20萬億資產大逃離！東方匯理為何對美元資產“用腳投票”？

歐洲最大資產管理公司打響的第一槍，預示著全球資本格局正在發生深刻重構。

“如果美國經濟政策保持不變，我們將繼續看到美元走弱?！睔W洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）的首席執行官瓦萊麗·鮑德松（Valerie Baudson）近日這一表態，引發全球市場震動。

管理著 2.4萬億歐元資產的東方匯理公開宣布，正在減少對美元資產的投資，并將投資重心轉向歐洲和新興市場。

這一重大轉變不僅是一家機構的獨立決策，更代表了全球資本對美元資產的一次集體重新評估。隨著特朗普政府政策的不可預測性和美國債務問題的持續惡化， 全球資本正悄然掀起一場“逃離美元資產”的無聲海嘯。

一、大規模撤離：歐洲機構集體“轉向”

東方匯理不是唯一一家對美元資產亮起紅燈的機構。瑞典最大私人養老基金阿萊克塔養老基金已在過去一年內出售其所持有的大部分美國國債。丹麥“學界養老基金”同樣宣布拋售約1億美元的美債，直言是為“擺脫對美國的依賴”。

這場撤離浪潮規模驚人。歐洲投資者作為美股市場最重要的海外資金來源，持有價值約 10.4萬億美元的美國股票，占所有外國持有量的49%。

任何持續的撤資行為都可能對美國股票、債券及美元匯率造成長期壓力。

更令人擔憂的是，這種資本流向的轉變反映了市場對美國政府好戰態度及美元資產武器化的深層擔憂。英國養老基金也在縮小對美國股票的風險敞口，原因是擔憂美國人工智能領域泡沫過大。

二、深層原因：美元資產的“三重風險”

東方匯理作為典型的穩健型機構投資者，通常不會進行激進的資產配置調整。此次公開轉向，背后是對美元資產風險的重新評估。

特朗普政策的不可預測性成為最直接導火索。自2025年上臺以來，特朗普一系列關稅威脅、對美聯儲獨立性的質疑言論，讓國際投資者感到頭疼。美國商務部長霍華德·拉特尼克甚至在達沃斯重申本屆政府認為全球化是“失敗的政策”。

美國債務問題持續惡化。美國國家債務已逼近40萬億美元大關，高盛前高管羅伯特·卡普蘭警告：“當債務如此龐大時，貨幣穩定可能比出口更重要?！?/p>

最根本的變化是 美元屬性發生質變。過去，當美股下跌時，美元往往因避險屬性而上漲，為國際投資者提供天然對沖。但現在，美元開始呈現出與風險資產同向波動的特征，從投資組合的穩定器變成了波動率的放大器。

三、資金新去向：歐洲、新興市場與黃金

撤離美元資產的資金將流向何處？東方匯理明確指出了三個主要方向：歐洲市場、新興市場以及黃金。

新興市場股市在2025年迎來了自2017年以來最佳表現，這一漲勢在2026年初依然強勁。瑞士百達財富管理指出，新興市場股票估值較美國股票折價約40%，低于長期平均水平，有望跑贏整體市場。

黃金成為此次資產轉移的最大受益者之一。金價已飆升至每盎司5500美元以上的歷史新高，過去一年內上漲約75%。東方匯理首席投資官文森特·莫蒂耶直言，在當前市場環境下，黃金是“唯一的現實替代品”。

東方匯理自身的投資組合已在地域、行業和公司規模層面實現了更高程度的多元化。這種分散投資策略正在成為全球資產管理機構的新標準。

四、歷史性轉折：美元霸權面臨挑戰

這場資產大逃離標志著全球金融格局正在發生根本性轉變。過去四十年，全球資產配置的基石建立在一個隱含假設上：美聯儲有能力獨立控制通脹，且美債是無風險的。然而，這一假設已被“財政主導”證偽。

美國推行的激進關稅政策與維持美元霸權之間存在數學上的不可能性。美國既想減少進口，又指望別國繼續大規模購買美債，為美國赤字融資，構成了致命的悖論。

PIMCO（品浩）警告稱，外國投資者長期享受的“美債收益+美元對沖”的“免費午餐”時代已經結束。隨著美元持續貶值，這一策略已不再奏效，對沖美國固定收益資產現在往往會鎖定負收益率。

瑞銀全球經濟和策略研究主管阿倫德·卡普頓（Arend Kapteyn）指出：“對美聯儲獨立性的擔憂，正成為推動資金流向黃金的重要原因，因為這被市場視為美元被‘稀釋’的風險。”

未來一年，如果美國經濟政策仍保持現狀，美元弱勢格局可能將持續下去。東方匯理等機構的撤離行動或許只是開始。英國《金融時報》預測，將有更多機構加入這場悄無聲息的資產轉移浪潮。

這場20萬億資產的重新配置，將如何改寫全球金融格局？資本流向的轉變是否意味著美元霸權走向終結？這些問題的答案，將決定未來十年全球資本市場的走向。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。