2025年光伏裝機(jī)高增14%，上市公司業(yè)績(jī)“冰火兩重天”

2025年，全國(guó)光伏新增裝機(jī)3.17億千瓦、同比增長(zhǎng)14%。A股市場(chǎng)上，光伏設(shè)備上市公司2025年業(yè)績(jī)分化，有公司全年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)但第四季度出現(xiàn)虧損，也有預(yù)虧公司率先迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

2025年全國(guó)光伏新增裝機(jī)同比增長(zhǎng)14%

2月21日，國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)光伏新增裝機(jī)3.17億千瓦、同比增長(zhǎng)14%，其中集中式光伏新增1.64億千瓦，分布式光伏新增1.53億千瓦。截至2025年12月，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦、同比增長(zhǎng)35%，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)保持快速發(fā)展勢(shì)頭，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型取得顯著成效。

此前在2月初，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)舉辦光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢(shì)展望研討會(huì)。會(huì)上發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2025—2026年）》預(yù)計(jì)，2026年中國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模為1.8億千瓦至2.4億千瓦，較2025年有所回落。2027年后將重回上升通道，“十五五”期間中國(guó)年均光伏新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)為2.38億千瓦至2.87億千瓦。同時(shí)，從全球來(lái)看，預(yù)計(jì)“十五五”期間，全球年均光伏新增裝機(jī)規(guī)模為7.25億千瓦至8.70億千瓦，其中2026年全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模為5億千瓦至6.67億千瓦。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)顧問(wèn)王勃華表示，2026年，由于分布式管理辦法、上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革等新政策推出不久，市場(chǎng)存在觀望情緒，導(dǎo)致新增裝機(jī)預(yù)計(jì)出現(xiàn)調(diào)整。但是后續(xù)隨著新能源融合發(fā)展、綠電直連等政策實(shí)施的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)規(guī)模會(huì)回到上升通道。

民生證券在研報(bào)中指出，光伏行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”向“高質(zhì)量發(fā)展”的陣痛期，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自終端用能電氣化水平的提升、全社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的剛性需求，以及“光伏治沙”等新興應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，標(biāo)志著中國(guó)光伏市場(chǎng)將更加注重技術(shù)與場(chǎng)景的深度融合。

在制造端，光伏制造端將全面開(kāi)啟智能化、綠色化、融合化。在智能化方面，AI技術(shù)將貫穿研發(fā)、生產(chǎn)及運(yùn)維全鏈條，大幅提升效率與安全性；在綠色化方面，通過(guò)構(gòu)建綠色制造體系、推廣“以綠制綠”及資源循環(huán)利用，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的低碳轉(zhuǎn)型；在融合化方面，光伏將深度融入商業(yè)航天、算力中心、氫能等新興產(chǎn)業(yè)，并深度參與電力市場(chǎng)交易，拓展應(yīng)用邊界。

光伏設(shè)備股業(yè)績(jī)“冰火兩重天”，這家預(yù)虧公司迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，所屬申萬(wàn)行業(yè)分類為“電力設(shè)備—光伏設(shè)備”的上市公司共計(jì)70家，其中50家公司發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。以業(yè)績(jī)預(yù)告上限統(tǒng)計(jì)，預(yù)喜占比約為48%。其中1家公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而有望扭虧、減虧的公司分別為4家、19家。

其中，艾能聚（920770.BJ）業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.83億元、同比增長(zhǎng)18.20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4331萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)22.93%。艾能聚表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因系公司電站規(guī)模逐漸擴(kuò)大，累計(jì)裝機(jī)容量增加，電費(fèi)收入增加。

然而，結(jié)合艾能聚2025年三季報(bào)來(lái)看，公司第四季度預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤(rùn)為-620.58萬(wàn)元。

從預(yù)計(jì)扭虧的公司來(lái)看，*ST金剛（300093.SZ）、弘元綠能（603185.SH）、固德威（688390.SH）歸母凈利潤(rùn)金額排名前三。

其中，*ST金剛預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.63億元至3.24億元、同比增長(zhǎng)112.65%至161.98%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.78億元至2.66億元。結(jié)合公司三季報(bào)，*ST金剛2025年前三季度虧損4.01億元，第四季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.79億元至6.67億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，*ST金剛表示，2025年，公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，確認(rèn)了相關(guān)重整收益，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益的金額約為8.50億元到8.75億元。2025年全球光伏新增裝機(jī)量延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但全年仍然是產(chǎn)能與供需錯(cuò)配并存，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低價(jià)運(yùn)行，產(chǎn)線開(kāi)工率不足，內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)影響，公司經(jīng)營(yíng)承壓。不過(guò)，公司光伏產(chǎn)能利用率同比上升，同時(shí)新開(kāi)拓落地算力服務(wù)業(yè)務(wù)并形成收入，推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。

弘元綠能預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80億元至2.50億元。結(jié)合三季報(bào)，公司2025年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.55億元至0.15億元。

針對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，弘元綠能提及，2025年光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)承壓，尤其是第四季度銀漿價(jià)格大幅上漲，使得公司部分產(chǎn)品的生產(chǎn)成本增加，經(jīng)營(yíng)壓力有所增大，但公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)硅料、硅片、電池、組件的內(nèi)部協(xié)同，有效減輕了主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)的沖擊。此外，公司轉(zhuǎn)讓了內(nèi)蒙古鑫元硅材料科技有限公司的部分股權(quán)，將增加合并利潤(rùn)總額約2.91億元。

固德威預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億元至1.62億元。結(jié)合三季報(bào)，公司2025年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.44億元至0.81億元。

固德威指出，受益于國(guó)內(nèi)光伏搶裝潮、澳大利亞戶儲(chǔ)補(bǔ)貼政策落地及歐洲市場(chǎng)走出庫(kù)存調(diào)整期，公司逆變器及儲(chǔ)能電池銷量與毛利額顯著提升。同時(shí)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入并優(yōu)化全球市場(chǎng)布局，雖然期間費(fèi)用有所增加，但營(yíng)收增長(zhǎng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有效提升了整體盈利能力。

幾家歡喜幾家愁。晶盛機(jī)電（300316.SZ）、阿特斯（688472.SH）、奧特維（688516.SH）、ST京機(jī)（000821.SZ）、連城數(shù)控（920368.BJ）、通靈股份（301168.SZ）、快可電子（301278.SZ）、同享科技（920167.BJ）等均預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)盈利，但歸母凈利潤(rùn)可能同比下滑。

從預(yù)虧公司來(lái)看，晶科能源（688223.SH）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損59億元至69億元，同比下滑6063.96%至7074.80%，預(yù)虧幅度最大。通威股份（600438.SH）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損90億元至100億元，預(yù)虧金額最高，同比下滑27.86%至42.07%。

不過(guò)，有預(yù)虧公司率先迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。例如高測(cè)股份（688556.SH）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損3500萬(wàn)元至4800萬(wàn)元，而上年同期虧損額為4422.79萬(wàn)元，同比變動(dòng)幅度預(yù)計(jì)為-8.53%至20.86%。

結(jié)合三季報(bào)，高測(cè)股份2025年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3363萬(wàn)元至4663萬(wàn)元，同比扭虧，環(huán)比第三季度增長(zhǎng)386%至574%。