青島國資攜手騰訊美團，在香港投出市值百億“第一股”

青島國資又在港交所收獲了一個IPO。

2月10日，愛芯元智半導體股份有限公司（以下簡稱“愛芯元智”）成功登陸港交所，成為“中國邊緣AI芯片第一股”。

雖然愛芯元智成立時間不長，但其技術(shù)實力與發(fā)展前景，已讓企業(yè)得到美團、騰訊等知名資本的戰(zhàn)略投資。而在一眾豪華的投資者陣營中，也出現(xiàn)了青島國資的身影。

作為青島最大的國資投資平臺，青島城投早在2021年便通過民芯啟元基金參與投資愛芯元智，此番愛芯元智成功上市，不僅是青島城投今年在港股收獲的第二個IPO，也意味著其多年的耐心陪跑，將收獲回報。

總市值超百億的“中國邊緣AI芯片第一股”

成立于2019年5月的愛芯元智，是全球領(lǐng)先的AI推理系統(tǒng)芯片（SoC）供應商，專注為終端計算、邊緣計算、智能汽車等行業(yè)打造高性能感知與計算平臺。

雖然愛芯元智成立時間不長，但其已擁有較高的商業(yè)化水平。企業(yè)官網(wǎng)顯示，截止2025年底，愛芯元智芯片已出貨近2億顆。

另據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年出貨量計，愛芯元智是全球第一大中高端視覺端側(cè)AI推理芯片提供商，市占率達24.1%，在全球視覺端側(cè)AI推理芯片市場，其以6.8%的市占率排名前五。

市場的認可，為企業(yè)帶來了實實在在的財務收益。招股書顯示，2022年至2024年，愛芯元智營收分別為5020萬元、2.3億元以及4.73億元，而在去年前三季度，企業(yè)營收實現(xiàn)2.54億元，呈現(xiàn)較強的增長勢頭。

不過，愛芯元智面臨的成長煩惱同樣突出。自2022年至2024年以及2025年前三季度，愛芯元智虧損面不斷擴大，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.44億元、5.42億元、6.28億元以及4.62億元。

也就是說，在近四年時間里，愛芯元智已虧損超過20億元。

在營收持續(xù)增長的背景下，愛芯元智緣何未能盈利？一個很重要的原因是，企業(yè)自成立以來始終保持比較高的研發(fā)支出。

招股書顯示，自2022年以來，愛芯元智研發(fā)開支始終保持在4億元以上。企業(yè)之所以重視研發(fā)，一方面是基于芯片行業(yè)發(fā)展實際，另一方面則與企業(yè)獨特的商業(yè)模式有關(guān)。

據(jù)了解，愛芯元智采用Fabless（無晶圓廠）模式，企業(yè)自己設計芯片，制造等流程外包給臺積電等代工廠。這雖然能避免重資產(chǎn)建廠壓力，但核心的研發(fā)、流片環(huán)節(jié)成本極高，僅一次流片的費用，動輒就要達到數(shù)千萬美元，這也在無形中增加了企業(yè)成本支出。

企業(yè)之所以不計成本重注研發(fā)，離不開一個人——企業(yè)創(chuàng)始人、董事長仇肖莘。

作為國內(nèi)半導體行業(yè)少有的女性掌舵者，仇肖莘身上有濃厚的技術(shù)色彩。自上世紀90年代從清華大學自動化專業(yè)畢業(yè)后，她赴美深造，獲南加州大學電機工程博士學位。

職業(yè)生涯早期，她曾在AT&T Labs從事2G/3G無線網(wǎng)絡性能優(yōu)化與協(xié)議設計研究，后在博通工作長達十五年。此后歷任啓基科技、紫光展銳等企業(yè)高管。在創(chuàng)辦愛芯元智前，她在芯片設計公司紫光展銳擔任CTO。

