創(chuàng)想三維上市在即，距3D打印的"iPhone時(shí)刻"有多遠(yuǎn)？

文｜Ekko

排版｜小西

2026年2月，深圳市創(chuàng)想三維科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)想三維”）正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案，擬發(fā)行不超過(guò)1.51億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市，這也意味著距其拿下“港股消費(fèi)級(jí)3D打印第一股”頭銜，僅一步之遙。

這家成立于2014年的企業(yè)，可謂極其勵(lì)志：創(chuàng)立初期，便敢與歐美成熟玩家在產(chǎn)品上掰手腕，并用10余年時(shí)間，取得了累計(jì)出貨量全球第一的成績(jī)。但如諸多成長(zhǎng)型企業(yè)一樣，在業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展到一定量級(jí)時(shí)，往往會(huì)陷入“攻城容易，守城難”的階段，而眼下的創(chuàng)想三維，恰恰在內(nèi)憂外患下，迫近這一階段。

在外患上，雖然其3年累計(jì)出貨量全球第一，但事實(shí)上，2024年單年，其出貨量已被后浪拓竹科技反超；而在內(nèi)憂上，盡管其營(yíng)收3年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%，但2024年凈利潤(rùn)出現(xiàn)了31%的同比下滑，這也意味著，面對(duì)拓竹等企業(yè)在3D打印賽道持續(xù)加碼時(shí)，其所建立的護(hù)城河正遭受沖擊。

即便上市成功，對(duì)于創(chuàng)想三維來(lái)說(shuō)，也僅僅是擁有了更充實(shí)的資本，踏上3D打印行業(yè)的新征程，也難言鎖定整個(gè)賽道的勝局。眼下恰逢整個(gè)3D打印行業(yè)的轉(zhuǎn)折期，拓竹、縱維立方、智能派等同樣躋身于這片紅海中，無(wú)論是創(chuàng)想三維所描繪的出海與AI故事，亦或是3D打印本身與C端的距離，要走的路都還很遠(yuǎn)。屬于3D打印的“iPhone時(shí)刻”，還遠(yuǎn)未到來(lái)。

|正在被后浪們趕超的“出貨量第一”|

2014年，面對(duì)歐美品牌壟斷、售價(jià)高達(dá)數(shù)萬(wàn)元的消費(fèi)級(jí)3D打印市場(chǎng)，四位“80后”創(chuàng)業(yè)者以30萬(wàn)元啟動(dòng)資金、20平方米辦公室在深圳創(chuàng)立創(chuàng)想三維，團(tuán)隊(duì)初期切入市場(chǎng)的策略非常聰明，即通過(guò)“平價(jià)化”打開(kāi)局面，在這一策略下，其2016年推出的CR-10打印機(jī)以500美元定價(jià)橫掃全球，出貨量破萬(wàn)臺(tái)，次年業(yè)績(jī)更是暴漲近10倍。自此，這家初創(chuàng)公司一步步踏上獨(dú)角獸之旅。

當(dāng)時(shí)間來(lái)到2025年，創(chuàng)想三維不但落地了武漢、惠州兩大生產(chǎn)基地，更依托74家自營(yíng)門(mén)店及超2000家經(jīng)銷(xiāo)商，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球140個(gè)國(guó)家和地區(qū)，估值高達(dá)10億美元。

另?yè)?jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，若按照2020年至2024年累計(jì)出貨量計(jì)算，創(chuàng)想三維憑借440萬(wàn)臺(tái)、27.9%的市占率位居全球首位，成為當(dāng)之無(wú)愧的行業(yè)頭部品牌。只是，這種領(lǐng)跑的優(yōu)勢(shì)，若切回單一年度數(shù)據(jù)維度來(lái)看，其能否始終穩(wěn)坐第一把交椅，存在著一定不確定性。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，若按單一年度出貨量看，創(chuàng)想三維只有70萬(wàn)臺(tái)，后浪拓竹科技的出貨量為120萬(wàn)臺(tái)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了反超。另外兩家后起之秀，縱維立方和智能派，則分別以55萬(wàn)臺(tái)和50萬(wàn)臺(tái)的出貨量，對(duì)其展開(kāi)窮追猛堵。

