中時通：期貨獨奏強音，現貨鳴金收兵！玉米這仗，年后怎么打？

市場動態：

隨著春節倒計時，國內玉米市場在日漸濃厚的年味中平穩收官。產區現貨波瀾不驚，山東深加工收購價穩如磐石，東北基層售糧節奏明顯放緩，多數企業已發布停收通知，購銷活動尾聲。

然而期貨市場卻奏響了截然不同的旋律。主力2605合約接連發力，繼11日突破2300元大關后，12日開盤即站上2315元/噸，盤中最高觸及2328元，收盤2320元，上漲19元/噸，持倉量增至122萬手，盡顯強勢，為節前市場畫上亮眼句號的同時，也為年后行情埋下意味深長的伏筆。

分別來看，

山東華北：年味愈濃，市場漸靜。深加工陸續發布放假通知，基層農戶出糧節奏放緩，貿易商出貨意愿低迷，多數企業備庫基本收官，提價收糧興致已然缺缺，收購價整體持穩，僅個別地區窄幅震蕩，現貨市場靜待節后重啟。

東北內蒙：同樣步入收官階段，加工企業陸續離場。市場目光已轉向年后，氣溫回升、積雪融化，地趴糧儲存風險成為各方關注焦點。

晨間提示：

近期玉米行情呈現“節前穩、期貨強，年后分化”的清晰態勢。節前購銷幾近停擺，現貨難有大幅波動。而期貨的連續發力，并非短期供需之變，實為市場長期預期，持倉量節節攀升，足見資金對玉米后市信心正在升溫。

當然節后壓力客觀存在。

正月十五一過，便踏入3月門檻。屆時氣溫回升將直接沖擊高水分潮糧儲存周期，尤其是積雪覆蓋區的地趴糧存霉變風險，局部集中售糧恐難避免，疊加部分中小貿易商節前庫存待清，短時供應激增或在所難免，低質糧價格承壓下探已是大概率事件。好在積雪影響范圍可控，下跌幅度有限。

不過玉米回調空間或不大，整體上行可期！

其一，售糧進度超去年同期！東北近7成，華北近6成，年后實際賣壓或比市場想象中溫和。地趴糧沖擊大概率只是“局部插曲”，而非“全局風暴”。

其二，政策托底態度清晰可辨！一號文件穩糧增收定調鮮明，且春節前后是東北農戶集中簽訂地租的時期，據反映今年地租普遍上漲，其中黑龍江漲幅最為明顯。產區地租上漲，成本傳導效應將逐步顯現。

其三，進口玉米仍在配額管控之內！南方銷區對內貿玉米依賴度，有增無減。

其四，糧質分化，余糧品質較好！優質糧源偏緊，市場對優質糧逢低吸納意愿仍存；疊加貿易商節前建庫成本支撐，價格有支撐。

總而言之，年后玉米市場低質潮糧階段性拋壓難避，價格短暫承壓；優質干糧流通趨緊，價格或仍堅挺難撼。待潮糧壓力釋放殆盡，玉米市場的真正韌性方顯本色。