恒道科技審計(jì)迷霧：客戶分散又核查缺位，超400家“隱身”客戶收入真實(shí)性待考|讀懂IPO

本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

未回函及回函不符金額占近10%，中介機(jī)構(gòu)對(duì)收入核查是否充分？

北交所官網(wǎng)顯示，1月28日，浙江恒道科技股份有限公司（下稱“恒道科技”）已首發(fā)過(guò)會(huì)。上市委員會(huì)審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，恒道科技的業(yè)績(jī)真實(shí)性、年銷售額50萬(wàn)元以下客戶增減變動(dòng)的合理性和業(yè)績(jī)可持續(xù)性遭到上市委的問(wèn)詢。

招股書顯示，恒道科技的主要產(chǎn)品為熱流道系統(tǒng)，這是熱流道注塑模具中核心加熱組件系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于汽車車燈、汽車內(nèi)外飾、3C消費(fèi)電子等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)（2022—2025年上半年），該公司前五大客戶集中度僅約20%，客戶數(shù)量多且分散。

其中，恒道科技年銷售額50萬(wàn)元以下客戶貢獻(xiàn)的收入持續(xù)提升，但是中介機(jī)構(gòu)對(duì)于這類客戶的發(fā)函和走訪比例均不及30%。需注意的是，在已發(fā)函的客戶中，收函地址或聯(lián)系人與回函地址或聯(lián)系人不一致的客戶家高達(dá)136家。從金額來(lái)看，未回函及回函不符金額占同期營(yíng)收的比例一度接近10%，中介機(jī)構(gòu)對(duì)收入核查的充分性值得關(guān)注。

1月26日、2月5日，就公司信披質(zhì)量、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等問(wèn)題，時(shí)代商業(yè)研究院向恒道科技發(fā)送郵件并致電詢問(wèn)。但截至發(fā)稿未獲對(duì)方回復(fù)。

超400家客戶未收函，50萬(wàn)元以下客戶走訪比例不到三成

從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，恒道科技前五大客戶集中度僅約20%，因此客戶數(shù)量多且分散。

招股書顯示，報(bào)告期各期，恒道科技前五大客戶合計(jì)的收入金額分別為1890.21萬(wàn)元、2778.40萬(wàn)元、4218.24萬(wàn)元、3116.66萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重分別為13.26%、16.49%、17.99%、21.20%。雖然前五大客戶集中度呈持續(xù)上升趨勢(shì)，但是占比仍僅為20%左右。

第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，2022—2024年，恒道科技的客戶數(shù)量分別為628家、682家、776家，數(shù)量較多且逐年增加。

在第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件中，恒道科技表示，公司客戶呈現(xiàn)數(shù)量眾多且集中度較低的情況，主要原因是公司下游客戶集中度較低，加上公司產(chǎn)品系定制化產(chǎn)品，單筆訂單金額較小。

從對(duì)客戶的年銷售額來(lái)看，恒道科技年銷售額50萬(wàn)元以下客戶貢獻(xiàn)的收入持續(xù)提升。

第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期各期，恒道科技銷售額50萬(wàn)元以下客戶的收入合計(jì)分別為4835.85萬(wàn)元、5614.60萬(wàn)元、5989.60萬(wàn)元、4999.22萬(wàn)元，整體呈上升趨勢(shì)，收入占比分別為33.92%、33.34%、25.54%、34.01%，整體較為穩(wěn)定。

由于客戶數(shù)量多且較為分散，北交所要求恒道科技的保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師說(shuō)明其針對(duì)這一特點(diǎn)采取的核查方法，走訪、函證、細(xì)節(jié)測(cè)試、資金流水核查等的樣本選取標(biāo)準(zhǔn)并評(píng)估相關(guān)方法的合理性。

而根據(jù)恒道科技此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰海通（601211.SH）和申報(bào)會(huì)計(jì)師天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）的回復(fù)來(lái)看，報(bào)告期各期，其對(duì)恒道科技客戶發(fā)函數(shù)量比例僅為30%左右，其中大部分年銷售額50萬(wàn)元以下客戶未收到函。

第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期各期，中介機(jī)構(gòu)對(duì)恒道科技客戶發(fā)函數(shù)量的比例分別為31.69%、29.18%、19.07%、27.29%。其中，對(duì)銷售額50萬(wàn)元以下客戶發(fā)函數(shù)量比例分別為21.95%、19.30%、5.72%、17.80%。從數(shù)量上看，報(bào)告期各期，未收到函的客戶數(shù)量分別為429家、483家、628家、437家，其中，銷售額50萬(wàn)元以下客戶未收到函的數(shù)量分別為427家、481家、626家、434家。

