美國的1萬美元人工智能賭博

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商務咨詢/顧問/請@yellowscholar?作者：黃先生斜杠青年

#實用主義

美國與人工智能相關的投資持續(xù)刷新紀錄，軟件、計算機和數(shù)據(jù)中心的總支出現(xiàn)已超過每年100萬美元

美國正在進行一場前所未有的投資熱潮，建設計算機、數(shù)據(jù)中心及其他用于訓練和部署人工智能所需的物理基礎設施。超大規(guī)模企業(yè)已經(jīng)投入數(shù)千億美元競相構建更智能的人工智能系統(tǒng)，而大型科技公司的投資今年將再次打破所有歷史紀錄。在這波繁榮中，數(shù)據(jù)中心建設支出創(chuàng)下新高，現(xiàn)已超過420億美元年化增長，自2022年底ChatGPT推出以來增長超過300%。盡管過去六個月增長放緩，但僅過去一年投資增長率仍超過18%。

然而，這一數(shù)字僅反映了建設數(shù)據(jù)中心設施本身的成本，而非昂貴的GPU、TPU及其他電子設備所帶來的更高成本。美國對這些計算機及相關外設設備的實際固定投資激增至創(chuàng)紀錄的年均超過2.7億美元，過去一年增長近50%，自ChatGPT推出以來增長了77%。

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同樣，計算機支出遠遠不及軟件開發(fā)投資，后者年均超過7.5億美元，且越來越多的部分集中在人工智能系統(tǒng)的訓練、部署和集成上。數(shù)據(jù)中心、計算機和軟件投資的總支出年均超過100萬美元，約占美國GDP的3.5%，創(chuàng)下歷史新高。這很可能低估了與人工智能相關的固定投資的真實價值，因為官方統(tǒng)計難以涵蓋計算機零件的支出或準確反映所有軟件開發(fā)。不過，數(shù)據(jù)中心設施的支出現(xiàn)在已與總辦公樓建設相媲美，計算機支出超過所有工廠建設，軟件投資支出遠超新建住宅。在幾乎所有維度上，人工智能系統(tǒng)的投資持續(xù)刷新紀錄。

這項投資也有望在2026年持續(xù)刷新新紀錄——Meta、Alphabet、亞馬遜和Microsoft等超大規(guī)模企業(yè)的實體資本支出今年將輕松超過6億美元，高于去年的3.7億美元。僅Alphabet就預計其2026年支出將達到1.75億美元至1.85億美元，Meta將投入超過1.15億美元，亞馬遜則高達2億美元。然而，這波投資熱潮幾乎是美國獨有的現(xiàn)象——加拿大和英國的計算機投資仍低于2022年高點，而歐盟和日本的投資也沒有快速加速。即使是中國的軟件和信息技術固定投資——美國最接近的競爭對手——在過去一年中“僅”增長了20%，而且比基線水。平低得多。

換句話說，美國正在全球范圍內(nèi)、歷史上前所未有的賭注，押注人工智能的成功。作為經(jīng)濟的份額，這場人工智能熱潮已經(jīng)是美國歷史上最大的投資之一——遠遠超過寬帶、電力或州際公路建設的巔峰期，遠遠超過曼哈頓或阿波羅項目。然而，美國科技公司正加碼押注，押注他們10萬美元的賭注，期盼AI模型能持續(xù)指數(shù)級能力增長，最終變得足夠有價值以償還如此巨額投資。

打破人工智能熱潮

自2022年底以來，美國科技公司已從快速招聘、資產(chǎn)輕量增長模式轉(zhuǎn)變?yōu)闊o招聘、資本密集型模式。在過去一年里，這些科技公司裁員約2萬個崗位，但其凈持有的物業(yè)、工廠和設備增長超過2150億美元，創(chuàng)下了有記錄以來增長最快的紀錄。這些公司目前實際持有的實物資產(chǎn)總計近7億美元，是ChatGPT出現(xiàn)前的兩倍多。鑒于電子硬件的快速折舊，這些數(shù)字代表的總投資遠高于凈值所示。

然而，絕大多數(shù)投資來自美國以外制造的數(shù)據(jù)中心計算機，因此必須從臺灣、墨西哥和馬來西亞等國進口。 這些計算機的實際進口量，以及相關零件和外設，近年來年均進口額已飆升至近4億美元的歷史新高。 大型計算機的進口量，包括AI數(shù)據(jù)中心的計算機，在過去一年中增長了220%以上，自ChatGPT推出以來增長了300%。

這些與人工智能相關的進口品仍是特朗普貿(mào)易戰(zhàn)中迄今為止最大的豁免。在我們最近一個有官方貿(mào)易數(shù)據(jù)的月份——11月，近420億美元的計算機及零部件進口被完全免關稅地運入美國。僅計算機及零部件豁免就占當月美國總進口的16%以上，大致相當于美國從整個歐元區(qū)進口的總量。

絕大多數(shù)與人工智能相關的計算機和零部件進口來自三個國家——臺積電所在地灣灣、計算機組裝的領先中心墨西哥，以及重要的芯片和計算機零部件供應商馬來西亞。尤其是灣灣的進口量激增，僅過去三年就增長了670%。事實上，美國現(xiàn)在直接從灣灣進口的量（11月為203億美元）與從東大進口的210億美元相當。同樣，來自墨西哥的AI相關進口量增長了200%以上，臺式機現(xiàn)已取代乘用車和皮卡車，成為美國從南方鄰國進口的最大產(chǎn)品。然而，這些墨西哥電腦大多采用臺灣芯片制造，墨西哥從灣灣的進口在十月達到800億美元/年增長的峰值，較去年增長了315%。

