14倍大牛股九方智投“閃崩”，陳文彬的投顧生意怎么了？

出品｜達摩財經

1月26日，“證券投教第一股”九方智投控股（9636.HK，下稱“九方智投”）股價突然跳水，盤中一度跌超34%。截至收盤，公司股價跌25.92%至42.08港元，總市值為197億港元。

從消息面上看，上周五晚間，九方智投官宣發放648萬股股權激勵，除此之外，市場并無明顯利空消息出現。九方智投也未對此次大跌的原因進行回應，不過，在1月26日晚間，公司宣布將進行股票回購，回購額度為不超過1億美元。

面對股價大跌，許多投資者也頗感疑惑，多位投資者在股吧發帖詢問“出什么事情了”，也有投資者吐槽稱，其此前通過其他股票半年賺了40%，買了九方智投后一天就跌完了。

自2024年“924”行情以來，九方智投成功實現了業績、股價的雙爆發。去年8月，公司股價最高觸及83.35港元/股，較2024年9月時的最低價5.57港元/股上漲了近14倍。

隨著九方智投股價上漲，公司董事長、CEO陳文彬的身價隨之飆升。在去年8月股價最高時，其持股市值一度達到約120億港元。不過，此后幾個月，九方智投股價逐漸下行，此次“跳水”后已較高點回撤近50%，陳文彬的身價也縮水至約62億港元。

值得注意的是，本輪牛市行情中，證券投顧機構空前活躍，許多投顧機構通過直播、短視頻等新渠道展業。在此期間，投顧機構誤導性營銷、內控管理機制不健全等問題也頻繁暴露。

投顧機構問題頻出，各地證監局也加大了對投顧公司的監管力度。僅2026年以來，就有天相財富、珞珈投資、慧研智投3家公司被采取責令改正、暫停新增客戶等處罰措施，主要原因包括誤導性營銷、部分投資顧問直播薦股、變相承諾收益等。而在去年2月，九方智投旗下的九方云智能也曾被上海監管局采取監管措施。

爭議頻現

九方智投的董事長、CEO為陳文彬。2011年，陳文彬與兩位合伙人嚴明、陳寧楓共同創立了銀科控股，主要從事貴金屬及商品交易撮合業務，2016年公司在納斯達克上市。

2017年，銀科控股斥資7500萬元收購了九方智投的母公司。到了2020年，銀科控股退市，陳文彬等人便將九方智投剝離出來獨立運營。最終，公司于2023年成功登陸港交所。

目前，陳文彬、嚴明、陳寧楓三人是九方智投的控股股東，分別間接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以最新收盤價計算，三人的持股市值分別約為61.81億元、34.32億元、32.97億元。

作為持有稀缺投顧牌照的機構，九方智投主要通過向投資者銷售投資服務、股票學習機等產品獲利。公司的投資服務業務分為大額業務與小額業務，其中大額業務主要指股道領航系列及超級投資家系列產品，提供投研課程、技術分析、指標解讀、投資策略等服務。小額業務則是聚焦進階投資的數據工具。

但近年來，包括九方智投在內的多家投顧機構被曝光存在夸大投資水平、淡化風險等問題，許多投資者也在投訴平臺上對相關機構進行投訴。

為保護投資者權益，各地證監部門對投顧機構的監管力度也在提升。據統計，2025年內監管方累計下發了超50張罰單，涉及投顧公司40余家。

2025年2月，九方智投的子公司上海九方云智能被中國證監會上海監管局采取了責令改正的監管措施。上海監管局公告顯示，上海九方云智能存在無投顧資質員工向投資者提供投資建議、部分營銷宣傳內容存在誤導性表述等違規行為。

其中，上海中廣云證券、中富金石咨詢、啟富證券等多家投顧機構被處以暫停新增客戶的監管措施，時間從1個月至6個月不等。此外，老牌投顧機構、青島大摩證券因未完整保存營銷服務記錄等原因，被證監會處以300萬元罰款，并被撤銷投顧牌照。

為了提升用戶口碑，九方智投也在積極優化服務品質。2025年上半年，公司金融軟件相關業務的退款率同比下降5.9個百分點至24.6%。

“牛市”催動業績飆升

自2024年“9?24”以來，A股市場持續走牛，上證指數從2700點一路漲至4100點以上。

在牛市的吸引下，個人投資者瘋狂涌入A股，上交所數據顯示，2024年A股股票賬戶新開戶2499.89萬戶，同比增長16.6%，其中46.14%的賬戶是在第四季度開設的。2025年，A股新增開戶數2733萬戶，同比增長約9.67%。

新股民的涌入讓九方智投捕捉到了業績增長的良機。2025年上半年，九方智投通過抖音、小紅書、B站等平臺，積極進行直播獲客。截至2025年6月底，公司共運營MCN賬戶994個。同比增加506個，累計關注人數達6306萬，同比增長1747萬人。為了提升客戶觸達，九方智投也在大力投流。2025年上半年，公司的互聯網流量采購開支達4.64億元，同比增長約17.52%。

一系列動作之下，九方智投成功收獲牛市紅利。2025年上半年，九方智投營收達到21.00億元，同比增長133.79%；毛利率達到88.2%，同比上漲8.3個百分點；歸母凈利潤8.65億元，實現扭虧為盈。同期，公司付費用戶數量達到10.19萬人，而2024年上半年，公司旗艦、擒龍兩個系列產品合計客戶數僅4.03萬人。

僅在2025年上半年，九方智投的盈利規模已經接近2022年至2024年三年之和。

業績大幅增長，九方智投開始通過收購拓展業務范圍，其首先收購的是陳文彬等人持有的香港金融牌照。

今年1月6日，公司發布公告稱，公司以1.09億港元的對價，從銀科控股手中收購了JF Financial（原名“Yintech Financial”）100%股權。JF Financial旗下擁有香港金融機構方德證券、方德資本的全部股權。

公告顯示，方德證券擁有香港第1類、第2類、第4類、第5類金融牌照，可為客戶提供全球多個國家市場股票、期貨、基金及其他不同類型金融產品交易服務。方德資本擁有第1類、第2類、第4類、第9類金融牌照，可以通過投資不同金融產品，為個人和機構投資者提供資產管理服務。

九方智投表示，此次收購完成后，公司將得以進入國際資本市場，為全球投資者提供證券及期貨經紀、投資咨詢、資產管理等一站式綜合金融服務。

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