JPM大會(huì)中國(guó)藥企“秀肌肉”：6款頂流藥品詳解，組團(tuán)進(jìn)入主場(chǎng)時(shí)代

1月15日，J.P.Morgan健康大會(huì)迎來最后一天。在這個(gè)全球大健康領(lǐng)域的頂尖舞臺(tái)上，24家中國(guó)藥企集體登臺(tái)亮相，憑借多項(xiàng)重磅交易、亮眼管線數(shù)據(jù)、FDA上市沖刺等硬核成果，展現(xiàn)出中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)掌握話語權(quán)的“獵人”姿態(tài)。

這場(chǎng)“中國(guó)醫(yī)藥軍團(tuán)”的全球頂尖秀，已然成為本屆JPM健康大會(huì)一道耀眼風(fēng)景線，并帶動(dòng)A股、港股資本市場(chǎng)狂潮。

無獨(dú)有偶，近日科睿唯安（Clarivate）發(fā)布了《2026年最值得關(guān)注的藥物預(yù)測(cè)》深度報(bào)告，且用較大篇幅聚焦中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的強(qiáng)勁發(fā)展。

其背后，中國(guó)正持續(xù)成為全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵戰(zhàn)略重心，并從制造中心向創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型。

01、這一屆中國(guó)創(chuàng)新明星藥含金量如何？

科睿唯安報(bào)告指出，2026年中國(guó)市場(chǎng)有6款頂級(jí)候選藥物值得關(guān)注，4款源自中國(guó)本土創(chuàng)新企業(yè)正大天晴、恒瑞醫(yī)藥、信立泰、康方生物，并表示其研發(fā)實(shí)力已能與跨國(guó)品牌抗衡。

這些藥物為何值得關(guān)注？科睿唯安在報(bào)告里通過臨床數(shù)據(jù)給出科學(xué)注解，同時(shí)也得出以下預(yù)判。

正大天晴——安得衛(wèi)（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額>4億美元）：

依托強(qiáng)勁的臨床療效、具有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)策略，以及相較于度伐利尤單抗、舒格利單抗的明確差異化優(yōu)勢(shì)，安得衛(wèi)有望在我國(guó)不可切除期III期 NSCLC 治療市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

恒瑞醫(yī)藥——HRS-9531（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額>3億美元）：

作為中國(guó)首款有望獲批的本土自主研發(fā)GIP/GLP-1雙重受體激動(dòng)劑，上市后將直接與穆峰達(dá)（替爾泊肽，禮來）爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

強(qiáng)生——Icotrokinra（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額>2億美元）：

有望成為全球首款口服IL-23受體拮抗劑。更重要的是，或能加速推動(dòng)口服療法向中重度銀屑病一線治療轉(zhuǎn)型，既顯著提升患者治療可及性，更有望重塑中國(guó)中重度銀屑病的臨床治療格局。

禮來——Orforglipron（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額~15億美元）：

憑借強(qiáng)效的血糖控制效果、臨床意義明確的減重作用及便捷的口服給藥優(yōu)勢(shì)，不僅有望在快速增長(zhǎng)的中國(guó)T2DM與肥胖癥市場(chǎng)中占據(jù)重要份額，更能顯著提升更廣泛患者群體的治療可及性。

信立泰——信超妥（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額>5億美元）：

盡管該藥首發(fā)適應(yīng)癥為高血壓，但基于積極的早期臨床數(shù)據(jù)，以及國(guó)內(nèi)射血分?jǐn)?shù)降低型心力衰竭 (HFrEF) 領(lǐng)域顯著的未被滿足醫(yī)療需求，向HFrEF拓展的潛力十足。

核心差異化優(yōu)勢(shì)在于可降低血清尿酸水平，這一特性對(duì)合并利尿劑相關(guān)性高尿酸血癥的心力衰竭患者尤為有益，填補(bǔ)了此類患者治療的細(xì)分空白。

依托本土研發(fā)背景、預(yù)期的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，以及在農(nóng)村地區(qū)更強(qiáng)的可及性提升潛力，未來有望實(shí)現(xiàn)廣泛臨床應(yīng)用。

康方生物——依達(dá)方（2031年中國(guó)預(yù)期銷售額~5億美元）：

通過在單一制劑中整合免疫檢查點(diǎn)抑制與抗血管生成雙重機(jī)制，依達(dá)方構(gòu)建了差異化治療優(yōu)勢(shì)，有望成為PD-L1陽(yáng)性NSCLC及EGFR-TKI耐藥非鱗狀NSCLC領(lǐng)域的變革性治療藥物，同時(shí)具備向三陰性乳腺癌等實(shí)體瘤拓展的潛力。

