浙江
2月26日早盤開盤后，橡膠主力合約迅速回落，目前維持偏弱走勢。目前宏觀情緒仍主導膠價，基本面利好驅動有限。
天膠上游產區進入低產季，海外原料延續漲勢，泰國膠水67.3泰銖/公斤，較昨日漲0.45%，杯膠56.5泰銖/公斤，較昨日漲0.53%。馬來西亞半島膠水價格786.67仙/千克，上漲1.4%。海外現貨價格同步堅挺，1月泰國出口減少帶動看多情緒。
國內產區停割，云南海南存在氣象干旱，年中厄爾尼諾也可能加強干旱風險，全乳膠維持去庫對估值有支撐，重點需關注國內2-3月物候條件。
假期期間現貨成交停滯，下游排產開工有所分化，半鋼胎由于海外訂單支撐，排產優于全鋼胎，但干膠維持季節性累庫，最新數據顯示社會庫存與青島港(601298)口庫存雙增，下游產品和終端庫存同樣帶來一定壓力，需關注節后復工情況與高庫存消化進度。同時海內外物候條件尚可，注意后續產量兌現與節后進口到港情況。短期大漲后進一步驅動受限。
【機構觀點】
東航期貨：2月下旬天然橡膠市場多空交織，東南亞主產區季節性減產預期為天然橡膠價格提供支撐，但下游需求疲軟、庫存高企的背景仍會制約膠價上漲高度。后續重點關注節后輪胎開工率恢復節奏及東南亞減產落地進度。預計滬膠RU2505價格波動區間在16000-17500元/噸。
1. 供應端：東南亞主產區春節前及春節期間降雨量持續減少，天氣狀況良好，春節前泰國天然橡膠現貨價格已開啟小幅上漲，春節期間這一趨勢得以延續。在2026年2月至4月時間段，東南亞主產區將分片進入為期約1個月的季節性停產期，各產區將陸續減少割膠生產活動。
2. 需求端：節前國內輪胎開工率出現大幅回落，截至2月13日當周，國內全鋼胎開工率降至42.4%、環比大幅下降18.3個百分點，半鋼胎開工率降至59.44%、環比下降13.32個百分點，較2月6日全鋼胎60.70%、半鋼胎72.76%的開工水平繼續走低，春節假期成為開工率回落的核心誘因。
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