英偉達印鈔機，日賺33億

2月21日，英偉達公布了2026財年第四季度財報，再次以碾壓式的數字震撼市場。總營收高達681.3億美元，同比增長73%；GAAP凈利潤達到429.6億美元，同比猛增94%——相當于平均每天凈賺超過4.7億美元。營收、利潤、現金流三項核心指標均創歷史單季新高。
這份財報的核心邏輯只有一個詞：AI。所有增長幾乎全部由數據中心業務驅動，其單季收入達到623.1億美元，占總營收比例歷史性地突破了91.5%。這個數字意味著，英偉達已經從一家“游戲顯卡公司”徹底變為全球AI基礎設施的核心供應商。
數據中心業務內部，有一個更值得關注的結構性變化：網絡業務（Networking）的收入同比暴增263%，達到110億美元。這背后是NVLink互聯技術的爆發，英偉達通過“計算芯片+高速網絡”的系統級方案，正在把自己的護城河越挖越深。CEO黃仁勛將其描述為“AI工廠”的基礎設施：不只是賣一塊芯片，而是賣一套完整的“算力工廠”解決方案。
在一片叫好聲中，市場的目光更聚焦于AI的下一戰場——推理（Inference）。這里的推理是指AI模型訓練完成后，真正被用戶調用、生成回答的過程，所消耗的算力就是推理。如果說模型訓練是一場不計成本的“軍備競賽”，那么模型推理則是追求極致性價比的“持久戰”：用戶量越大、調用越頻繁，推理端的算力需求就越龐大，市場規模甚至遠超訓練本身。谷歌的TPU、AMD的MI系列以及各大云廠商的自研芯片，都在推理場景上對英偉達的霸主地位虎視眈眈。
對此，英偉達的財報也給出了回應。CEO黃仁勛強調，Blackwell在推理性能上已極具優勢，而下一代Vera Rubin平臺更是號稱能將token成本再降低10倍。英偉達的策略很明確：不僅要在訓練市場占據絕對領先，也要在規模更大、更長尾的推理市場中定義標準。
地緣政治依然是最大的不確定性。英偉達在財報中明確，下一季度的營收指引不包含任何來自中國的計算芯片收入?？紤]到黃仁勛本人提到的中國AI處理器潛在年市場規模高達500億美元，出口管制政策的走向，將直接影響英偉達的長期天花板。
總體來看，英偉達依然是這場AI革命中最確定的受益者。接下來，市場對英偉達的關注點將集中在：Blackwell/Rubin的產能爬坡節奏、出口管制對中國市場的長期影響，以及AI推理需求能否接棒訓練需求、成為下一個增長引擎。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）