創(chuàng)辦愛芯元智時，仇肖莘已年過半百。在這樣的年紀選擇出來創(chuàng)業(yè)，其實要面臨很大的挑戰(zhàn)與風險。

當時，她敏銳捕捉到AI在應用層面即將迎來爆發(fā)式發(fā)展，決定從客戶集中度較低但前景同樣開闊的邊緣側(cè)和端側(cè)AI芯片切入。

為此，她從核心團隊搭建著手，創(chuàng)立不久便組建起涵蓋芯片設計、驗證、質(zhì)量控制到供應鏈管理的全功能團隊，核心成員均參與過10顆以上芯片的設計和生產(chǎn)。

愛芯元智的核心管理團隊稱得上是“高手云集”。公司CEO孫微風曾在中國電子科技集團公司第二十四研究所、海思半導體任職，于2024年2月加入愛芯元智；副總裁王遠，曾擔任展訊通信副總裁，負責5G通信技術(shù)研發(fā)，2020年加入愛芯元智。

仇肖莘的能力也備受行業(yè)內(nèi)頂尖資本的認可。聯(lián)想之星是愛芯元智首次對外融資的投資人，其總裁、主管合伙人王明耀曾表示：“仇肖莘強大的學習和迭代能力令人印象深刻。”

目前，企業(yè)已擁有兩大自研關(guān)鍵IP：愛芯智眸AI-ISP和愛芯通元混合精度NPU，這兩大核心技術(shù)構(gòu)成了企業(yè)的核心競爭力。

此番成功登陸港交所，不僅標志著企業(yè)完成了從AI芯片獨角獸到“中國邊緣AI芯片第一股”的跨越，同時也有望為企業(yè)打開更廣闊的發(fā)展空間。

上市儀式現(xiàn)場，仇肖莘表示：“此次上市是愛芯元智發(fā)展的關(guān)鍵里程碑，也意味著更大的社會責任與新征程的開啟。”同時，她也提到未來將加速推動AI從智能感知向具身智能躍遷，并堅信AI的價值主戰(zhàn)場正在端側(cè)與邊緣側(cè)全面展開，而愛芯元智的邊端AI芯片，正是這場變革的核心基石。

據(jù)了解，此番上市所募集到的資金，愛芯元智將用于四大領(lǐng)域，其一投資優(yōu)化現(xiàn)有的技術(shù)平臺，主要對現(xiàn)有產(chǎn)品進行逐步改進以提升性能及效率，及推出新產(chǎn)品；其二將投資研發(fā)項目，主要以開發(fā)擴大其業(yè)務范圍的新技術(shù)；再者將進行銷售擴張；另外還有進行股權(quán)投資或收購，旨在進一步整合上下游行業(yè)資源等。

從資本市場的反饋來看，也對其呈謹慎看好的態(tài)度。截至2月12日收盤，愛芯元智總市值超過百億，達126億元。

青島元素頻現(xiàn)

圖片來源：愛芯元智官網(wǎng)

與“中國邊緣AI芯片第一股”身份同樣引人矚目的，還有愛芯元智豪華的投資者陣容。

自成立以來，愛芯元智已完成數(shù)輪融資。其中，在2025年4月完成10億元C輪融資后，愛芯元智投后估值已突破百億，達106.32億元。

梳理愛芯元智的投資者，不乏韋豪創(chuàng)芯、啟明創(chuàng)投、沄柏資本、美團、和聚資本、騰訊、聯(lián)想之星、紀源資本、元禾、馮源資本、通商控股、耀途資本、華晏資本、萬物資本等知名機構(gòu)。

值得一提的是，美團旗下北京酷訊科技和深圳龍珠曾先后兩次參與愛芯元智的融資，其中在2021年8月完成的數(shù)億元A+輪融資中，北京酷訊科技系領(lǐng)投方之一。

除了美團、騰訊這樣的知名品牌，愛芯元智的投資者中還有一位行業(yè)大佬——芯片行業(yè)首富虞仁榮。

其不僅以個人身份參與對愛芯元智的投資，還通過私募基金進行投資。此次上市后，虞仁榮個人持有0.92%股份，而由其作為最大有限合伙人的晉江馮源也持有愛芯元智0.44%的股份。

