潘功勝：無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢｜宏觀經濟

十四屆全國人大四次會議于2026年3月6日在梅地亞中心新聞發布廳舉行記者會，中國人民銀行行長潘功勝就貨幣政策、匯率、金融開放、防范金融風險、維護金融穩定等在會上就等相關問題回答中外記者提問。潘功勝表示，中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢，貨幣政策的目標方面，目前我國貨幣政策采用數量型和價格型調控并行的方式，未來將逐步淡化數量型的中介目標。

以下為問答全文：

問：我的問題提給潘行長，2025年貨幣政策支持實體經濟取得明顯成效，2026年是“十五五”開局之年，昨天政府工作報告明確了今年將繼續實施適度寬松的貨幣政策。請問這方面央行有何考慮？

謝謝你的問題。媒體界的各位朋友大家好！感謝大家對于金融業改革發展和人民銀行各項工作的關注與支持！

2025年以來，人民銀行按照中央決策部署，在中央金融委的指導下，實施適度寬松的貨幣政策，強化央行政策與市場關切的交集度和針對性，我們在數量、利率、結構等方面推出了多項政策舉措，支持了實體經濟穩定增長、高質量發展和金融市場的穩定運行。今年初，我們又發布了涉及結構性貨幣政策工具的若干調整項，下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，擴大投放規模和支持范圍，完善政策要素，并單設1萬億元民營企業再貸款。同時，保持流動性充裕，今年以來，我們公開市場各項工具凈投放中長期資金約2萬億元。

總體看，社會融資條件處于寬松狀態，金融總量合理增長。2026年1月末，社會融資規模同比增長8.2%，廣義貨幣（M2）同比增長9%，2月份的貨幣金融數據，我們將在一周之后發布。社會綜合融資成本低位運行，1月新發放企業貸款和個人住房貸款加權平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。信貸結構持續優化，科技、綠色、普惠、養老、數字等領域貸款保持兩位數增長，高于全部貸款平均增速。債券市場融資穩步增長，2025年債券市場凈融資16萬億元，占整個社會融資規模增量的46%，也是近年來的較高水平，這也反映了中國金融市場的融資結構正在發生深刻的變化。

2026年，人民銀行將認真落實好中央部署，繼續實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效地運用降準降息等多種貨幣政策工具，發揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成、協同效應，為實現“十五五”良好開局營造良好的貨幣金融環境。

一是在數量上，除了傳統意義上的存款準備金工具之外，數量型貨幣政策工具箱中還包括逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等多種公開市場的操作工具，我們將綜合運用這些短中長期的政策工具，保持市場的流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平的預期目標相匹配。

二是在利率上，將根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。強化利率政策執行和監督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導的市場行為加強規范。要求銀行向企業明確展示貸款的年化綜合融資成本，規范融資中間費用。

三是在結構上，今年結構性貨幣政策工具的重點將聚焦于支持擴大內需、科技創新和中小微企業。1月末各項結構性貨幣政策工具規模約為5.5萬億元，在中央銀行的資產負債表中占央行總資產的大概11%。同時，引導金融機構科學評估風險，優化信貸結構，分類施策、有扶有控，從金融的角度抑制一些行業的“內卷式”競爭，支持經濟結構調整和轉型升級。加強貨幣政策與財政政策在貼息、擔保和風險成本分擔等方面的協同配合，放大政策效果。

四是在匯率上，今年以來人民幣對美元匯率有所升值，與我國經濟持續向好、美元指數總體走弱、企業季節性結匯等有關，目前人民幣對美元雙邊的匯率水平處于近些年來的中值區間。

中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢。人民銀行的立場始終是清晰的，堅持市場在匯率形成之中的決定性作用，保持匯率彈性，加強預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。在特定情景下，使用宏觀審慎管理工具校正市場的“羊群效應”和負向的自我強化。前幾天我們調整了遠期售匯業務的外匯風險準備金率，也是基于這樣的國際規則和實踐。

匯率的影響因素是非常復雜的，比如地緣政治、突發事件、貨幣政策、金融市場等，目前國際上這些因素的變化非常大，不確定性也很強，比如，近日美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，導致國際金融市場避險情緒大幅上升，美元指數及主要經濟體貨幣的匯率也劇烈波動。過去這一周，這種現象在國際金融市場上是非常明顯的。

經過多年的發展，中國外匯市場的參與主體更加成熟，市場更具韌性。人民銀行鼓勵金融機構為企業管理匯率風險提供服務，目前企業利用匯率避險工具的比例和在跨境貿易收付中使用人民幣的比例均已經達到30%，加在一起超過了60%，也就是說合計相當于約60%的進出口貿易受匯率變動的影響較小，今年這一比例還有望進一步提升。

