龍大美食巨虧7.6億，會計處理違規被降級

受行業周期影響，毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續低位運行，龍大美食傳統業務板塊出現較大虧損。

01

降級

2月9日，聯合資信公告稱，決定將龍大美食（002726.SZ）個體信用等級由a-下調至bbb，主體長期信用等級由A-下調至BBB，將“龍大轉債”信用等級由A-下調至BBB，維持評級展望為負面。

下調評級公告

公告顯示，由于行業周期、自身競爭力下降等因素，2025年龍大美食業績預計大幅虧損，且相關因素對公司整體償債能力存在持續不利影響。

此外，會計處理違規的事項暴露出龍大美食財務內控與信息披露管理薄弱，將對公司再融資環境及整體償債能力形成不利影響。

《小債看市》統計，目前龍大美食僅存續一只“龍大轉債”，尚未轉股余額9.46億元，轉股比例較低，且將于2026年7月到期。

“龍大轉債”資料

隨著債券到期日的臨近，龍大美食到期償債壓力持續加大。

02

業績虧損

據官網介紹，龍大美食前身創辦于1996年，公司業務板塊主要包括食品業務、屠宰業務和養殖業務。

2014年，龍大美食于深交所掛牌上市，正式登陸資本市場。

龍大美食官網

從股權結構看，龍大美食的控股股東為藍潤發展控股集團有限公司，持股比例為27.23%，戴學斌、 董翔夫婦為公司實際控制人。

截至2025年9月，龍大美食控股股東所持股份累計被凍結751.34萬股，占其所持股份的2.56%，對公司融資環境產生不利影響。

股權結構圖

近年來，屠宰行業競爭加劇導致售價偏低，龍大美食部分低附加值的產品出庫銷售拉低毛利率，加之部分養殖場項目轉固導致利息費用化及折舊費用的增加，公司業績承壓。

經過2023年巨額虧損后，2024年龍大美食利潤總額扭虧但規模很小，各項盈利指標表現很弱。

2025年，受行業周期影響，毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續低位運行，龍大美食傳統業務板塊出現較大虧損。

同時，龍大美食按照企業會計準則的相關規定對存貨及生物資產計提了減值準備。

龍大美食預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.2億元到-7.6億元。

歸母凈利潤

截至2025年9月末，龍大美食總資產有54.63億元，總負債40.2億元，凈資產14.44億元，資產負債率為73.58%。

2023年以來，由于業績虧損，龍大美食的財務杠桿大幅走高，債務負擔不斷加重，存在一定杠桿風險。

財務杠桿

《小債看市》分析債務結構發現，龍大美食主要由流動負債為主，占總債務的64%。

截至相同報告期，龍大美食流動負債有25.71億元，主要為短期借款，其一年內到期的短債合計有15.5億元。

如再加上1.64億應付票據，龍大美食的短期有息負債總規模有17.14億元。

相較于短債壓力，龍大美食流動性緊張，其賬上貨幣資金有5.18億元，無法覆蓋短債，公司存在較大短期償債壓力。

另外，在備用資金方面，截至2025年3月末，龍大美食銀行授信有27.74億元，未使用授信額度為6.94億元，公司財務彈性一般。

銀行授信

在負債方面，龍大美食還有14.49億非流動負債，主要為應付債券，其長期有息負債合計有12.27億元。

整體來看，龍大美食剛性債務總規模有29.41億元，主要以短期有息負債為主，帶息債務比為73%。

從融資渠道看，除了發債和借款，龍大美食還通過股權、股權質押等方式融資，渠道多元化。

不過，2024年和今年前三季度，龍大美食籌資性現金流均為凈流出，分別為-4.88億和-2.25億元，公司存在較大再融資壓力。

籌資性現金流

值得注意的是，在股權質押方面，龍大美食控股股東質押比例較高。

截至2025年9月，藍潤發展質押龍大美食股份9229萬股，占其所持公司股份的31.4%。

在資產質量方面，大額存貨和應收賬款對龍大美食營運資金形成占用。

截至2025年9月，龍大美食存貨和應收賬款分別為9.62億和4.89億元，公司應收賬款規模大，集中度高，存在一定壞賬風險。

龍大美食存貨主要由以冷凍肉和食品為主的庫存商品、消耗性生物資產（存欄育肥豬）、原材料以及在產品構成。

總得來看，龍大美食業績虧損，對債務和利息保障能力下滑；債務負擔不斷加重，存在一定杠桿風險；資產質量一般，控股股東股權質押率較高。

03

高光時刻

龍大創始人宮學斌農村出身，從小就是一個膽子大、敢想敢干的人。

1975年，還是磚瓦廠會計的宮學斌，因為一場意外接手了半死不活的磚瓦廠。令人驚訝的是，在他的帶領之下，磚瓦廠很快就實現扭虧為盈。

當年年底，宮學斌就給鎮上交了25萬元的利潤。

龍大集團董事長宮學斌

1986年，宮學斌去深圳考察尋找機會，他發現很多進口的蔬菜水果賣得很貴，而煙臺蘋果、萊陽梨在全國有著鼎鼎大名，他就產生了做蔬菜水果的想法。

回到山東后，宮學斌毅然炸掉磚瓦場，成立萊陽市果菜保鮮總公司，大力發展食品加工業務，產品出口日本等國家。

1993年，宮學斌帶頭組建了龍大食品集團，開始了真正的創業之旅。

此后數年，宮學斌不遺余力的投資設備以及產品加工的科技升級，龍大集團一步步做大，后逐漸進入肉食加工、養豬等行業，他也被行業人士稱為“果蔬加工大王”。

2014年，龍大肉食在深交所中小板上市，迎來發展的高光時刻。

上市后，宮學斌將公司交給兒子宮明杰，自己跑去種果樹，一度還成為當地的“核桃大王”。

2018年6月至2019年6月，龍大集團將所持龍大肉食部分股權分三次轉讓給藍潤發展，2019年公司控股股東和實控人發生變更，宮氏父子退出上市公司。

近年來，受行業周期影響，龍大美食業績承壓虧損嚴重。