在這場“巨星云集”的投資盛宴中，也出現(xiàn)了青島國資的身影。

招股書顯示，青島民芯創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡稱“青島民芯”）持有愛芯元智164.38萬股公司股份，持股比例0.28%。

公開信息顯示，青島民芯啟元投資中心（有限合伙）（以下簡稱“民芯啟元”）系青島民芯第一大合伙人，而民芯啟元的第一大合伙人則是青島城投集團直屬公司青島城投創(chuàng)業(yè)投資有限公司，其認繳出資額達9.1億元，出資比例占91%。

也就是說，青島城投通過旗下基金，完成了對于愛芯元智的投資。

事實上，投資愛芯元智也是青島城投近年來以耐心資本布局新質(zhì)生產(chǎn)力的一個縮影。

作為青島最大的國資投資平臺，青島城投近年來持續(xù)發(fā)揮“耐心資本”作用，積極賦能“硬科技”企業(yè)發(fā)展。算上愛芯元智，今年已投出兩家港交所上市企業(yè)。

1月2日，“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的上海壁仞科技股份有限公司在港交所主板掛牌上市，而青島城投早在2020年便通過義烏華芯遠景基金對其進行投資。

再聚焦到此次對愛芯元智進行投資的青島民芯。公開信息顯示，其目前還投資了泰睿思、聚能創(chuàng)芯、盾源聚芯等多家芯片企業(yè)。

特別是泰睿思，作為一家集芯片設計、封裝、測試于一體的高新技術(shù)企業(yè)，其專業(yè)從事先進半導體封裝與測試技術(shù)研發(fā)及量產(chǎn)。通過對泰睿思進行投資，青島城投成功吸引企業(yè)在青島落地生產(chǎn)運營中心，為青島布局新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來助益。

目前來看，青島城投此番所投資的愛芯元智與青島之間，也有比較大的合作契合度。

其所聚焦的邊緣AI芯片，是部署在邊緣側(cè)/終端設備或邊緣計算節(jié)點的人工智能芯片，可廣泛適配智能汽車、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)等邊緣應用場景。

智能汽車正是愛芯元智產(chǎn)品主要應用的一個領(lǐng)域，其智能汽車SoC已實現(xiàn)從L2到L2+級ADAS應用的量產(chǎn)落地。

在青島此前印發(fā)的《青島市智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》中，將車規(guī)級芯片列為重點發(fā)展的關(guān)鍵配套，并明確到2027年，包括車規(guī)級芯片在內(nèi)的各類關(guān)鍵配套，產(chǎn)業(yè)規(guī)模要超過500億元。

在青島將智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車列為“10+1”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)體系中，要突破發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)背景下，愛芯元智與青島完全有更大的文章可以做。

一方面，愛芯元智在智能汽車芯片領(lǐng)域擁有不俗的實力，可以為青島導入更多優(yōu)質(zhì)的資源；另一方面，青島在智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展基礎，可以為愛芯元智提供更加豐富的應用場景，雙方攜手具備“1+1＞2”的效果。

除青島城投外，在企業(yè)的投資者中還有不少與青島有著千絲萬縷的聯(lián)系。

例如，愛芯元智第一大外部股東為半導體龍頭企業(yè)韋爾股份旗下?專注泛半導體領(lǐng)域股權(quán)投資?的產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)韋豪創(chuàng)芯，其持股比例達15.51%。

而此前，青島城投曾通過投資韋爾股份，獲得不錯的財務回報。

此外，在愛芯元智此番上市引入的基石投資者中，還出現(xiàn)了一只來自青島的私募基金——青島觀瀾投資管理有限公司。

其與國泰君安證券投資（香港）有限公司投資500萬美元，共同拿下138.26萬股公司股份。

一系列“青島元素”的注入，或?qū)槿蘸髳坌驹桥c城市展開合作增添籌碼。