量化派羊小咩商城的助貸生意：商品大多溢價，用便荔卡包嵌套分期

1月8日，新京報發布一篇關于助貸機構轉型分期商城的報道，揭露了羊小咩、桃多多等平臺高溢價嵌套分期、暗藏回收變現鏈等亂象。其中，量化派旗下的羊小咩被重點提及。

隨后，多家媒體轉載跟進此事。一時間，關于羊小咩分期商城的討論再起。商品定價普遍高于市場行情成為眾多用戶投訴與爭議的焦點，不少人認為，羊小咩商城的操作，是假借商品之名，行砍頭息之實。

作為量化派旗下的核心消費電商平臺，羊小咩在2025年前5個月為量化派貢獻了98.1%的營收，是量化派從助貸業務轉型消費電商業務的重要支點。即便如此，關于羊小咩的合規性、商業模式本質的質疑卻從未停過。

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高溢價與回收鏈，量化派都予以否認

在報道中，關于羊小咩的質疑主要集中在兩個方面，一個是遠超其他平臺的高溢價，另一個則是回收套現的灰色鏈條。

高溢價方面，羊小咩平臺銷售的商品幾乎都高于其他平臺的商品。如一款64GB的大疆DJI Osmo Nano自由視角穿戴相機，京東旗艦店的價格為1849元，羊小咩的價格則是2646元，溢價率超40%。

回收鏈方面，則是多名消費者反饋稱，自己使用羊小咩商城APP，或者通過便荔卡包APP跳轉羊小咩分期購買產品后，就會有自稱是羊小咩商戶的商家或者個人打電話過來，詢問該消費者是否要將分期額度變現。

量化派的回應

隨后，量化派對以上兩項“指控”都予以否認。

高溢價方面，量化派表示羊小咩不存在自營商品價格溢價20%-30%的情況，反而通過AI算法精準向用戶推送專屬優惠和折扣。

回收鏈方面，量化派也表示，該公司沒有與任何第三方回收平臺展開過回收相關的合作業務，市場上如果有借著羊小咩的名義進行回收變現的，都屬于第三方非法冒用行為。

那么，羊小咩商城真如量化派回應的那么“清白”嗎？

回收鏈爭議的進一步調查

羊小咩商城APP的首頁底部，一直都有一條滾動公告，具體為“警惕任何假冒羊小咩商城的詐騙行為！平臺倡導真實交易、嚴禁洗錢及套現活動”，似乎與量化派關于回收鏈的回應能夠吻合。

不過，也有記者注冊羊小咩APP賬號后，盡管沒有下單，仍收到三方機構的來電，自稱羊小咩商戶，詢問其是否需要分期變現。在微信公眾號、小紅書等平臺，也有關于羊小咩回收變現的相關文章或筆記。

換句話說，即便羊小咩沒有參與回收變現的主觀意圖，但在用戶隱私信息保護方面仍有不足，才會導致用戶信息被第三方機構獲取，相關交易盛行。

商品定價爭議的用戶反饋

而在商品定價方面，截至2026年1月15日，黑貓投訴平臺的入駐商家羊小咩一共積累了24399條用戶投訴，這些投訴幾乎都與羊小咩商城的不合理定價有關。

如一位用戶在1月4日投訴稱，其在羊小咩平臺購買了兩塊Apple watch10，合計花費7468元。由于當時急需送人，就沒有在其他平臺對比過價格，后續還款時發現羊小咩平臺這兩條手表的總價，比官方店鋪貴了3000多元，要求羊小咩補償差價。

之后，羊小咩針對這一條投訴進行回復，稱該用戶購買的商品售價符合市場行情標準，且商品信息及金額在詳情頁都有介紹展示，用戶可以根據金額判斷是否需要購買，所以無法滿足該用戶退差價的訴求。

其他關于商品定價太高，要求退差價的用戶投訴，羊小咩都是采取這一套說辭。

確實，平臺每一款商品都在詳情頁有標價，既然售價明顯比其他平臺更高，為什么羊小咩的用戶會選擇放棄其他平臺的低價，而在羊小咩購買更貴的同款商品呢？這或與羊小咩暗藏的分期商城模式有關。