除了忽視對(duì)銷售額50萬(wàn)元以下客戶的發(fā)函，中介機(jī)構(gòu)對(duì)這一客戶層的走訪金額比例也維持在較低水平。

第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期各期，中介機(jī)構(gòu)整體走訪金額比例分別為73%、71.88%、72.59%、70.93%。其中，對(duì)于銷售額50萬(wàn)元以下客戶走訪的金額比例分別為27.02%、22.24%、20.89%、25.01%，報(bào)告期內(nèi)，50萬(wàn)元以下客戶未經(jīng)走訪的銷售額每年均超過(guò)3000萬(wàn)元。

未回函及回函不符金額占近10%，中介機(jī)構(gòu)收入核查充分性存疑

為何中介機(jī)構(gòu)對(duì)于小客戶的發(fā)函和走訪比例均維持在較低水平？將超400家客戶隱藏在監(jiān)管視線之外，恒道科技收入真實(shí)性如何保證？

耐人尋味的是，在報(bào)告期各期發(fā)函客戶數(shù)量均不超過(guò)200家的背景下，恒道科技還有超過(guò)100家客戶存在收函地址或聯(lián)系人與回函地址或聯(lián)系人不一致的情況。

第一輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期內(nèi)，恒道科技存在136家客戶收函地址或聯(lián)系人與回函地址或聯(lián)系人不一致的情況。而對(duì)于不一致的企業(yè)，中介機(jī)構(gòu)僅通過(guò)公開(kāi)信息查詢客戶的工商登記信息，比對(duì)與回函地址是否一致、通過(guò)地圖查詢地址是否為客戶的辦公地址以及聯(lián)系寄件人核實(shí)其身份、寄件地址的真實(shí)性，了解差異原因等方式進(jìn)行核查，這一核查方式的有效性值得關(guān)注。

令人不解的是，在已發(fā)函的客戶中，恒道科技客戶未回函及回函不符的金額占同期營(yíng)收的比例接近10%，中介機(jī)構(gòu)對(duì)收入真實(shí)性的核查是否充分？

第二輪問(wèn)詢回復(fù)文件顯示，報(bào)告期各期，未回函及回函不符涉及金額分別達(dá)1236.40萬(wàn)元、1433.90萬(wàn)元、2338.21萬(wàn)元、1246.40萬(wàn)元，占同期營(yíng)收的比例分別為8.67%、8.52%、9.97%、8.48%。

對(duì)此，保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)其采取的替代測(cè)試程序包括檢查銷售合同、發(fā)票及送貨單等資料，并檢查產(chǎn)品、數(shù)量、單價(jià)、金額、客戶名稱以及送貨單日期與賬面記錄是否一致，以及檢查期后回款等。

問(wèn)題是，僅通過(guò)檢查銷售合同等方式來(lái)核查是否充分？

實(shí)際上，公司通過(guò)簽訂虛假合同的方式來(lái)虛增收入的情形并不少見(jiàn)。例如，路橋信息（920748.BJ）今年1月17日的公告顯示，該公司因通過(guò)簽訂虛假合同、虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、提前確認(rèn)收入等方式虛增收入而被罰；另外，2024年4月，上實(shí)發(fā)展（600748.SH）也因曾通過(guò)虛構(gòu)合同、虛增業(yè)務(wù)實(shí)施進(jìn)度、實(shí)施空轉(zhuǎn)自循環(huán)貿(mào)易等方式虛增子公司收入而被罰。

需注意的是，經(jīng)股權(quán)穿透后，國(guó)泰海通還間接持有恒道科技的股權(quán)。

招股書顯示，截至招股書簽署日（2025年12月22日），持有恒道科技4.85%股份的股東杭州元璟向上逐層穿透追溯出資人后，存在保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司、海通創(chuàng)新證券投資有限公司、上海科創(chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司及新疆同濟(jì)堂健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司等間接享有恒道科技少量權(quán)益（低于0.00001%）的情況；以及保薦機(jī)構(gòu)控股股東上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及保薦機(jī)構(gòu)實(shí)控人上海國(guó)際集團(tuán)有限公司通過(guò)國(guó)泰海通以外路徑間接享有恒道科技少量權(quán)益（低于0.0001%）的情況。

（全文2386字）

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