同仁堂集團14.6億元入主，能否扭轉嘉事堂業績頹勢？

新京報訊（記者王卡拉）自1月28日起停牌后，2月3日晚間，嘉事堂發布公告披露控股股東擬轉讓公司股權事宜最新進展：中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（簡稱“同仁堂集團”）擬入主嘉事堂，成為控股股東，北京市人民政府國有資產監督管理委員會（簡稱“北京市國資委”）將成為嘉事堂實際控制人。交易完成后，同仁堂集團旗下將再多一家上市公司。2月4日開盤，嘉事堂股價以18.04元/股高開，截至收盤股價回落至16.86元/股。

1月27日晚間，嘉事堂披露公司控股股東中國光大實業（集團）有限責任公司（簡稱“光大實業”）及子公司中國光大醫療健康產業有限公司（簡稱“光大系”）正在籌劃嘉事堂股權轉讓事宜，公司控股股東、實控人或發生變更，但當時并未披露收購方。

停牌期間，2月2日，“光大系”與同仁堂集團簽署了股權轉讓協議，同仁堂集團擬通過協議轉讓方式獲得嘉事堂83057236股股份，占嘉事堂股份總數的28.48%。本次交易每股轉讓價格為17.59元，股份轉讓價款合計約14.61億元。

嘉事堂在藥品銷售領域是北京市第四大醫藥商業集團，銷售網絡覆蓋北京地區醫療單位90%以上，在北京二級以上醫院覆蓋率超過95%。2010年，嘉事堂在深交所上市，2018年進入光大體系，是光大大健康業務板塊主要平臺。

目前，嘉事堂面臨不小的業績壓力。上市以來至2023年，嘉事堂營業收入持續增長，從2010年的13.42億元增至2023年的300億元。但2024年營收降至240.2億元，2025年前三季度營收為144.6億元，同比下滑21.8%。批發業務減少是導致營收下滑的主要原因，該業務營收占嘉事堂營收百分比高達96.12%。歸母凈利潤同樣出現下滑情況，2024年歸母凈利潤減少至1.61億元，2025年前三季度大幅下滑38.81%至1.41億元。其業績下滑的主要原因與醫藥流通行業受“兩票制”“帶量采購”等政策影響以及醫療行業反腐等密切相關。嘉事堂表示，為保證經營合規，公司主動終止了產生大額營銷費用的業務，對器械板塊營業收入產生一定影響。

從中央國資體系的“光大系”轉向北京市屬國資體系的同仁堂集團，嘉事堂能否扭轉業績頹勢？與“光大系”以金融為主業不同，同仁堂集團一直以來以中醫中藥為主業，目前在經營格局上形成了以制藥工業為核心，以健康養生、醫療養老、商業零售、國際藥業為支撐的五大板塊，構建了集種植（養殖）、制造、銷售、醫療、康養、研發于一體的大健康產業鏈條。同仁堂集團旗下擁有七個子集團、兩個院和多家直屬子公司，2400多家零售終端和醫療機構。而嘉事堂的主業為藥品銷售批發業務，從這一層面來看，兩者的業務更為契合。

同仁堂集團入主嘉事堂，在業務整合與協同方面，更能為嘉事堂帶來業務上的助力。此外，同仁堂集團的核心業務制藥工業，在醫藥流通領域的實力相對薄弱，而嘉事堂連續多年位于全國醫藥流通行業二十強，隨著其加入同仁堂集團，也將提升同仁堂集團在醫藥流通領域的實力。此次交易的協同價值值得期待，但業務整合往往也面臨不小的挑戰。業內認為，同仁堂集團的醫藥制造工業基因與嘉事堂的流通屬性存在差異性，雙方融合需要時間，且嘉事堂的業績修復仍需要時間。

嘉事堂提醒，本次交易尚需取得主管國有資產監督管理部門批準、通過國家市場監督管理總局經營者集中反壟斷審查、取得深圳證券交易所合規性確認意見后，方能在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理股份過戶登記手續，尚存在不確定性。不過從資本市場來看，嘉事堂股價復牌后高開，也能反映出市場對此次交易的積極反應。

校對 柳寶慶