德蘭明海BLUETTI沖擊港股IPO，全球累計出貨超350萬臺儲能產品，2025年前九個月收入15.72億元

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據港交所近日披露，深圳市德蘭明海新能源股份有限公司向港交所主板遞交上市申請書，清科資本為獨家保薦人。

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據招股書，德蘭明海以BLUETTI品牌經營，為領先的便攜儲能產品供應商和創新者。根據弗若斯特沙利文的資料，公司以收入占比(6.6%)及出貨量占比(7.5%)計算在全球位居第四，彰顯公司在快速增長產業中的領導地位。

自2020年推出BLUETTI品牌以來，德蘭明海憑借快速產品迭代(由內部研發團隊支持)及全通路品牌建設實現迅速擴張，已建立顯著的全球品牌影響力，產品銷往超過120個國家與地區。截至2025年12月31日，公司在全球累計出貨超過350萬臺儲能產品。

在眾多技術成就中，德蘭明海推動關鍵技術類別轉變，包括于2013年推出便攜式儲能產品、推動全球便攜式儲能產業于2019年轉型采用磷酸鐵鋰電池，并于2020年推出首款2千瓦時級別的便攜式儲能產品。截至2025年12月31日，公司在全球已取得847項有效專利，其中包含308項發明專利。

德蘭明海采用從研發到商業化的整合模式。生產基地主要位于中國，并規劃擴建中，同時在印尼附設專業合作伙伴的工廠，負責主要供給美國市場便攜式儲能產品。公司通過完善的在線與線下銷售網絡進行產品銷售。

公司的分級產品組合涵蓋便攜式儲能產品與家用儲能產品，并輔以周邊設備及配件生態系統。核心系列包含Elite、Pioneer、Premium、Apex及EnergyPro，同時提供太陽能板與交流發電機充電器等生態系統周邊設備。

除了作為創新驅動型企業所具備的廣泛銷售網絡優勢外，德蘭明海更憑借自主生產能力實現差異化競爭，使公司能更有效地掌控生產質量與進度。

公司同時為客戶提供便捷的售后服務管道。截至最后實際可行日期(2026年2月6日)，公司于17個國家及地區營運22個服務中心，提供全天候多語種客戶服務，且產品支援無線診斷功能。該公司分布全球的30家附屬公司亦同步提供客戶服務與技術支援。

財務方面，于2023年、2024年及2025年截至9月30日止九個月，德蘭明海的收入分別約為17.77億元、21.74億元、15.72億元人民幣。同期，公司擁有人應占年度/期間虧損分別約為1.84億元、4662.4萬元、2985.2萬元人民幣。

于2023年、2024年及2025年截至9月30日止九個月，公司的毛利率分別為35.6%、37.3%、42.3%。

儲能指對電能的儲存，涵蓋利用化學或物理方法將電能儲存并于需要時釋放的技術及措施。

根據電力系統中應用場景，儲能可以劃分為用戶側儲能、電源側儲能以及電網側儲能。用戶側儲能指位于終端用戶、消費者住宅或者工廠等區域內部的儲能系統，包括便攜式儲能、家用儲能和工商業用儲能。用戶側儲能系統通常用于減少電能成本、提高自主供電能力、應對電力需求尖峰等。

電源側儲能指位于能源供應系統中的系統，通常部署在電力發電廠、太陽能電池場、風電場或其他能源生產設施附近，用于存儲大規模電力以平衡電力供應與需求之間的差異，提高穩定性和可靠性。

電網側儲能指位于能源輸配電網中，用于增加電網效率、減少能量損失、提高能源質量和應對負荷高峰的技術和設備。

全球儲能新增裝機容量規模從2020年的11.1GWh增長至2024年的175.4GWh，2020年至2024年期間的復合年增長率為99.4%。

以收入計，全球用戶側儲能市場規模從2020年的15億美元增長至2024年的316億美元，2020年至2024年的復合年增長率為113.5%，預計到2029年全球用戶側儲能市場規模將達到999億美元，2024年至2029年的復合年增長率為25.9%。

其中，按應用場景劃分，2024年全球家用儲能、工商業儲能及便攜式儲能的收入規模分別達到241億美元、42億美元、33億美元，2020年至2024年的復合年增長率分別為140.5%、169.7%、46.2%。

全球便攜式儲能市場的市場規模按收入計由2020年的7億美元增加至2024年的33億美元，于2020年至2024年的復合年增長率為46.2%。其中，2024年北美、歐洲、其他已開發國家及新興市場的便攜式儲能市場的市場規模按收入計分別達16億美元、9億美元、6億美元及2億美元，于2020年至2024年的復合年增長率分別為41.4%、77.8%、40.8%及26.0%。

至2029年，全球便攜式儲能市場的市場規模按收入計預期將達85億美元，于2024年至2029年的復合年增長率為21.0%。其中，北美、歐洲、其他已開發國家及新興市場的便攜式儲能市場的市場規模按收入計分別預期達32億美元、18億美元、17億美元及19億美元，于2024年至2029年的復合年增長率分別為14.9%、14.9%、23.0%及56.3%。

據招股書，德蘭明海的股東包括源碼資本、松禾資本、達晨財智、唯品會投資、寧德時代聯席董事長潘健等。

本次德蘭明海香港IPO募資金額擬用作以下用途︰用于產品開發；用于提升研發能力及人才招聘；用于全球品牌建設及擴展銷售與服務網絡；用于生產設施的資本開支及設備；用于升級數字化營運管理；及用作營運資金及一般公司用途。

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