券商晨會精華：“新舊共舞”依舊是最重要的組合配置底色

財聯社3月5日訊，昨日，滬指震蕩調整失守4100點，深成指、創業板指沖高回落。滬深兩市成交額2.37萬億。從板塊來看，電網設備、軍工、油氣等板塊漲幅靠前。下跌方面，航運、煤炭等板塊走弱。截至收盤，滬指跌0.98%，深成指跌0.75%，創業板指跌1.41%。

在今日券商晨會上，國投證券認為，“新舊共舞”依舊是最重要的組合配置底色；中信證券認為，中東局勢升溫或催化鋁價超預期上漲；中信建投認為，地緣緩和后，美股科技股彈性大。

國投證券：“新舊共舞”依舊是最重要的組合配置底色

所謂“HALO”交易在A股已經創出歷史新高，而背后更加務實理性的解讀并非來自AI科技創造性破壞，而是漲價所帶來的影響，來自于PPI的企穩回升導致科技/順周期的分化受到約束，使得當前漲價品種獲得更多超額收益空間，這意味著面向2026年一定要“再均衡”，延續2025年“一邊倒向科技”的做法是不合時宜的，組合管理的作用更為突出。同時，由于PPI企穩回升更多來自受地緣政治與美元偏弱帶動的全球定價資源品漲價，缺乏國內外經濟基本面持續支持，其價格處于高位之后內生存在較大波動性，很難使得順周期相較科技獲得壓倒性優勢，因此“新舊共舞”將是最重要的結構配置底色。

中信證券：中東局勢升溫或催化鋁價超預期上漲

伊以沖突再起，中東區域鋁業產能、航運能力和能源供給風險顯著抬頭。后續中東區域鋁產業鏈生產擾動乃至海外二次能源危機風險不容忽視。復盤2021-22年能源危機，鋁價和板塊最大漲幅達到60%/100%。展望后市，鋁產業鏈供給擔憂升溫或將導致價格上漲超出此前預期。疊加鋁業中長期供需邏輯維持強勢，持續看好鋁板塊價格估值齊升行情。

中信建投：地緣緩和后 美股科技股彈性大

大類資產在2月已出現再平衡跡象，前期落后的美債、原油補漲，金銀波動率修復，美股科技估值壓力釋放，若無重磅事件，市場以盤整為主。美伊局勢成為新的波動來源。短期博弈原油（美伊尾部風險定價不足）與黃金（地緣危機后，黃金催化需要一定時間）；此外，推薦美股科技，左側機會，估值壓力已極大釋放，地緣緩和后彈性大。