此外，科睿唯安報(bào)告還列出中國(guó)本土在研其他值得關(guān)注的管線。包括：

GLP-1領(lǐng)域：恒瑞醫(yī)藥另一款相關(guān)藥物以及華東醫(yī)藥在研GLP-1雙靶點(diǎn)藥物。

多發(fā)性硬化癥（MS）：

諾誠(chéng)健華的BTK抑制劑orelabrutinib，目前與Zenas BioPharma 合作開展III期臨床試驗(yàn)，針對(duì)原發(fā)性進(jìn)展型多發(fā)性硬化癥（PP-MS）和非復(fù)發(fā)型繼發(fā)性進(jìn)展型多發(fā)性硬化癥（nrSP-MS）。

蛋白質(zhì)降解劑：

百濟(jì)神州的BGB-16673，作為BTK靶向嵌合降解激活化合物（CDAC），針對(duì)復(fù)發(fā)/難治性慢性淋巴細(xì)胞白血病/小淋巴細(xì)胞淋巴瘤（CLL/SLL），相關(guān)臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示對(duì) BTK野生型及突變型疾病均具有潛在療效。

海思科醫(yī)藥近期獲得SMARCA2降解誘導(dǎo)劑PROTACs專利，該藥物被報(bào)道可用于肺癌治療。

科睿唯安報(bào)告指出，在PROTACs、分子膠降解劑（MGDs）及E3連接酶相關(guān)專利領(lǐng)域，中國(guó)已排名全球第二；過去10年全球相關(guān)專利共717項(xiàng)，中國(guó)大陸企業(yè)申請(qǐng)265項(xiàng)（占比37%），僅次于美國(guó)（319項(xiàng)，占比44.5%）。

除了技術(shù)突破，中國(guó)規(guī)模龐大且潛力十足的市場(chǎng)，成為了這些創(chuàng)新藥物發(fā)展的沃土。

隨著6.9億超重或肥胖人群（規(guī)模近美國(guó)人口兩倍），以及癌癥發(fā)病率的持續(xù)上升，中國(guó)蘊(yùn)含著巨大的商業(yè)機(jī)遇。

過去20年，中國(guó)大陸超重和肥胖的患病率增長(zhǎng)了近3倍。截至2022年，約34.8%的人口超重，14.1%的人口達(dá)到肥胖標(biāo)準(zhǔn)（Chen et al, 2023）。在超重和肥胖人群中，糖尿病前期、血脂異常和高血壓的患病率分別約為68%、74%和58%。

癌癥發(fā)病率呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，乳腺癌是中國(guó)女性第二大常見惡性腫瘤，發(fā)病率高達(dá)51.71/10萬（Han et al, 2024）。

科睿唯安報(bào)告得出結(jié)論，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的創(chuàng)新主導(dǎo)權(quán)正經(jīng)歷顯著轉(zhuǎn)變。中國(guó)市場(chǎng)正從過去以仿制藥為主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向能夠研發(fā)出可與跨國(guó)品牌相抗衡、甚至挑戰(zhàn)其地位的療法，彰顯出中國(guó)不僅是制造中心，更是全球制藥創(chuàng)新的重要參與者。

這一結(jié)論顯然在全球頂尖會(huì)議上得到了印證，中國(guó)創(chuàng)新藥已邁入“主場(chǎng)時(shí)代”。

02、他們憑什么上JPM主舞臺(tái)？

如果說本土創(chuàng)新成果是中國(guó)藥企的“內(nèi)功修煉”，那么2026年J.P.Morgan健康大會(huì)則展現(xiàn)了中國(guó)創(chuàng)新藥全球化的“新姿態(tài)”。

從參與方式看，從“旁聽者”“參觀者”更多變?yōu)椤把葜v者”“主導(dǎo)者”；

從創(chuàng)新質(zhì)量看，從“賣青苗”轉(zhuǎn)向“源頭創(chuàng)新合作”，雙抗、ADC、PROTAC等前沿技術(shù)成為出海主力，臨床數(shù)據(jù)對(duì)標(biāo)全球標(biāo)準(zhǔn)；

從合作格局看，從“低估值”轉(zhuǎn)向“高價(jià)值”，更多中國(guó)創(chuàng)新藥已具備全球定價(jià)權(quán)與話語權(quán)。

作為全球規(guī)模最大、影響力最深遠(yuǎn)的醫(yī)療健康投資與產(chǎn)業(yè)合作峰會(huì)，JPM健康大會(huì)的參會(huì)席位與展示規(guī)格，直接體現(xiàn)了企業(yè)在全球行業(yè)中的地位。

