四川大決策投顧：光伏以其高效穩(wěn)定特性，成為太空能源的理想選擇

四川大決策投顧 摘要：太空光伏的投資邏輯核心在于需求剛性、技術(shù)迭代與高壁壘溢價(jià)的三重驅(qū)動(dòng)。低軌衛(wèi)星邁入萬(wàn)顆級(jí)規(guī)模化部署階段，直接催生對(duì)高性能太空光伏的剛性需求；技術(shù)端，鈣鈦礦/HJT等路線憑借抗輻射、輕量化及潛在低成本優(yōu)勢(shì)加速滲透；而太空極端環(huán)境下的高可靠性要求構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)壁壘，具備在軌驗(yàn)證經(jīng)驗(yàn)和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望持續(xù)享受航天級(jí)溢價(jià)。

1.太空光伏概述

太空光伏作為商業(yè)航天與新能源交叉的前沿領(lǐng)域，其核心價(jià)值在于突破地面光伏的場(chǎng)景限制。其具體是指在太空軌道、月球等地外環(huán)境中，利用太陽(yáng)能光伏技術(shù)獲取能源，通過(guò)無(wú)線傳輸方式為地面供電，或?yàn)樾l(wèi)星、空間站、太空數(shù)據(jù)中心等太空設(shè)施提供穩(wěn)定能源支持。

電源分系統(tǒng)是航天器的核心部件，為航天器各用電設(shè)備持續(xù)提供電能。絕大多數(shù)航天器及臨近空間飛行器的自主活動(dòng)（如變軌、通信等）均依賴宇航電源系統(tǒng)支撐。工程上，宇航電源系統(tǒng)通常采用太陽(yáng)能電池陣（太陽(yáng)翼）與蓄電池組的聯(lián)合供電結(jié)構(gòu)，并配套電源控制器（PCU）實(shí)現(xiàn)電能調(diào)節(jié)、分配與管理。太陽(yáng)翼在光照期將太陽(yáng)輻射轉(zhuǎn)換為電能，除直接供給負(fù)載外還需為蓄電池充電；蓄電池組在陰影期或峰值功耗段為衛(wèi)星供電；PCU負(fù)責(zé)充放電控制、母線穩(wěn)壓以及負(fù)載配電等關(guān)鍵管理功能。太空光伏材料主要應(yīng)用于衛(wèi)星太陽(yáng)翼端，作為電源系統(tǒng)的核心發(fā)電組件實(shí)現(xiàn)光能與電能轉(zhuǎn)換。

2.太空光伏相對(duì)傳統(tǒng)光伏的產(chǎn)業(yè)價(jià)值分布變化

相比地面光伏，太空光伏雖然處在更理想的入射光條件下，但其面臨的主要影響來(lái)自更極端的空間環(huán)境與長(zhǎng)期輻照損傷。其核心矛盾呈現(xiàn)為：能量條件更優(yōu)、供電更穩(wěn)定，但退化與失效風(fēng)險(xiǎn)更強(qiáng)、工程可靠性要求更高。

在太空環(huán)境約束下，太空光伏技術(shù)從早期硅電池迭代至目前砷化鎵為主流，P型HJT與鈣鈦礦等新技術(shù)出現(xiàn)。我們認(rèn)為，地面光伏技術(shù)路線的迭代主要圍繞效率與LCOE（最低度電成本）規(guī)模化降本，而太空光伏更強(qiáng)調(diào)抗輻照、比功率與壽命末期可用功率等要素的綜合最優(yōu)。太空光伏早期以硅電池為主，隨后為提升在軌功率與抗輻照能力，主流逐步轉(zhuǎn)向三結(jié)/多結(jié)砷化鎵等III-V路線；隨著星座化部署放量帶來(lái)成本敏感度提升，行業(yè)在保持抗輻照與可靠性底線的前提下開(kāi)始探索更高性價(jià)比與可制造性的方案，包括薄片化/輕量化的高效晶硅路線（HJT等）以及具備輕量化、高性價(jià)比、高能質(zhì)比的鈣鈦礦（含疊層）等新體系，當(dāng)前新興技術(shù)路線百花齊放。

從價(jià)值量分布看，光伏電池具備剛性配套、高價(jià)值量的特征。在衛(wèi)星成本結(jié)構(gòu)中，電源分系統(tǒng)（以太陽(yáng)翼為核心）的重量占到整星的20%-30%，成本占比同樣達(dá)到20%-30%，其中太陽(yáng)翼作為核心發(fā)電單元，價(jià)值量占比高達(dá)衛(wèi)星能源系統(tǒng)的60-80%；進(jìn)一步從太陽(yáng)翼的BOM拆解看，其高價(jià)值量主要由電池片成本驅(qū)動(dòng)，電池片單瓦成本約占太陽(yáng)翼整體的50%，意味著在萬(wàn)星規(guī)模放量階段，太陽(yáng)翼的降本彈性在很大程度上受制于電池片環(huán)節(jié)，其在整星成本端起到重要約束作用。