在中長期，也就是未來五年的“十五五”時期，人民銀行將落實好“十五五”規劃綱要部署，構建科學穩健的貨幣政策體系，處理好短期與長期、穩增長與防風險、內部與外部的關系，從貨幣政策的目標、工具、傳導等方面統籌推進。

貨幣政策的目標方面，目前我國貨幣政策采用數量型和價格型調控并行的方式，未來將逐步淡化數量型的中介目標，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性指標，為更好發揮利率調控的作用創造條件。

貨幣政策的工具方面，不斷豐富貨幣政策工具箱，完善短中長期搭配的基礎貨幣投放機制。發揮好公開市場7天期逆回購利率的政策利率作用，引導短期貨幣市場利率更好地圍繞政策利率運行。繼續開展國債買賣操作，完善存款準備金制度。聚焦重點、合理適度、有進有退，優化結構性貨幣政策工具體系。

在傳導機制方面，健全市場化的利率形成、調控和傳導機制，暢通由政策利率向市場基準利率、再到各種金融市場利率的傳導。健全政策溝通機制，不斷提高貨幣政策的透明度。謝謝！

問：我的問題提給潘行長，2025年，面對外部沖擊，我國金融市場保持了平穩運行。新的一年人民銀行在防范金融風險、維護金融穩定方面有哪些考慮？

在過去一年，總體來說，我國重點領域的金融風險有序化解，金融體系和金融市場運行平穩，主要表現在這樣幾個方面。

一是目前我國金融機構整體健康。截至去年末，商業銀行資本充足率15.5%，不良貸款率1.5%，撥備覆蓋率205%；保險公司綜合償付能力充足率181%，這些主要的指標均顯著高于監管標準，風險的抵御能力總體較強。

二是金融市場運行平穩。外匯市場方面，2025年人民幣對美元雙邊匯率升值近4.5%，在世界主要經濟體的貨幣中大體處于中位水平。債券市場方面，債券收益率在合理區間波動，10年期國債收益率穩定在1.8%附近，企業的發債成本保持較低水平。在資本市場方面，正如剛才吳清主席介紹的，2025年我國的股票市場在全球主要股市中表現較好，香港的H股也表現良好，香港的恒生指數去年上漲超過了27%。

三是重點領域風險持續收斂。融資平臺債務風險化解取得重要階段性成效。這項工作我們開展差不多將近三年的時間。到去年末，與2023年初相比，融資平臺數量和債務規模均下降超過70%。我們支持配合金融監管部門和地方政府，綜合運用在線修復、兼并重組、市場退出等方式，推動中小金融機構改革化險，高風險中小金融機構數量較峰值下降一半。同時，我們會同相關部門對非法集資、虛擬貨幣交易炒作、地下錢莊等非法金融活動保持高壓打擊態勢。

下一步，人民銀行將認真落實黨的二十屆四中全會精神和政府工作報告部署，在防范金融風險、維護金融穩定方面，我們重點做好五個方面工作：

一是科學把握穩增長和防風險的動態平衡。經濟是金融的基礎，經濟領域很多問題往往通過金融端口顯現并向外溢出，并且與金融風險相互交織、彼此傳導。所以需要在宏觀層面把握好經濟增長、經濟結構調整和金融風險防范之間的動態平衡，堅持推動經濟高質量發展，從源頭上促進金融穩定。

二是有序化解重點領域的風險。在化解融資平臺債務風險方面，嚴肅財經紀律，繼續推動地方政府統籌資金、資產、資源化解債務風險，剝離融資平臺的政府融資功能，轉型為市場化經營主體；引導金融機構通過債務重組，降低融資平臺流動性風險和利息負擔。在中小銀行改革化險方面，健全具有硬約束的風險早期糾正機制和權責統一、激勵約束相容的風險處置責任機制，支持配合金融監管部門和地方政府在市場化、法治化原則下穩妥化解重點金融機構的風險，督促各方切實履行職責義務，嚴格防范風險外溢和道德風險，促進中小銀行的風險收斂。會同行業監管和公安等執法部門繼續高壓打擊非法金融活動。

三是維護金融市場平穩運行。在外匯市場方面，人民銀行的政策立場我在回答第一個問題里面已經講了，就不再重復了。在債券市場方面，從宏觀審慎的角度監測、評估債市運行情況，加強監管協同，及時弱化和阻斷風險的累積。在資本市場方面，我們將會同證監會實施好支持資本市場的結構性貨幣政策工具，支持中央匯金公司發揮類“平準基金”作用，增強資本市場的內在穩定性和活力。同時，我們也正在研究建立特定情形下對非銀機構的流動性支持機制。

