多家股東低價“清倉”，零售金融成效不彰，齊商銀行內外皆憂

1月27日上午10時，阿里資產(chǎn)交易平臺上，一筆約200.6萬股的齊商銀行股權結束拍賣。雖然起拍價僅208萬元，折合每股約1.04元，但依然無人出價，最終流拍。

這并非孤例，而是齊商銀行股權交易的常態(tài)。在山東產(chǎn)權交易中心官網(wǎng)，2025年先后有3筆齊商銀行股權掛出。其中兩筆即將結束掛牌，但截至目前都還沒有對應的成交公告發(fā)布。

作為山東省地方城商行，齊商銀行近兩年規(guī)模增長迅速，截至2025年10月末，該行總資產(chǎn)為2893.25億元，即將突破3000億元。但無法忽視的是，該行在業(yè)績端正承受著盈利增長放緩、不良率上升等壓力，疊加股權端的股東陸續(xù)清倉，齊商銀行正面臨“內憂外患”。

多家老股東清倉，股權成交筆數(shù)寥寥

阿里資產(chǎn)交易平臺上這筆股權的持有者是濟寧齊貿通外貿服務有限公司(以下簡稱“齊貿通外貿服務”)。

因與濟南農商行歷城支行的金融借款合同糾紛，齊貿通外貿服務向濟南農商行出質的200.604萬股齊商銀行股份被凍結。2025年12月，這筆股權被司法拍賣，彼時的評估價為371.11萬元，起拍價為260萬元。但因無人出價，這筆股權最終流拍。

如今，這筆股權時隔一個月再次上線阿里資產(chǎn)交易平臺進行二拍，評估價未變，起拍價卻下降到208萬元，較首次拍賣折價20%。

2025年以來，各大股權交易平臺上，關于齊商銀行的股權拍賣、轉讓信息并不少，這些被轉讓的股權單價都不算貴，但整體成交次數(shù)寥寥。

2025年11月下旬，一筆約134萬股的齊商銀行股權也在阿里資產(chǎn)交易平臺拍賣，起拍價為167.5萬元，折合每股約1.25元。

這筆股權不是司法拍賣，而是某匿名股東委托北京陽光瑞智信息科技有限公司進行的一次公開競價出售，在流通性方面具有顯著優(yōu)勢。然而，即便如此，最終仍是無人出價。

在山東產(chǎn)權交易中心，也陸續(xù)有齊商銀行的股權轉讓信息發(fā)布。

2025年5月，山鋼資本控股(深圳)有限公司持有的3386.99萬股(占比0.64%)，在山東產(chǎn)權交易中心長期掛牌轉讓。若該股權能夠順利轉讓，山鋼資本控股將不再持有齊商銀行股份。

同樣是“清倉”股份的還有濰坊創(chuàng)新投資集團有限公司(以下簡稱“濰坊創(chuàng)投”)和山東鋁業(yè)有限公司(以下簡稱“山東鋁業(yè)”)。

其中，濰坊創(chuàng)投持有358.97萬股齊商銀行股份，轉讓底價為1005.11萬元， 折合每股價格為2.8元。山東鋁業(yè)持有2226.09萬股齊商銀行股權(占比0.42%)，轉讓底價為4403.73萬元，折合每股約1.98元。

兩筆股權分別將于2月9日、1月28日結束掛牌，目前并沒有相關股權成交公告發(fā)布，轉讓成功的可能性并不高。

濰坊創(chuàng)投、山鋼資本控股都是山東省地方國企，山東鋁業(yè)則是央企中國鋁業(yè)的子公司。山東鋁業(yè)清倉，主要是響應“退金令”的號召。而“退金令”對地方國企并沒有明確約束，僅具有參照效力。濰坊創(chuàng)投和山鋼資本控股清倉該行股份，也許還有自身資金需求、股東回饋、布局調整等方面的考慮。

近幾年，齊商銀行雖維持營收凈利潤雙增，但業(yè)績增長明顯承壓。為增強自身資本積累能力，齊商銀行僅在2023年按5%的比例，向全體股東每10股轉增0.5股。2022年、2024年，該行都未進行分紅。股東回報或成為股東衡量股權價值的因素之一。

值得注意的是，這幾筆被轉讓的股權中，濰坊創(chuàng)投的轉讓底價是每股2.8元，山東鋁業(yè)是每股約1.98元，北京陽光瑞智信息科技受托轉讓的底價是每股約1.25元，齊商銀行的股權價值似乎在持續(xù)探底，卻始終難以成交，股權吸引力可見一斑。