太空光伏帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)增量，是基于單星功率提升與星座批量部署要求對(duì)太陽(yáng)翼電源系統(tǒng)放量需求在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳導(dǎo)。太空環(huán)境對(duì)太陽(yáng)翼比功率、可收納性與功率保持等性能要素提出更高要求，推動(dòng)材料體系與電池技術(shù)持續(xù)升級(jí)。同時(shí)，太空光伏本身仍處于工程驗(yàn)證向規(guī)模化組網(wǎng)過(guò)渡的早期階段，伴隨發(fā)射頻次提升、衛(wèi)星制造工業(yè)化與應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)容，產(chǎn)業(yè)鏈的驗(yàn)證與導(dǎo)入節(jié)奏正在不斷加速，可以從材料、制造與設(shè)備三端出發(fā)進(jìn)行太空光伏標(biāo)的梳理：

? 材料端：柔性化與空間環(huán)境適配是主線，UTG玻璃、PI/CPI薄膜與漿料是關(guān)鍵組成。

? 制造端：砷化鎵/高效晶硅/鈣鈦礦（含疊層）多種路線迭代下的電池制造端革新。

? 設(shè)備端：多種電池技術(shù)發(fā)展帶來(lái)設(shè)備需求增量。

3.近年來(lái)全球各國(guó)均陸續(xù)布局太空光伏能源

1） 國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，我國(guó)圍繞高價(jià)值衛(wèi)星和差異化競(jìng)爭(zhēng)，形成了國(guó)家院所體系、光伏龍頭、專精特新材料裝備三大主要群體組成的企業(yè)格局，在“高性能砷化鎵”柔性太陽(yáng)翼領(lǐng)域建立了完整產(chǎn)業(yè)鏈。例如，航天科技集團(tuán)八院 811 所研發(fā)的三結(jié)砷化鎵電池在軌應(yīng)用成熟，轉(zhuǎn)換效率超過(guò) 30%。同時(shí)其下屬上海太陽(yáng)能工程技術(shù)研究中心正在推進(jìn)商業(yè)航天用空間環(huán)境適應(yīng)低成本鈣鈦礦/背電極接觸晶硅復(fù)合疊層太陽(yáng)電池項(xiàng)目；

2） 歐洲空間局（ESA）已于 2022 年啟動(dòng) SOLARIS 天基太陽(yáng)能研究計(jì)劃，計(jì)劃在 2030 年對(duì)微波無(wú)線能量傳輸?shù)燃夹g(shù)開(kāi)展在軌演示驗(yàn)證，并在 30 年代中期發(fā)射小型的天基太陽(yáng)能電站；

3）日本方面，根據(jù) IT 之家報(bào)道，日本研究人員于 2025 年底成功測(cè)試了太空太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)，飛行器通過(guò)精確傳輸微波到地面，該項(xiàng)目受日本政府委托，由日本空間系統(tǒng)公司展開(kāi)，目標(biāo)將太空生成的太陽(yáng)能以微波形式傳回地球。

4.太空光伏近期的產(chǎn)業(yè)催化劑

馬斯克計(jì)劃通過(guò) SpaceX、Tesla 和 xAI 三方協(xié)同，構(gòu)建基于 Starlinkv3 衛(wèi)星的軌道數(shù)據(jù)中心，規(guī)劃 5 年內(nèi)年部署 100GW 太陽(yáng)能 AI 衛(wèi)星，2026 年其推進(jìn)建設(shè)100GW 美國(guó)本土光伏產(chǎn)能也印證了這一規(guī)劃。不同于地面光伏的極致成本競(jìng)爭(zhēng)，太空光伏以供電可靠性為第一優(yōu)先級(jí)，高試錯(cuò)成本與長(zhǎng)在軌測(cè)試周期抬高行業(yè)門檻，核心壁壘在于商業(yè)資源對(duì)接能力、品牌認(rèn)可度、技術(shù)研發(fā)與工程化落地能力等維度。伴隨百 GW 級(jí)太空算力市場(chǎng)釋放，疊加太空光伏電池高單位價(jià)值量，將為光伏行業(yè)開(kāi)辟全新增長(zhǎng)空間。

5.太空光伏投資邏輯與個(gè)股梳理

太空光伏的投資邏輯核心在于需求剛性、技術(shù)迭代與高壁壘溢價(jià)的三重驅(qū)動(dòng)。低軌衛(wèi)星邁入萬(wàn)顆級(jí)規(guī)模化部署階段，直接催生對(duì)高性能太空光伏的剛性需求；技術(shù)端，鈣鈦礦/HJT等路線憑借抗輻射、輕量化及潛在低成本優(yōu)勢(shì)加速滲透；而太空極端環(huán)境下的高可靠性要求構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)壁壘，具備在軌驗(yàn)證經(jīng)驗(yàn)和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望持續(xù)享受航天級(jí)溢價(jià)。

相關(guān)個(gè)股：

行業(yè)頭部設(shè)備廠商：邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯、奧特維、連城數(shù)控、帝爾激光、雙良節(jié)能、高測(cè)股份、宇晶股份。

深度布局太空光伏技術(shù)的電池廠商：東方日升、鈞達(dá)股份、天合光能、晶科能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

參考資料：

1.2026-2-8國(guó)信證券——太空光伏前景廣闊，全球科技巨頭持續(xù)擴(kuò)大AI資本開(kāi)支

2.2026-1-26開(kāi)源證券——太空光伏深度報(bào)告：光伏向空，志在星海

3.2026-2-3中金公司——太空光伏：冉冉升起的衛(wèi)星能源市場(chǎng)

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