而主會(huì)場(chǎng)向來是全球醫(yī)藥巨頭的“競(jìng)技舞臺(tái)”，能夠躋身其中，本身便是對(duì)企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的一種肯定。

今年主會(huì)場(chǎng)的演講名單里，3家藥明系CXO企業(yè)（藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)）與4家頭部創(chuàng)新藥企（百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、傳奇生物）聯(lián)袂亮相，成為全球資本與跨國(guó)藥企重點(diǎn)洽談的對(duì)象。

百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、傳奇生物也已連續(xù)四年登上JPM健康大會(huì)主會(huì)場(chǎng)進(jìn)行演講。亞盛醫(yī)藥則因去年IPO缺席演講。

百濟(jì)神州：澤布替尼登頂全球，目標(biāo)“終結(jié)癌癥”

大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，百濟(jì)神州（BeOne）聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事長(zhǎng)兼CEO John Oyler帶領(lǐng)核心團(tuán)隊(duì)重磅登場(chǎng)，圍繞“終結(jié)癌癥”這一核心議題，公布了2025年在財(cái)務(wù)盈利與管線發(fā)展方面的雙重突破，詳細(xì)闡釋了CLL（慢性淋巴細(xì)胞白血?。╊I(lǐng)域龍頭藥物的優(yōu)勢(shì)，并透露了2026年的多項(xiàng)關(guān)鍵里程碑計(jì)劃。

CLL賽道當(dāng)前規(guī)模為120-130億美元，且處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。John Oyler表示，核心BTK抑制劑BRUKINSA（澤布替尼）已登頂美國(guó)及全球CLL市場(chǎng)，性能優(yōu)于同類藥物。數(shù)據(jù)顯示，BRUKINSA的表現(xiàn)優(yōu)于一代藥物ibrutinib和二代藥物acala。

BRUKINSA+Sonro（ZS組合）的I期數(shù)據(jù)十分優(yōu)異，有望實(shí)現(xiàn)固定療程的承諾；首創(chuàng)的BTK-CDAC療法針對(duì)復(fù)發(fā)CLL，總響應(yīng)率達(dá)86%，目前正在開展頭對(duì)頭III期試驗(yàn)。

百濟(jì)神州擁有一支4800人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在過去18個(gè)月里推動(dòng)了15款NME進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，未來每年還將新增8-10款；公司自建臨床團(tuán)隊(duì)以提升效率，優(yōu)先推進(jìn)差異化管線，并確立了“增長(zhǎng)+利潤(rùn)率提升”的雙重目標(biāo)。

CLL市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，ZS組合與BRUKINSA共同拓展市場(chǎng)份額，ZS組合開拓了固定療程的高端市場(chǎng)份額，BRUKINSA則持續(xù)擴(kuò)大其在持續(xù)治療領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

John Oyler直言，2025年是百濟(jì)神州的“拐點(diǎn)之年”；在財(cái)務(wù)方面，公司將兌現(xiàn)了去年的承諾，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)、GAAP盈利以及可觀的現(xiàn)金流。

公司確立了“增長(zhǎng)+利潤(rùn)率提升”的雙重目標(biāo)，依托技術(shù)突破、效率提升以及規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期來看將向大型藥企的利潤(rùn)率水平靠攏。

目前，其血液腫瘤領(lǐng)域的Sonro獲得了美國(guó)突破性療法認(rèn)定，提交了4項(xiàng)監(jiān)管申請(qǐng)并獲得了首個(gè)全球批準(zhǔn)，啟動(dòng)了5項(xiàng)III期試驗(yàn)；實(shí)體瘤領(lǐng)域有6款資產(chǎn)完成了概念驗(yàn)證，5款新分子進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。

2026年，百濟(jì)神州將迎來MCL一線III期數(shù)據(jù)、Sonro全球上市等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，持續(xù)重塑腫瘤治療格局，朝著“終結(jié)癌癥”的目標(biāo)邁進(jìn)。

再鼎醫(yī)藥：雙輪驅(qū)動(dòng)護(hù)航全球首創(chuàng)ADC，多款創(chuàng)新密集落地

再鼎醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杜瑩博士在現(xiàn)場(chǎng)明確，公司正以“中國(guó)商業(yè)化業(yè)務(wù)+全球創(chuàng)新引擎”雙輪驅(qū)動(dòng)邁入新階段。目前在中國(guó)已擁有8款商業(yè)化產(chǎn)品，形成可持續(xù)管線組合，為全球研發(fā)筑牢財(cái)務(wù)基石；跨境整合研發(fā)平臺(tái)高效轉(zhuǎn)化，Zoci從首次人體試驗(yàn)快速推進(jìn)至全球關(guān)鍵性臨床研究，正是這一模式的鮮活例證。

