市場為何大跌？

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摘 要

1、今日兩市大幅下跌。上證指數跌2.48%，收于4015.75點；深證成指下跌2.69%。消息面上，美國總統特朗普提名凱文·沃什接替鮑威爾擔任下屆美聯儲主席，這一消息令市場擔憂利率將維持在高位更久，風險偏好顯著回落。短期市場處于去杠桿階段，或仍有一定的回調空間，但隨著估值壓力的逐漸釋放，新的配置窗口有望逐漸顯現。

2、今日光伏板塊早盤強勢拉升，光伏產業指數盤中一度漲超2%。消息面上，特斯拉CEO馬斯克近期提出的“太空光伏”宏大構想，為行業打開了全新的想象空間。另一方面，工信部日前再次召開光伏行業“反內卷”座談會，明確將通過并購重組、標準引領等手段破除“內卷式”競爭。對于看好能源轉型及行業困境反轉的投資者而言，當前或許是一個適當關注光伏ETF國泰（159864）的機會窗口。

3、近期，醫藥生物板塊在資本市場上表現出強勁的“吸金”能力，市場情緒顯著回暖。當前醫藥板塊的投資邏輯主要支撐于“創新兌現”與“估值修復”兩大支柱。從行業基本面看，國產創新藥正進入商業化爆發期與國際化收獲期。可關注科創創新藥ETF國泰（589720）。

4、電網ETF（561380）今日上漲1.06%。國內需求方面：央視財經報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經處于滿產的狀態，部分面向數據中心業務訂單排到2027年。投資方面：“十五五”期間，國家電網公司固定資產投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。海外方面：全球能源轉型的持續推進帶來新能源上網需求。板塊受益于“訂單爆發+國內投資加碼+海外需求潛力”多重催化，且近期頭部電網設備企業業績亮眼，板塊具有基本面支撐。投資者可持續關注。

5、今日，貴金屬板塊繼續劇烈調整。短期事件方面，上周沃什被提名為下任美聯儲主席，市場對貨幣政策緊縮的擔憂升溫。前期金價漲幅過快，市場對利空消息異常敏感，劇烈調整是情緒與交易結構的共振釋放。長期看，美聯儲降息層面，市場對降息路徑的預期并未根本扭轉；地緣政治方面，風險持續緊繃，為金價提供長期支撐。展望后市，短期看，集中賣壓釋放后，超跌后可能迎來反彈修復窗口。中長期看，“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

正 文

今日兩市大幅下跌，滬指逼近4000點關口。上證指數跌2.48%，收于4015.75點；深證成指下跌2.69%，收于13824.35點。兩市成交2.6萬億元，較前一日略有縮量。各大板塊滿盤盡墨，貴金屬板塊幾乎全線跌停，僅有食品飲料行業微幅上漲。消息面上，美國總統特朗普提名凱文·沃什接替鮑威爾擔任下屆美聯儲主席。由于沃什在歷史上一直被視為政策立場更為強硬的“鷹派”人物，這一消息令市場擔憂利率將維持在高位更久，風險偏好顯著回落。A股市場跟隨全球市場調整，目前處于去杠桿階段，或仍有一定的回調空間。但隨著估值壓力的逐漸釋放，新的配置窗口有望逐漸顯現。

近期，醫藥生物板塊在資本市場上表現出強勁的“吸金”能力，市場情緒顯著回暖。數據顯示，截至2026年1月30日，科創創新藥ETF國泰（589720）已連續10個交易日獲得資金凈申購，區間凈流入額達到6.67億元。這一資金流向的背后，是行業基本面與政策面的雙重共振。1月下旬，行業內并購重組與海外授權消息頻傳，例如中國生物制藥宣布以12億元全資收購赫吉亞生物，以及榮昌生物與艾伯維達成高達6.5億美元首付款的獨家授權協議。這些重磅事件不僅提振了市場信心，也標志著中國醫藥企業在創新與國際化道路上邁出了堅實步伐。

深入分析來看，當前醫藥板塊的投資邏輯主要支撐于“創新兌現”與“估值修復”兩大支柱。首先，從行業基本面看，國產創新藥正進入商業化爆發期與國際化收獲期。2026年伊始的幾起大額BD交易（商務拓展）證明了國產創新藥的全球競爭力，頭部藥企的現金流有望因此得到顯著改善。

其次，政策端持續釋放暖意，商務部等部門聯合印發的《關于促進藥品零售行業高質量發展的意見》明確支持藥品零售行業的兼并重組與高質量發展。政策鼓勵兼并重組與橫向并購，疊加醫保定點待遇與基層醫療機構平權、醫保個人賬戶家庭共濟等舉措，將加速單體藥店出清，行業集中度有望進一步提升。此外，全鏈條支持創新藥發展的政策落地，也為行業長牛奠定了制度基礎。