而恰恰因?yàn)閯?chuàng)想三維的“第一”來(lái)自于歷史累計(jì)存量，這也意味著，幫助其取得這一優(yōu)勢(shì)的用戶群、渠道體系和性價(jià)比標(biāo)簽，已經(jīng)基本穩(wěn)固。在這樣的背景下，無(wú)論是高端化轉(zhuǎn)型，亦或是重新錨定客戶群，無(wú)異都極其考驗(yàn)創(chuàng)想三維的平衡能力。當(dāng)然，也許當(dāng)下說(shuō)高端化是3D打印行業(yè)的大勢(shì)所趨，還言之尚早，但錨定高端市場(chǎng)的拓竹科技的逆襲，確實(shí)是一目了然的。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，拓竹科技2024年?duì)I收已達(dá)55-60億元，凈利潤(rùn)接近20億元，凈利率超30%，對(duì)比來(lái)看，創(chuàng)想三維營(yíng)收從13.46億元增至22.88億元，但凈利潤(rùn)從1.04億元增至1.29億元后，又回落至8866萬(wàn)元，凈利率從7.7%腰斬至3.87%。換言之，拓竹科技2024年一年凈利潤(rùn)，可比肩創(chuàng)想三維3年的凈利潤(rùn)，這種盈利能力的懸殊，也從某種層面上反映出了，當(dāng)下3D打印市場(chǎng)，高端市場(chǎng)利潤(rùn)豐厚，低端市場(chǎng)紅海競(jìng)爭(zhēng)的殘酷物語(yǔ)。

|出海、AI的故事未必足夠性感|

赴港上市，創(chuàng)想三維需要講一個(gè)超越“出貨量第一”的新故事。其招股書(shū)披露的募資用途主要為，研發(fā)、海外用戶運(yùn)營(yíng)、品牌推廣三個(gè)方向。

加碼研發(fā)投入，是一條公認(rèn)的增長(zhǎng)路徑。畢竟，回溯拓竹科技的逆襲之路，除切入高端市場(chǎng)外，其技術(shù)自研優(yōu)勢(shì)，也進(jìn)一步拉大了其與創(chuàng)想三維的領(lǐng)先身位，比如其自研的AMS自動(dòng)供料系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)多色自動(dòng)切換與實(shí)時(shí)監(jiān)控，在這樣的背景下，2022年，拓竹科技，以消費(fèi)級(jí)價(jià)格實(shí)現(xiàn)工業(yè)級(jí)性能的Bambu Lab X1打印機(jī)，一經(jīng)上線，便斬獲700萬(wàn)美元眾籌金額，打破平臺(tái)歷史紀(jì)錄。隨后拓竹則更進(jìn)一步，推出A1、P1、X1系列產(chǎn)品矩陣，覆蓋入門(mén)級(jí)到專(zhuān)業(yè)級(jí)3D打印產(chǎn)品的同時(shí)，保持產(chǎn)品的高溢價(jià)能力。這種技術(shù)路線上的差異化，也直接決定了兩家企業(yè)此后不同的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

海外用戶運(yùn)營(yíng)上，雖然目前，創(chuàng)想三維通過(guò)“創(chuàng)想云”（全球3D打印垂類(lèi)社區(qū)）和“Nexbie”（海外成品電商平臺(tái)），構(gòu)建起了從“掃描-設(shè)計(jì)-打印-銷(xiāo)售”的全鏈條，甚至在2024年，其線上銷(xiāo)售收入占比進(jìn)一步提升至40.9%，但線上仍難擺脫對(duì)亞馬遜、eBay等第三方平臺(tái)的高度依賴，自有平臺(tái)流量仍待培育。

反觀拓竹科技其旗下MakerWorld模型社區(qū)上線兩年即聚集近千萬(wàn)月活用戶、超百萬(wàn)模型資源，并通過(guò)數(shù)億元年度創(chuàng)作者補(bǔ)貼及Boost代幣激勵(lì)，頭部創(chuàng)作者年收入超50萬(wàn)元，這種通過(guò)“硬件引流-內(nèi)容生態(tài)留存-創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)”的增長(zhǎng)飛輪，鞏固了其產(chǎn)品封閉但極致的用戶體驗(yàn)。

這也意味著，聚焦海外用戶運(yùn)營(yíng)或?qū)閯?chuàng)想三維帶來(lái)新的增長(zhǎng)，但仍需時(shí)日觀察。

在招股書(shū)中，AI賦能也被創(chuàng)想三維頻頻提及，其直言，是業(yè)內(nèi)較早將AI技術(shù)全面融入建模、打印及激光雕刻流程的企業(yè)。

的確，AI賦能能夠降低用戶的使用門(mén)檻，比如通過(guò)接入騰訊混元等大模型，創(chuàng)想三維的AI建模平臺(tái)MakeNow可實(shí)現(xiàn)“五分鐘內(nèi)從照片到可打印Q版手辦”的快速建模，極大降低了對(duì)用戶專(zhuān)業(yè)技能的依賴 。其最新設(shè)備K2 Plus亦配備了雙AI攝像頭，用于實(shí)時(shí)監(jiān)控并干預(yù)打印失敗等情況等等。