總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Josh Smiley補(bǔ)充，中國(guó)市場(chǎng)差異化管線持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而“首選合作伙伴”的行業(yè)口碑，讓公司得以持續(xù)吸納優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新成果，高效推進(jìn)全球管線開發(fā)。

DLL3 ADC產(chǎn)品——Zoci領(lǐng)跑全球，三項(xiàng)注冊(cè)性研究年內(nèi)啟動(dòng)

作為全球管線核心，潛在同類首創(chuàng)/最優(yōu)藥物Zoci的進(jìn)展成焦點(diǎn)。大會(huì)披露，其計(jì)劃2026年底前啟動(dòng)三項(xiàng)注冊(cè)性關(guān)鍵研究：

二線/三線SCLC：Ⅲ期注冊(cè)性研究已啟動(dòng)，此前數(shù)據(jù)顯示總體客觀緩解率達(dá)68%，1.6 mg/kg劑量下3級(jí)及以上不良事件發(fā)生率低，無治療相關(guān)停藥案例；

一線SCLC：聯(lián)合PD-L1±化療Ⅰ期研究正在開展，為年底Ⅲ期研究鋪路，另一項(xiàng)新型聯(lián)合用藥Ⅰ期研究上半年啟動(dòng)；

神經(jīng)內(nèi)分泌癌（NEC）：Ⅰ期研究進(jìn)行中，上半年公布結(jié)果，下半年啟動(dòng)注冊(cè)性臨床。

除Zoci外，多款全球創(chuàng)新管線同步披露推進(jìn)時(shí)間表：

ZL-6201（LRRC15 ADC）：首款靶向腫瘤相關(guān)成纖維細(xì)胞的新型ADC，擬用于肉瘤、乳腺癌等，一季度啟動(dòng)全球Ⅰ期；

ZL-1222（PD-1xIL-12）：新一代免疫細(xì)胞因子，對(duì)PD-1敏感及耐藥模型均有效，今年完成臨床試驗(yàn)申報(bào)；

ZL-1311（MUC17xCD3）：首個(gè)全球權(quán)益TCE項(xiàng)目，針對(duì)胃癌等消化道腫瘤，年內(nèi)進(jìn)入全球臨床；

ZL-1503（IL-13xIL-31R）：特應(yīng)性皮炎雙靶點(diǎn)療法，下半年公布健康受試者首次人體研究數(shù)據(jù)。

商業(yè)化再擴(kuò)容，醫(yī)保準(zhǔn)入提前布局

區(qū)域業(yè)務(wù)方面，已獲批的凱捷樂上半年啟動(dòng)商業(yè)化，將聚焦醫(yī)生教育、真實(shí)世界證據(jù)，為醫(yī)保準(zhǔn)入鋪路。此外，povetacicept、elegrobart（VRDN-003）等潛在上市產(chǎn)品將進(jìn)一步豐富管線，支撐區(qū)域增長(zhǎng)。

2026年被定為再鼎醫(yī)藥“關(guān)鍵之年”，除管線進(jìn)展外，多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)讀出及監(jiān)管節(jié)點(diǎn)將落地：

fgartigimod眼肌型重癥肌無力、肌炎全球Ⅲ期數(shù)據(jù)；povetacicept治療IgA腎病全球Ⅲ期中期分析；IVDAK（TF ADC）復(fù)發(fā)/轉(zhuǎn)移性宮頸癌中國(guó)獲批潛力；TFields治療胰腺癌中國(guó)NMPA受理。這些里程碑將持續(xù)降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，加速價(jià)值釋放。

再鼎醫(yī)藥表示，將依托全球一體化研發(fā)平臺(tái)、穩(wěn)健財(cái)務(wù)及規(guī)?；\(yùn)營(yíng)能力，持續(xù)攻堅(jiān)腫瘤、免疫領(lǐng)域未滿足醫(yī)療需求，穩(wěn)步邁向全球競(jìng)爭(zhēng)力生物制藥公司。

傳奇生物：CARVYKTI年銷超17億，2026沖刺全面盈利

大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，傳奇生物CEO黃穎攜核心產(chǎn)品CARVYKTI重磅亮相。作為全球最大獨(dú)立細(xì)胞治療公司，傳奇生物現(xiàn)場(chǎng)披露CAR-T療法商業(yè)化成績(jī)單、管線進(jìn)展及2026年戰(zhàn)略目標(biāo)，劍指多發(fā)性骨髓瘤CAR-T領(lǐng)域絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。

