難題，于2017年建成國內首條年產5000噸的電子多晶硅生產線，填補了國家集成電路產業專項一項空白。

隨著時間推移，他們一路成長為國內極少已完整覆蓋12英寸硅片、8英寸硅片、4-6英寸硅片、硅部件等各等級應用領域的電子級多晶硅企業，有效緩解了國內對該材料的依賴。

憑借逐漸達到國際先進水平的產品，這家公司不僅獲得了西安奕材、滬硅產業、TCL中環、Ferrotec、立昂微、有研硅、中晶科技等前十大硅片廠商的認可，還進入了國際一線硅片制造商的供應鏈體系。

不過在國際形勢和宏觀經濟環境等因素的影響下，半導體行業的市場需求也隨之變化，導致鑫華科技的業績呈現波動狀態。

翻看招股書，在2022年至2025年9月的報告期，他們的收入分別達到12.74億元、9.46億元、11.09億元和13.35億元，同期凈利潤則分別為1.43億元、0.36億元、0.62億元和0.77億元。

更為重要的是，隨著位于內蒙的年產10000噸電子級多晶硅產線正式投產，鑫華科技能更好地覆蓋國內半導體硅片廠商對電子級多晶硅的需求缺口，讓國內半導體行業在關鍵原材料領域的自主可控程度更高。

國資重注，估值80億元

作為鑫華科技創始股東，協鑫集團旗下中能硅業和國家集成電路產業投資基金為他們的發展打下重要基礎。

由“硅王”朱共山創立的協鑫集團是全球多晶硅和硅片行業的領軍企業，擁有協鑫科技、協鑫集成、協鑫新能源、協鑫能科等上市公司。在成立鑫華科技時，協鑫集團旗下中能硅業以實物產線方式出資5.2億元，并成為對方原材料等方面的重要供應商。

至于國家集成電路產業投資基金，則是直接給了鑫華科技5億元，并將其作為科技部國家科技重大專項《極大規模集成電路制造裝備及成套工藝》（02專項）子課題《電子級多晶硅材料研發》課題具體實施單位。

在兩位創始股東的加持下，鑫華科技直到2021年才選擇融資，并獲得國投創業、武岳峰科創、建銀國際、熙誠金睿、旭諾資產、中建投資本、金浦投資、創東方投資、允泰資本、泰和順等投資。當時，這家公司電子級多晶硅已實現在12英寸硅片上的規模化應用，并開始研發區熔用多晶硅棒。

與此同時，為了承接國家集成電路產業基金老股，以及豐富鑫華科技股東結構，并為企業發展提供產業助力和市場化賦能，眾行資本與中欣晶圓、寧波瑞芯泓、長興清風、同創偉業、石溪資本、浦東新產投、中建投資本、中財鼎晟等通過股權轉讓的方式成為這家公司的股東。

2022年，他們為了彌補國產替代的產能缺口，開始全力推進位于內蒙的年產10000噸電子級多晶硅產線項目建設。也正是在那一年，鑫華科技完成A+輪融資，投資方為建信（北京）投資、滬硅產業。

當時間來到2023年3月，鑫華科技完成10億元B輪融資，投資方為清控金信資本、金龍湖控股集團、北京海震、蓉興創投、中建材新材料基金、中車資本、蘇州毅輝、泓生資本、瑞華控股、御海資本、元禾厚望、中金資本、建信（北京）投資、青島融源、浦東新產投、中財鼎晟等，估值也達到80億元。

不過在IPO前夕，這家公司卻突增變故。由于光伏業務虧損，再加上潛在的回購壓力等，協鑫集團旗下中能硅業于2025年9月將24.55%股權，以14.72億元折價轉讓給中國建材旗下的合肥國材叁號，不再是鑫華科技的股東。

目前，鑫華科技第一大股東合肥國材叁號及其一致行動人中建材新材料基金共持股25.55%，第二大股東國家集成電路產業投資基金持股比例為20.62%。

按照他們的規劃，準備將募集的13.2億元資金，用于年產10000噸高純電子級多晶硅產業集群、年產1500噸超高純多晶硅、年產1500噸區熔用多晶硅等項目，從而進一步鞏固并提升公司在電子級多晶硅領域的市場地位。

徐州：從“煤都”到“芯城”

鑫華科技的發展，可謂是徐州產業轉型升級的一縷縮影。

作為江蘇唯一兼具資源型城市和老工業基地雙重身份的城市，“五省通衢”徐州是華東地區重要的煤炭生產基地。不過煤炭資源在帶動徐州發展的同時，也為當地留下了產業結構偏重單一等弊端。

隨著傳統產業結構難以為繼，徐州大力推動鋼鐵、焦化、水泥、熱電、化工五大傳統行業轉型升級，并把加快發展集成電路與ICT產業作為重要支撐點，全力打造國內重要的集成電路與ICT產業體系。

早在2017年，當地就決心把徐州打造成重要的區域性集成電路與ICT產業基地。到了2018年，徐州便將集成電路和ICT產業列為當地招商引資的四大產業之一。

同年，為支持徐州的半導體產業發展，徐州市產業引導基金發起昊芯半導體產業基金及徐州睿芯電子產業基金，基金總規模44.1億元，成為當時其單筆最大出資。2019年，徐州的半導體產業投資已超300億元。

三年后，徐州與IDG資本共同組建規模約100億元的S基金，重點覆蓋半導體等領域產業。到了2024年，當地又發布規模達45億元的徐州戰新母基金，開始精準布局集成電路與ICT等創新產業及第三代半導體等未來產業。

隨著鑫華科技、先導電科等一大批基地型、龍頭型項目相繼在徐州落戶投產，當地的集成電路與ICT產業實現了從無到有和由小變大，同時呈現從低端向高端發展的趨勢，2024年的工業產值也已超過500億元。

值得一提的是，作為先導科技集團旗下重要子公司，先導電科是徐州高新區近年來引進的首家全球獨角獸企業。目前，先導電科系列靶材、錠、顆粒及粉末，被廣泛應用于顯示、光伏、半導體、精密光學等領域。

近年來，徐州以集成電路和ICT產業為核心，做強半導體材料、做專半導體設備、做大半導體先進封測、做優第三代半導體材料器件、延伸拓展智能終端應用和智慧信息服務領域，加快打造全國集成電路產業新高地。

產業興，則城市興；產業強，則城市強。對于GDP即將突破萬億的徐州而言，做強做大集成電路與ICT產業，無疑便是當地經濟發展的重要一環。