與此同時，代表科技行業(yè)的三大子行業(yè)——軟件出版、計算基礎設施和計算機系統(tǒng)設計服務——的實際經(jīng)濟產(chǎn)出均創(chuàng)下新高。計算基礎設施產(chǎn)出，最直接代表支持人工智能訓練和推斷的數(shù)據(jù)中心，在過去一年中增長了15%以上，并對第三季度4.4%的年化增長貢獻了0.57%。

人工智能熱潮，加上許多受《芯片法案》補貼的半導體制造廠建成，推動美國半導體工業(yè)產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，過去一年增長超過15%，自ChatGPT推出以來增長了30%。 美國制造機產(chǎn)能增長更快，同期分別增長超過20%和55%。隨著更多芯片晶圓廠投產(chǎn)，美國產(chǎn)量預計在2026年進一步增加——盡管美國工廠建設在下降，電氣和電子工廠仍以每年950億美元的速度建設。

這些數(shù)據(jù)中心和芯片晶圓廠都以極大規(guī)模的用電量，這意味著自2019年以來，商業(yè)部門（包括數(shù)據(jù)中心）的電力銷售增長了超過10太瓦時，遠超住宅和工業(yè)用途的增長。這一增長預計短期內(nèi)不會放緩，因為美國能源信息署預測商業(yè)用電今年將再增長2.6%，2027年將增長4.3%。它還高度集中在德克薩斯州ERCOT和中大西洋地區(qū)PJM的電網(wǎng)中，這兩大電網(wǎng)是美國數(shù)據(jù)中心建設的兩個主要中心。因此，數(shù)據(jù)中心需求也推動了美國電力生產(chǎn)的實際投資增長，年均投資額接近歷史新高1100億美元，以及商業(yè)電價上漲，去年上漲近7%。

事實上，美國在人工智能上的投入如此龐大，以至于它正在打破計算的鐵律之一——縱觀歷史，隨著制造工藝的改進和越來越小的芯片被壓縮到更多功率，電子產(chǎn)品幾乎總是隨著時間變得更便宜。然而，價格現(xiàn)在正以有記錄以來第二快的速度上漲，僅次于新冠時期半導體短缺中最嚴重的時期。那段時間價格波動更為廣泛，意味著計算機價格相對于整體通脹的增長速度實際上比芯片短缺最嚴重時期還快。一些子組件價格確實飆升，計算機內(nèi)存價格在過去一年中上漲了三倍多——美國的人工智能熱潮如此巨大，以至于目前正給全球電子制造商帶來壓力。

結論

近年來，直接在生產(chǎn)流程中使用人工智能的公司比例持續(xù)上升，約有18%的公司表示他們在業(yè)務職能中直接使用人工智能。 在美國最大的公司以及某些行業(yè)如信息或?qū)I(yè)服務領域，這一比例可高達30%，這還不包括員工間接使用人工智能的普遍現(xiàn)象。

盡管人工智能應用在各領域都在上升，大多數(shù)科技公司并未看到其總收入的大幅回升。毫無疑問，科技公司的盈利已從2022-2023年的低點反彈，現(xiàn)已回到健康區(qū)間;但他們遠遠不及AI投資的前所未有的增長。OpenAI、Anthropic、Google 和 Meta 都希望在未來幾年扭轉(zhuǎn)這一趨勢，最終收入能夠趕上快速增長的支出，這對他們的投資賭注實現(xiàn)回報至關重要。

然而，從國民會計角度看，這筆投資的影響并沒有那些令人震驚的頭條數(shù)字所顯示的那么明顯。 科技產(chǎn)業(yè)在過去一年中一直是GDP增長的重要推動力，但由于絕大多數(shù)計算機固定投資直接來自進口，AI投資帶來的短期GDP提升大多歸于外國電子制造商（灣灣GDP自2024年底以來增長了12.4%）。在最新數(shù)據(jù)中，AI投資凈進口僅占美國GDP年化4.4%增長率的0.3%。

換句話說，美國經(jīng)濟受人工智能繁榮支撐，但并非完全由其驅(qū)動——這意味著這些投資必須既作為終端用戶有用的生產(chǎn)力工具，也要為基礎設施提供商提供昂貴計算資源的積極利用，才能加速美國增長。即使這項技術成功，失去的公司——無論是Microsoft、Google還是Anthropic——如果客戶大規(guī)模轉(zhuǎn)向競爭對手開發(fā)的更優(yōu)模型，也可能遭受損失。

不過，最近發(fā)布的大型語言模型現(xiàn)在可以半可靠地完成人類需要6小時的軟件開發(fā)任務，而以任務長度衡量的能力大約每7個月翻一番。 與此同時，大多數(shù)人工智能公司仍擁有其他盈利數(shù)字項目的巨額投資能力，并且能夠以極高的估值從投資者那里獲得額外資金。目前，美國的人工智能熱潮沒有放緩的跡象。

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