北京
最近泡泡瑪特推出的情人節限定盲盒——“星星人怦然心動”系列火了。
隱藏款“一起白頭”原價89元，二級市場上漲到了699元，溢價快7倍。
往前看，SKULLPANDA密林古堡、Dimoo童話系列也都是“未售先熱”，線上、線下都不好搶，
不過，資本市場上，泡泡瑪特自從2025年8月到達股價巔峰的339港元后，現在僅維持在220港元左右，跌了近三分之一。
為什么新品這么火爆，泡泡瑪特股價卻在下跌？
其實就是，泡泡瑪特終于被當做一個玩具來看，而不是理財產品了。
2025年上半年，以labubu為代表，泡泡瑪特的潮玩被大眾瘋狂追捧，幾十、幾百的玩偶轉手到二級市場上就能賣到幾千、幾萬。
當一個熱門產品，疊加了“理財屬性”，自然被資本市場高看一眼，所以當時泡泡瑪特股價蹭蹭往上漲。
股價上漲，泡泡瑪特自然開心，不過卻沒有吃到產品紅利，差價都讓黃牛賺去了。
于是，泡泡瑪特親自戳破了泡沫。
2025年下半年開始，泡泡瑪特開足馬力生產labubu，從月產30萬只激增到5000萬只。
二手市場隨之冷卻，labubu變成了普通的潮玩。
資本市場也跟著變臉，按照傳統消費品公司來給泡泡瑪特重新定價，股價不斷回調。
那么，泡泡瑪特再造幾個爆款產品，股價是不是就能回來了？
一個字：難。
不是說，股價漲回去難，而是再造一個labubu級別的爆款——難。
為什么呢？
再好看的潮玩，同時做到“消費者狂熱、黃牛吃到大肉、資本市場高看”這三點，不僅要天時地利人和，還要有點運氣。
最近火起來的多個系列，二手市場也能溢價，但并沒有出現全民熱潮，更沒有打動資本市場。
大眾喜好咱們不好推測，但資本市場是有規律的：
同樣邏輯的故事，資本市場怎么會讓你講兩遍呢？
所以說，泡泡瑪特想股價重回巔峰，現在要想一個完全區別于labubu的故事了。
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