02

暗通便荔卡包，分期業務仍在進行中

羊小咩的轉型背景

在蘋果應用商店，羊小咩APP的介紹是“羊小咩分期購物商城”，其應用詳情頁展示的幾年前的用戶評論，也多與“借貸”“借錢”有關。

之所以早期用戶評論都與借貸有關，是因為羊小咩的前身是量化派推出的助貸平臺“信用錢包”。由于監管環境變化，2020年，量化派從助貸向消費電商轉型，信用錢包也變成了“羊小咩”。

2025年9月，量化派在招股書中表示，該公司已經停止了向金融機構提供撮合服務，并且，自2025年1月16日起，該公司就停止了在羊小咩的H5頁面導向，潛在終端用戶無法通過羊小咩與金融機構進行交易。

分期業務的現狀與遷移

確實，早期羊小咩商城APP可以申領購物額度，也可以在APP“我的”板塊找到其合作伙伴“便荔卡包”的入口，進行分期付款。

如今，羊小咩商城APP不再設置便荔卡包的入口。不僅如此，在羊小咩商城購買產品，支付頁面也只有“支付寶支付”和“信用卡支付”兩個選項，不再設置“分期支付”的選項。

難道說羊小咩已經放棄分期商城業務了嗎？事實也并非如此。

羊小咩商城APP的“便荔卡包”板塊，被遷移至便荔卡包APP進行。當前，便荔卡包APP在各大應用商店都與羊小咩強相關。

如在蘋果應用商店搜索“羊小咩”，出現的前兩個應用分別就是羊小咩和便荔卡包。其中，對于便荔卡包的介紹是“正規快速分期借款平臺”。

公開信息顯示，便荔卡包APP作為獨立應用最早上線是在2025年5月，其功能定位是提供金融分期服務的平臺。

便荔卡包APP的功能與操作

便荔卡包APP在頁面展示上，也頗有些門道。

賬號注冊登錄前，便荔卡包的首頁頁面十分簡單，并未出現“購物”“商城”等相關信息，僅有卡包額度、便荔卡權益等，右上角有“輕松借款”四個小字。

用戶注冊賬號并登錄后，首頁立馬彈出各種商品推薦信息，并有“年中煥新月”“新人見面禮”“自有品牌咩咩造”等活動或品牌宣傳板塊。右上角“輕松借款”旁，也多了“先購物后消費”幾個字。

*登錄前后對比

點擊首頁下方推薦的商品，進入詳情頁，會立馬跳出一個彈窗。彈窗內容是授權用戶在便荔卡包注冊賬戶的手機號，注冊登錄羊小咩商城，并表示“同時方便羊小咩可以識別您是便荔卡包用戶”。

進入付款頁面后，用戶可以選擇“支付寶支付”或者“分期支付”。其中，分期支付還顯示“最高40天購物免息”的字樣。

由此推測，羊小咩或許對平臺用戶進行了分類處理，對在羊小咩商城APP注冊賬戶并購買商品的用戶，不提供分期付款服務。而通過便荔卡包APP注冊羊小咩賬戶，也可以直接購買羊小咩的商品，且可以選擇分期付款。

這樣一來，似乎就能解釋為什么羊小咩商城定價高于其他平臺，仍有用戶愿意購買了——將商品單價拉高再嵌套分期，正是新規下不少助貸平臺進行高息借貸的新“馬甲”。

羊小咩與便荔卡包的關聯

對于便荔卡包，羊小咩商城的客服聲稱其只是為羊小咩提供分期付款服務的金融平臺之一，只有合作關系，并不存在關聯。

但是，便荔卡包的運營主體北京自牧云創科技有限公司，是北京量科邦信息科技有限公司(以下簡稱“量科邦”)100%控股子公司。

量科邦是量化派的創始母體，早期量化派的運營主體就是量科邦。2022年起，為了赴港上市，量化派進行了兩次股權架構重組，與量科邦集團進行剝離。

雖然量化派招股書顯示，量化派的執行董事兼控股股東周灝已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和間接股權，從股權上實現了切割。但國家企業信用信息公示系統、企業預警通平臺都顯示，截至2026年1月15日，周灝仍是量科邦的第一大股東，持股28.0171%。這種信息不一致可能源于工商登記變更的滯后。

無論是股權關聯還是實際業務，羊小咩與便荔卡包都有千絲萬縷的關系。

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結語

如今，量化派已成功上市，暫時解除了對賭協議帶來的巨額清算危機，但外界的種種質疑亦是無法忽視的。羊小咩的電商外衣下到底是不是金融內核，有待量化派進一步明確合規邊界，用實際行動給出答案。