但頗為尷尬的是，對(duì)于眼下的3D打印行業(yè)來(lái)說(shuō)，AI也正迅速成為拓竹、智能派等頭部玩家的標(biāo)配，難以構(gòu)成任何一家公司的長(zhǎng)期“護(hù)城河”。

比如拓竹科技其旗下模型平臺(tái)MakerWorld在接入騰訊混元3D大模型后，也上線了“印你”手辦生成器，同樣支持用戶通過(guò)一張照片快速生成高清3D模型 。此外，智能派等新秀強(qiáng)勢(shì)切入消費(fèi)級(jí)3D打印賽道，又進(jìn)一步加劇了基于AI應(yīng)用的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 。

這也意味著，隨著生成式AI在3D設(shè)計(jì)領(lǐng)域的深入應(yīng)用，建模與打印的操作門(mén)檻已被系統(tǒng)性降低 ，真正的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，或正逐步轉(zhuǎn)向綜合的用戶體驗(yàn)、設(shè)備性能、耗材生態(tài)以及社區(qū)運(yùn)營(yíng)能力。

|“iPhone時(shí)刻”遠(yuǎn)未至|

隨著創(chuàng)想三維的上市在即，也引發(fā)了外界對(duì)于3D打印行業(yè)“iPhone時(shí)刻”是否到來(lái)的探討，但事實(shí)上，3D打印行業(yè)的“iPhone時(shí)刻”仍還很遠(yuǎn)。

盡管消費(fèi)級(jí)3D打印，2024年全球41億美元的市場(chǎng)規(guī)模，以及CAGR 28%的增速可觀，但更深層的挑戰(zhàn)在于，3D打印的本質(zhì)是“制造工具的民主化”，而非“消費(fèi)品的普及化”。它與智能手機(jī)、個(gè)人電腦的不同在于，智能手機(jī)和電腦是信息獲取與社交的剛需入口，而3D打印的需求彈性極大，或很難形成“人手一臺(tái)”的大眾市場(chǎng)。

另?yè)?jù)市場(chǎng)情報(bào)公司CONTEXT的最新報(bào)告顯示，盡管2025年第一季度入門(mén)級(jí)3D打印機(jī)銷(xiāo)量持續(xù)高速增長(zhǎng),出貨量同比激增22%，但專(zhuān)業(yè)級(jí)、中端（2萬(wàn)-10萬(wàn)美元）及工業(yè)級(jí)設(shè)備出貨量同比下降6%，其中中端市場(chǎng)出貨量降幅達(dá)13%。這種“冰火兩重天”的表現(xiàn)，也進(jìn)一步揭示了，3D打印的主流應(yīng)用仍停留在“千元玩具”層面，未能真正滲透進(jìn)高附加值的核心制造環(huán)節(jié)的現(xiàn)實(shí)。

此外，盡管消費(fèi)級(jí)的3D打印火爆，但仍難掩產(chǎn)業(yè)級(jí)應(yīng)用的滯后。當(dāng)前消費(fèi)級(jí)3D打印的核心場(chǎng)景仍局限于潮玩手辦、家居擺件、簡(jiǎn)易工具等“興趣消費(fèi)”領(lǐng)域。這種熱度與當(dāng)年iPhone重新定義通訊、娛樂(lè)、辦公的劃時(shí)代意義不可同日而語(yǔ)，畢竟，如果只是為了滿足特殊群體對(duì)潮玩IP的喜愛(ài)，從泡泡瑪特、IP聯(lián)名狂魔名創(chuàng)優(yōu)品，直接下單購(gòu)買(mǎi)相關(guān)IP的產(chǎn)品，顯然更加劃算便捷。

最后則是服務(wù)體系的碎片化。3D打印涉及設(shè)計(jì)、打印、后處理、材料選擇等多個(gè)環(huán)節(jié)，但當(dāng)下的市場(chǎng)，卻缺乏像蘋(píng)果零售店那樣的一站式服務(wù)體驗(yàn)，此外，由于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)還在逐步完善，統(tǒng)一的技術(shù)評(píng)價(jià)體系也遠(yuǎn)未形成。

在這樣的背景下，或許創(chuàng)想三維的上市，也僅僅意味著消費(fèi)級(jí)3D打印行業(yè)進(jìn)入資本化新階段。距離真正的“iPhone時(shí)刻”，3D打印至少還需要跨越，從“能打印”到“好用”的體驗(yàn)躍升；從“興趣消費(fèi)”到“剛需應(yīng)用”的場(chǎng)景突破；以及從“硬件銷(xiāo)售”到“生態(tài)服務(wù)”的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型這三重門(mén)。而在此之前，行業(yè)的繁榮仍只是結(jié)構(gòu)性的、階段性的。

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