四是防范外部沖擊對我國的外溢影響。當前，外部環境更趨復雜嚴峻，地緣沖突和經貿沖突多發頻發，主要發達經濟體通脹走勢和貨幣政策調整仍有很強的不確定性，國際金融市場波動風險加劇，可能通過外需、跨境資金流動、投資者預期等渠道，對我國金融市場產生外溢影響。我們將密切關注評估外部沖擊的影響，運用宏觀審慎和金融穩定政策工具，及時弱化或阻斷風險傳染。

五是健全金融穩定保障體系。推進金融穩定法、人民銀行法等立法修法。提高金融風險的監測、評估和預警能力，對金融風險“早識別、早預警、早暴露、早處置”。從宏觀、逆周期和防傳染的視角，加強對主要金融活動、系統重要性金融機構、金融市場和金融基礎設施的宏觀審慎管理。強化風險處置的資源保障。謝謝。

問：請問潘行長，當前，人民銀行在推進金融業對外開放方面的重點工作有哪些？今年將采取哪些具體措施進一步推動金融業對外開放？去年在這一領域取得了哪些進展？謝謝。

金融業開放是我國整體改革開放事業的重要組成部分。2025年以來，人民銀行積極推進金融業高水平開放，統籌開放和安全，深入參與全球金融治理，取得了積極進展。主要表現在：

第一，金融開放水平持續提升。人民銀行會同金融管理部門完善金融領域外商投資準入前國民待遇加負面清單制度。支持符合條件的外資金融機構積極參與多項新型金融業務的試點，授權多家外資銀行擔任人民幣清算行。深化金融市場互聯互通、支付系統跨境互聯，便利更多投資者投資中國金融市場。到去年底，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產（資產類型包括股票、債券、存貸款等）超過10萬億元。2025年，多國政府、國際開發機構、金融機構、大型企業發行熊貓債券超過1700億元，熊貓債券存量同比增長34%。目前熊貓債券、境外人民幣點心債市場發行非常活躍。

第二，有序推進人民幣國際化，為境內外主體提供更加多元化的貨幣選擇。完善人民幣跨境使用制度安排和金融基礎設施建設，逐步擴大雙邊本幣貨幣互換，支持互換資金用于跨境貿易和投融資。推動離岸人民幣市場發展，市場對人民幣的內生需求不斷增強。按可比口徑計算，人民幣已成為我國對外收支第一大結算貨幣、全球第二大貿易融資貨幣、第三大支付貨幣，在國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子中的權重位列第三，為跨境貿易和投融資活動提供了便利，也有利于降低匯率風險和匯兌成本。

第三，穩步開展國際金融合作，積極參與國際金融治理。人民銀行加強與主要經濟體金融管理部門的溝通交流，牽頭成立中歐、中英、中加金融工作組，建立中歐央行行長年度會晤機制。同時，開創與全球南方國家金融合作的新局面，加強與巴西、印尼、阿聯酋、埃及、南非等國金融領域的務實合作。支持國際貨幣基金組織上海中心開業，促進亞太區域國家間宏觀經濟政策交流和協調。

下一步，人民銀行將繼續穩步擴大金融高水平開放，服務中國經濟的對外開放與高質量發展，推動建設更加公平、公正、包容、有韌性的全球金融治理體系。

一是推動金融服務業和金融市場的高水平開放。堅持市場化、法治化、國際化的原則，增強金融領域開放政策的透明性、穩定性和可預期性。繼續完善境內外金融市場互聯互通、支付系統跨境互聯，提升跨境貿易和投融資活動的便利性。有序推進人民幣國際化，發展離岸人民幣市場。支持上海國際金融中心建設，鞏固提升香港國際金融中心地位。

二是堅定踐行習近平總書記提出的全球治理倡議，積極參與和推進全球金融治理改革完善。去年6月份，我在上海陸家嘴論壇上就這方面有一個系統的闡述，主要內容包括：加強國際宏觀經濟政策溝通和協調，推動國際貨幣體系多極化發展。建設更加安全、高效、多元化跨境支付體系。推動構建多元高效的全球金融安全網，完善國際金融組織治理，提升新興市場和發展中國家的話語權和代表性。當然，在當前國際地緣政治環境下，這些工作并不容易，也面臨很大挑戰。但地緣政治的裂變，也為全球金融治理變革創造了新的動力，國際社會關于全球金融治理變革的呼聲日益高漲。

三是加強與高水平開放相匹配的監管能力建設，增強開放格局下的金融風險防控能力，維護國家金融安全。謝謝。

來源 | 中國人民銀行

編輯丨丁開艷

責編丨蘭銀帆

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