旗艦產(chǎn)品CARVYKTI（多發(fā)性骨髓瘤CAR-T療法）盡顯增長(zhǎng)勢(shì)能

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第三季度末12個(gè)月內(nèi)，CARVYKTI凈銷售額達(dá)17億美元，自推出以來累計(jì)治療超10000名患者。

臨床數(shù)據(jù)持續(xù)領(lǐng)跑：

CARTITUDE-1研究中，針對(duì)中位接受6.5線治療的重度預(yù)處理患者，單劑輸注后1/3實(shí)現(xiàn)5年無治療緩解，中位無進(jìn)展生存期（PFS）35個(gè)月；CARTITUDE-4 III期試驗(yàn)中，400余名1-3線治療患者近3年隨訪未達(dá)中位PFS，其中三線治療患者中位PFS長(zhǎng)達(dá)50.4個(gè)月，刷新療效標(biāo)桿。

生產(chǎn)與可及性優(yōu)勢(shì)顯著：

全球制造成功率97%，已布局14國(guó)279個(gè)治療站點(diǎn)；美國(guó)新澤西制造基地?cái)U(kuò)建后成全球最大細(xì)胞治療設(shè)施，疊加全球4個(gè)供應(yīng)站點(diǎn)，年產(chǎn)能可支撐10000名患者治療。獨(dú)特的延遲細(xì)胞因子釋放綜合征（CRS）特征，讓近半數(shù)使用場(chǎng)景為門診治療，助力社區(qū)推廣。

黃穎現(xiàn)場(chǎng)強(qiáng)調(diào)，傳奇生物是行業(yè)少數(shù)兼具商業(yè)規(guī)模與下一代管線儲(chǔ)備的企業(yè)。2026年預(yù)計(jì)CARVYKTI全年75%收入來自二至四線早期治療場(chǎng)景（當(dāng)前占比60%）。此外，美國(guó)141個(gè)治療站點(diǎn)中1/3位于社區(qū)（美國(guó)70%復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤患者在社區(qū)治療），2026年計(jì)劃擴(kuò)大社區(qū)合作網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)讓美國(guó)所有多發(fā)性骨髓瘤患者在30英里內(nèi)找到治療站點(diǎn)。

目前因供應(yīng)限制及定價(jià)報(bào)銷考量，CARVYKTI尚未在華銷售，未來將重點(diǎn)推廣成本更低的現(xiàn)成型（off-the-shelf）或在體CAR-T療法，契合本土需求。

鞏固CARVYKTI領(lǐng)先地位的同時(shí)，傳奇生物加速下一代細(xì)胞療法布局，現(xiàn)有10個(gè)在研項(xiàng)目。

管線聚焦三大核心方向：

① 血液腫瘤及下一代多發(fā)性骨髓瘤療法（含異基因、在體療法）；

② 實(shí)體瘤（如與諾華合作的DLL3自體CAR-T項(xiàng)目）；

③ 自身免疫性疾?。ㄒ褑?dòng)I期，切入CAR-T未獲批藍(lán)海）。公司研發(fā)效率突出，一款在體項(xiàng)目從候選藥篩選到首次人體給藥僅需6個(gè)月。

新落成的費(fèi)城研發(fā)中心重點(diǎn)攻關(guān)體內(nèi)CAR-T（in vivo CAR-T）技術(shù)——可降低制造復(fù)雜性、擴(kuò)大可及性，目前已啟動(dòng)人體I期試驗(yàn)，2026年將披露相關(guān)數(shù)據(jù)。

目前公司現(xiàn)金及流動(dòng)性近10億美元，2025年第三季度CARVYKTI已實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利；毛利率穩(wěn)定在60%左右，明確2026年實(shí)現(xiàn)全公司盈利目標(biāo)。

此外，恒瑞醫(yī)藥、百利天恒、三生制藥、榮昌生物等17家中國(guó)藥企于2026JPM健康大會(huì)“亞太專場(chǎng)”集中亮相，其業(yè)務(wù)覆蓋創(chuàng)新藥、生物藥、醫(yī)療器械等多個(gè)領(lǐng)域。從成熟藥企到新銳獨(dú)角獸，從ADC、雙抗到AI制藥，多元化的企業(yè)矩陣與技術(shù)布局，彰顯了中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“全鏈條創(chuàng)新、多層次出?！钡纳鷳B(tài)格局。