重注零售金融，反拖整體業(yè)績后腿

無論是股東欲清倉股份，還是冷清的股權交易行情，一定程度上都能反映出外界對齊商銀行成長性的擔憂與信心不足。

2025年前三季度，齊商銀行的營收為28.12億元，同比增加0.58%；凈利潤為6.05億元，同比增加2.92%。

整體來看，齊商銀行的營收和凈利潤仍是增長的，只是這一增勢與前兩年相比已經(jīng)大幅放緩。進一步分析利潤表，業(yè)績承壓的其中一個原因，或許是齊商銀行近幾年大力推動的大零售戰(zhàn)略，對整體業(yè)績形成的拖累。

齊商銀行發(fā)力大零售較早，2017年便已開始實施大零售發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推進零售金融發(fā)展。2021年，齊商銀行現(xiàn)任董事長李大鵬在接受專題采訪時，也明確表示大力實施“大零售”戰(zhàn)略，是該行持續(xù)發(fā)力的重點。

截至2024年末，齊商銀行的零售客戶總數(shù)較年初增長4.64%，零售客群基礎正在不斷夯實。只是，持續(xù)夯實的零售客群基礎，似乎并未帶來業(yè)績貢獻的增長。

以經(jīng)營數(shù)據(jù)披露更詳細的2024年報為參考，這一年齊商銀行的營收同比增長0.48%至39億元。其中，利息凈收入為33.47億元，同比增長0.09%。

利息收入端，該行的個人貸款利息收入僅8.83億元，同比減少27.86%。作為對比，對公貸款利息收入為53.31億元，同比增長7.87%。個人貸款的利息收入不僅遠低于對公貸款，還出現(xiàn)大幅縮水。

個貸收入急劇下降，與齊商銀行的個貸規(guī)模增長遇阻有關。2024年，齊商銀行的個人貸款突然縮水，截至年末，個人貸款余額為173.81億元，較年初減少26.02%。個貸規(guī)模驟降的原因，是個人經(jīng)營貸和個人消費貸急速下滑。

其中，個人消費貸是齊商銀行近幾年發(fā)展零售金融的重要業(yè)務板塊，為推動消費金融增長，該行推出了“金領貸”“白領貸”“銀領貸”等多款消費貸款產(chǎn)品。只可惜，截至2024年末，該行的消費貸款余額為33.99億元，較年初減少23.01%，在個貸中規(guī)模僅高于信用卡貸款。

齊商銀行的個人貸款，仍是住房抵押貸款占大頭，平均收益率更高的消費貸和信用卡貸款規(guī)模較小。這一貸款結構導致個人貸款整體收益率偏低，疊加2024年個貸規(guī)模大幅縮水 26.02%，進一步制約了其利息收入貢獻。

不僅難以貢獻更多利息收入，個人貸款還在給齊商銀行的信貸資產(chǎn)質量“拖后腿”。

齊商銀行并未在財報中披露個貸資產(chǎn)質量指標。不過，大公國際在2025年度跟蹤評級報告中指出，齊商銀行在2024年、2025年第一季度分別處置了70.62億元、5.57億元的不良貸款，主要處理方式是“重組致使貸款分類上調”，這導致該行的關注類貸款占比大幅上升。

因新增不良壓力較大，截至2025年3月末，該行的不良貸款率上升至1.9%，不良貸款主要分布在個人貸款、零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)三個領域。撥備覆蓋率卻已降至139.07%，風險抵補能力有待增強。

存款端，齊商銀行的零售存款表現(xiàn)較好。截至2024年末，個人存款為1286.49億元，年內增幅23.98%，占總存款的60.59%。不過，隨著個人存款的定期化趨勢加劇，齊商銀行的存款利息支出也居高難下。2024年，該行的存款利息支出為48.81億元，同比增加7.65%。

盡管多項指標表現(xiàn)不佳，齊商銀行也沒有放棄零售金融業(yè)務。1月22日，齊商銀行在采招網(wǎng)發(fā)布零售客戶增值服務權益入圍項目招標，服務內容包括零售客戶的出行類權益、留學咨詢類權益、生活類權益、健康服務類權益。

當前，齊商銀行正奮力沖刺3000億元規(guī)模，總的來看，該行經(jīng)營較為穩(wěn)定，但面臨的盈利能力、資產(chǎn)質量、風險抵補等方面的挑戰(zhàn)也不容小覷。若該行能在零售金融等潛力板塊展現(xiàn)出更大的優(yōu)勢，股權吸引力或將進一步提升。