科創創新藥ETF國泰（589720）緊密跟蹤科創新藥指數，聚焦龍頭公司，創新藥企占比超90%。感興趣的投資者可以關注。

今日光伏板塊早盤強勢拉升，光伏產業指數盤中一度漲超2%，午盤后隨市場回落但仍優于大市。消息面上，特斯拉CEO馬斯克近期提出的“太空光伏”宏大構想——計劃部署100GW太陽能陣列為太空數據中心供能，為行業打開了全新的想象空間。中國光伏企業憑借在設備與核心原材料供應、產能建設與調試等方面的全面領先優勢，有望充分受益。光伏板塊當前的投資邏輯正從單純的“超跌反彈”轉向“供需格局重塑”的深層博弈。

自2025年以來，光伏產業鏈經歷了慘烈的價格戰，多晶硅致密料均價一度跌破行業平均成本線，導致隆基、通威等行業龍頭在2025年預告了數十億甚至上百億的虧損。2026年1月28日，工信部再次召開光伏行業“反內卷”座談會，明確將通過并購重組、標準引領等手段破除“內卷式”競爭。疊加將于4月1日正式實施的光伏出口退稅取消政策，行業落后產能的出清速度有望大幅加快、頭部企業的市占率和議價能力將得到進一步鞏固。

在經歷了長時間的估值消化后，光伏板塊的配置性價比凸顯。光伏ETF國泰（159864） 緊密跟蹤中證光伏產業指數，該指數選取了滬深市場光伏產業鏈上、中、下游的龍頭上市公司作為樣本。其成分股不僅覆蓋了隆基綠能、陽光電源等傳統制造龍頭，也囊括了逆變器、光伏設備等高彈性細分領域，能夠全面反映光伏產業的整體表現。

展望后市，隨著“反內卷”政策的實質性落地以及AI算力對能源需求的拉動，光伏行業有望迎來“量利齊升”的修復周期。當前板塊估值仍處于歷史相對低位，對于看好能源轉型及行業困境反轉的投資者而言，當前或許是一個值得適當關注的布局窗口。

電網ETF（561380）今日上漲1.06%。

國內需求方面。央視財經報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經處于滿產的狀態，部分面向數據中心業務訂單排到2027年。“十五五”期間，國家電網公司固定資產投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，聚焦特高壓、配電網、數智化三大核心領域，以擴大有效投資帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高質量發展。跨省輸電通道建設與西部薄弱電網補強需求明確，特高壓建設需求處于高位，主網投資有望繼續保持較快增長。此外，配網同樣補強空間較大，具有一定的結構性投資機會。

基本面業績方面，頭部電網設備企業發布業績快報：預計實現營業總收入212.05億元，較去年同期增長37.18%；實現歸母凈利潤31.63億元，較去年同期增長54.35%。業績表現亮眼，板塊具有基本面支撐，進一步帶動板塊上漲趨勢。

海外方面，全球能源轉型的持續推進帶來新能源上網需求，亟須電網建設保障新能源消納，欠發達地區基礎設施相對落后，有較大的發展潛力，全球電網進入投資的上行階段。此外，特朗普要求數據中心自建供電系統，北美AIDC缺電仍在持續演繹。國內電網產業鏈完整、交付效率領先、海外經驗豐富，有望成為填補缺口的主要供應方。

電網ETF（561380），一鍵覆蓋發電、輸電、配電及用電環節等全產業鏈，電網設備占比約70%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關等電網設備龍頭），通信設備占比約13%（涵蓋線纜等電網建設必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業趨勢向好，呈現供不應求態勢），投資者可持續關注。

今日，貴金屬板塊繼續劇烈調整，COMEX黃金盤中跌破4500。

短期事件方面，上周沃什被提名為下任美聯儲主席，其歷史言論偏向“降息+縮表”組合，導致市場對貨幣政策緊縮的擔憂升溫，市場擔憂其上臺后將推動美元走強、壓制黃金，引發多頭踩踏與高杠桿資金撤離。

交易結構和情緒方面，前期金價漲幅過快，市場獲利盤豐厚。在連續暴漲后，倫敦金現一度逼近5600美元/盎司，CME提高期貨保證金比例，進一步擠壓短線杠桿資金，使得市場對利空消息異常敏感，劇烈調整是情緒與交易結構的共振釋放。

展望后市，短期看，集中賣壓釋放后，超跌后反而可能迎來反彈修復窗口。

長期看，美聯儲降息層面。市場對美聯儲降息路徑的預期并未根本扭轉，CME FedWatch數據顯示全年降息兩次的預期依然穩定，這意味著金融屬性支撐并未瓦解。地緣政治方面，風險持續緊繃。伊朗局勢緊張、美國對格陵蘭島主權聲索反復、俄烏沖突僵持等事件不斷擾動市場，推升避險需求，為金價提供長期支撐。

綜上，黃金市場短期正經歷高波動下的情緒與技術調整，中長期看，“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

今天就這樣，白了個白~

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。