馬斯克豪吞500億，被指掠奪全球財富

1.75萬億美元估值，500億美元融資，摩根士丹利、高盛等頂級投行集體站臺，全球擬上市公司連夜提前上市避禍，甚至連美國SEC都要為其開啟保密遞表通道，馬斯克的SpaceX，正用一場足以改寫資本市場規則的操作，攪動著全球每一個投資者的錢包。

一家靠發射火箭起家的公司，居然能喊出比2.5個騰訊還高的估值，能把IPO的門檻抬到連沙特阿美都望塵莫及的高度。

這場看似光鮮的資本盛宴，到底是人類太空夢想的進階，還是一場精心布局的資本收割。

很多人還以為SpaceX只是個“太空快遞員”，靠發射火箭賺點服務費，可實際上，這家公司早已建成一個閉環的商業帝國，而星鏈就是這個帝國最核心的“搖錢樹”。

2025年底，星鏈的活躍用戶已經突破900萬，平均每47天就新增100萬用戶，覆蓋了全球100多個國家和地區。

它首次實現了全年盈利，EBITDA利潤率高達54%-60%，2025年的收入就有100-200億美元，占了SpaceX總營收的67%-80%。

亞洲首架配備星鏈的商業客運航班，日本ZIPAIR，從東京飛往首爾的全程，都能提供免費高速Wi-Fi，這背后就是星鏈的技術支撐。

全球有1400架民航客機、15萬艘船舶，甚至美軍都在使用星鏈的服務，就連自然災害發生時，星鏈還會免費提供應急通信，幫受災地區打通聯系。

為了擴大用戶規模，星鏈還把終端設備成本從3000美元降到了500美元，在不同地區實行差異化定價，美國每月120美元，歐洲70美元，印尼只要50美元，一步步把自己做成了太空通信領域的壟斷者。

而支撐起1.75萬億美元估值的，不只是星鏈，還有馬斯克的太空布局和剛剛完成的收購。

2026年2月，SpaceX完成了對馬斯克旗下xAI的收購，兩家公司合并后的實體估值達到了1.25萬億美元。

這意味著，SpaceX不再是單純的“運”和“連”，還加上了xAI的“算”，形成了“星艦運輸、星鏈連接、xAI計算”的完整閉環。

2025年，SpaceX的營收達到150-160億美元，EBITDA約80億美元，這樣的造血能力，雖然和特斯拉還有差距，但足以支撐起它的基礎估值。

這次計劃募集的500億美元，馬斯克也早就有了明確的用途，每一分錢都瞄準了未來的太空市場。

最直接的就是星艦的升級，目前SpaceX平均每3天發射一枚火箭，成本比競爭對手低5-10倍，但這還不夠，馬斯克要讓新一代可重復使用的星艦實現每小時發射一次，就像城市里的公交車一樣準時、便宜。

就在3月，星艦的升級版本就要進行試飛，這個版本整合了數百項改進，此前星艦因為工程故障多次停飛整改，這次試飛的成敗，直接關系到后續太空基建計劃的推進。

現在地球上的AI算力越來越強，隨之而來的就是散熱難、耗電多的問題，馬斯克的解決辦法很簡單，把服務器直接送到太空。

太空是天然的絕對零度散熱器，還有用之不竭的太陽能，他已經向美國聯邦通信委員會提交申請，計劃發射多達100萬顆衛星，在近地軌道構建一個龐大的軌道數據中心。

他還計劃在月球上建設阿爾法月球基地，利用月球低重力和真空環境，用巨型電磁彈射器把衛星拋向太空，讓月球成為未來太空算力網絡的工業飛地。

這場看似宏偉的布局，背后也藏著不少現實的問題。

最直觀的就是獵鷹9號火箭的漲價，近期它的報價悄然上漲了10%，把5.5噸有效載荷送入地球同步軌道的報價已經漲到了7400萬美元。

雖然有通脹的因素，但更多的還是因為SpaceX在全球商業發射領域的壟斷地位，目前它幾乎壟斷了全球的商業發射市場，就連競爭對手都要找它發射衛星，這種情況下的漲價，難免引發爭議。

星鏈的發展也并非一帆風順，雖然現在用戶增長迅速，但全球可負擔高價服務的潛在用戶只剩下約3000萬，未來用戶增長面臨天花板。

而且它的手機直連衛星服務要到2026年后才能落地，頻譜資源的獲取也存在不確定性，隨著衛星組網規模的擴大，維護成本也在持續上升。

星鏈8000億美元的估值本身就有爭議，它的營收只有特斯拉的六分之一，市銷率卻超過50倍，遠超科技巨頭的平均水平。

對于資本市場來說，SpaceX的IPO更是一場兩難的選擇。

2026年是美股IPO的大年，OpenAI、Anthropic等科技巨頭都在排隊上市，但SpaceX無疑是最耀眼的那一個。

全球的機構投資者都陷入了糾結，不買吧，萬一它復制特斯拉上市后一飛沖天的神話，自己的業績就會跑輸大盤；買吧，就要拋售現有的持倉，很可能引發二級市場的連鎖反應。

瑞典私募股權巨頭殷拓的選擇，就很能說明問題。

它已經提前了旗下廢物管理公司Reworld和校車運營商First Student的上市計劃，至少要搶在SpaceX前面一個半月完成IPO。

原因很簡單，一旦SpaceX這艘“星艦”駛入IPO的港口，所有機構投資者的資金和注意力都會被瞬間抽干，其他擬上市公司再上市，就像是在巨浪中開小舢板，很容易被沖垮。

SpaceX計劃最早在3月以保密形式向美國SEC遞交IPO注冊草案，目標6月正式上市。

這種保密提交機制，能讓公司在招股書對外公開前，先行獲得監管機構的反饋并修改，不過相關安排還在討論中，具體細節沒有最終確定，甚至有可能推遲遞表，截至目前，SpaceX也沒有對IPO的傳聞發表任何官方回應。

全球金融追蹤機構PitchBook的高級分析師Franco Granda認為，1.75萬億美元的估值雖然看似夸張，但也有合理之處，只是需要投資者接受3-5年的長期投資周期，并且能容忍馬斯克帶來的高波動性。

按照PitchBook的預測，到2040年，SpaceX的營收可能達到1500億美元，較2025年增長約10倍，到那時它的市銷率會降到約12倍，回歸合理水平。

馬斯克的這場IPO，本質上不是簡單的公司上市，而是用全人類的資本，去支撐他的太空夢想。

500億美金的融資，1.75萬億美元的估值，背后是他“讓人類成為跨行星物種”的終極目標。

我們不能簡單地把它定義為“搶劫”，也不能盲目迷信它的未來，畢竟星艦的研發還有不確定性，上市后資本市場對失敗的容忍度會大幅降低，一次重大的試飛事故，就可能讓估值大幅縮水。

距離3月的秘密遞表越來越近，這場關乎資本、科技與人類未來的豪賭，已經進入了倒計時。

馬斯克能否用500億美金的融資，實現他的太空藍圖，1.75萬億美元的估值能否站穩腳跟，所有的答案，都將在接下來的幾個月里慢慢揭曉。

而我們每一個關注這件事的人，其實都是這場豪賭的旁觀者，也是未來太空時代的潛在參與者。