四川
AI制藥，最近二級市場炒得非常兇。
這波熱度，應(yīng)該是跟著AI應(yīng)用起來的，大家都在找AI在哪些行業(yè)能發(fā)揮作用，看到OpenAI推出chatgpt健康版，禮來和英偉達(dá)的10億美元合作，于是AI醫(yī)療/AI制藥也就火了。
毫無疑問，AI制藥絕對是非常有前景的賽道，已經(jīng)有很不錯的成果出現(xiàn)，商業(yè)模式也有跑通的。
但當(dāng)下的A股炒作，已經(jīng)嚴(yán)重走偏了，最終大概率一地雞毛。
AI制藥不是新鮮玩意，行業(yè)經(jīng)歷過2020-2021年的資本熱潮，也有2022-2024的融資寒冬，走過一輪完整的周期，智藥局能夠明顯感受到一批中國企業(yè)的成長。
他們中的佼佼者，用了十年時間，才讓AI制藥不再只是停留在講故事。這一過程中，不少美國公司黯然退場，但中國還是出現(xiàn)了不少優(yōu)秀的企業(yè)，這是運(yùn)氣、能力和韌性的共同結(jié)果。
這與接入deepseek硬蹭概念的公司，完全是兩個物種。
諸如上述的互聯(lián)網(wǎng)垃圾信息，成為AI的語料，污染了互聯(lián)網(wǎng)，也誤導(dǎo)了金融市場。
一個真正的AI制藥公司，最起碼要有經(jīng)過同行評審的AI模型/平臺，要有一個數(shù)量可觀的計算生物學(xué)/化學(xué)團(tuán)隊，要有高價值的對外BD交易，這是入場券。
而當(dāng)下許多瘋漲的“AI制藥”公司既無原創(chuàng)模型，也無成建制的AI藥研團(tuán)隊，更無實質(zhì)性BD進(jìn)展——這樣的炒作，終究會從哪來回哪去。
二級市場，投資AI制藥的結(jié)構(gòu)性矛盾在于，醫(yī)藥基金看的更多是靶點、適應(yīng)癥、管線臨床數(shù)據(jù)，就算是研究AI制藥公司，也還是從這幾個方面入手；而科技基金看不上，有這個時間不如研究下存儲周期，賺的更多，確定性也更強(qiáng)。
一級市場，投資機(jī)構(gòu)可以用小錢去搏，甚至把細(xì)分賽道的每個公司都投一遍，只要能跑出一個十倍、百倍回報的項目，就能有很好的收益率。但這種做法在二級市場不成立。
所以如果真的對AI制藥感興趣，首先要放棄賽道思維，不要妄想靠beta躺賺；而是自下往上，挖掘真正的龍頭，找到那個alpha。
—The End—
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