丙午如何投？各方最新研判來了

1月9日下午，博時基金2026博時基金投資策略會圓滿落幕。會議圍繞2026年全球和國內宏觀經濟走勢、權益市場布局、債券投資策略展開深度展望，同時就大類資產配置、“固收+”產品發展等行業熱點議題展開專業剖析，為投資者清晰梳理丙午馬年的投資主線，為市場參與者提供了專業的投資參考與決策支持。

變局蘊新機，實干開新篇

步入2026年，面對更加復雜的全球環境，博時基金黨委書記、董事張東在致辭中表示，中國經濟的相對穩定與持續開放，將進一步提升人民幣資產在全球配置中的吸引力。從國內發展看，“十五五”規劃即將開局，科技創新、綠色轉型、內需提振、鄉村全面振興等國家戰略將持續落地，為資本市場注入源源不斷的產業動力。財政政策與貨幣政策的協同有望更加靈活精準，在穩增長、促轉型、防風險之間尋求動態平衡。

博時基金將始終秉持“做投資價值發現者”的初心，堅持將投資者利益置于首位，以客戶價值創造為根基，以長期主義為行動準則。對于資本市場，張東表示，一是股市結構性機會依然豐富。在科技自立、能源轉型、消費復蘇等主線中，具備真實競爭力和成長性的企業將繼續獲得價值重估。科創、高端制造、數字經濟等板塊有望延續活躍，港股與A股的聯動也將帶來跨境配置機遇。

在權益市場，博時基金將深耕基本面，擁抱“新需求”與“新供給”。二是債市仍具配置價值。在利率中樞可能維持相對低位、政策托底經濟的環境下，利率債與高等級信用債的“壓艙石”作用依然穩固。投資機會將更多來自對期限利差、信用利差的精細挖掘，以及“固收+”策略的靈活運用。三是資產配置需更注重均衡與靈活，從“單一Beta”走向“多元Alpha”。投資者可以通過多資產、多策略的動態配置，在權益、固收、另類資產中尋找低相關性的組合，將是應對不確定性的重要方式。

硬核賽道如何投？

主辦方特邀中金公司宏觀分析師、執行總經理張峻棟，申萬宏源首席宏觀分析師陳達飛，中信證券首席經濟學家明明，國金證券首席策略官、研究所常務副所長牟一凌等多位行業權威專家蒞臨分享真知灼見，聚焦2026年全球宏觀經濟，圍繞流動性、經濟基本面、AI泡沫等資本市場核心話題展開深度解讀，研判全球資本市場未來格局，也針對性提示了關鍵風險點與核心資產配置方向。

博時基金首席投資官兼權益投研一體化總監曾鵬分享了科創投資框架。他表示，判斷產業趨勢是做好科創投資的第一步。人工智能仍是2026年重要投資方向，具體來看，2026年科創投資機會或集中在價值成長階段的海外算力、國產算力、人工智能大模型等領域；主題成長階段的商業航天、人形機器人、量子計算和可控核聚變等；以及處于兩者之間臨界階段的投資機會，或集中在AI端側硬件、衛星通信、固態電池和智能駕駛等領域。

博時基金資深投資總監兼固定收益投資三部、混合資產投資部總經理張李陵表示，仍看好多資產配置，2026年“固收+”表現或會更好。他預計2026年財政政策會在“科學合理”的基礎上維持一定擴張力度，較2025年小幅增長；貨幣政策保持利率低位運行，各類工具存量規模很大。

隨著流動性延續充裕，更需要關注盈利走向、風險偏好、銀行資產負債情況和政策取向的影響，預計債市全年收益有望邊際好轉；股債估值整體合理，國內權益市場流動性行情有望延續；港股仍需重視，因橫向比較仍具有一定性價比。不過，展望后市，A股可能輪動更多，港股還需要關注美元指數和增量資金的情況。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順則發布了《博時基金2026年宏觀策略報告》。他在這份報告中出，海外層面，基于現有信息，美聯儲寬松是首選路徑，此路徑下長端利率偏高、美元震蕩（美元指數或難再現從110到98的跌幅），產業邏輯主導，但更關鍵是觀察偏離路徑的因素，一是AI部分的虹吸是否會帶來利率/債務的負反饋；二是非AI部分是起色還是拉胯并影響政治基盤；三是是否有其他框架外因素如日元、美聯儲獨立性、財政可持續性等是否帶來美元中樞的向下跳躍；對人民幣匯率則持正面看法。

權益方面，盈利有望企穩、估值中偏高、資金供需稍偏正面；結構方面，成長依然有很多亮點，階段性由PPI回升預期帶來的順周期可能成為重要輪動方向；從產業周期的視角看，通信、電子、有色需要在高景氣延續中平衡估值，電力設備、化工的周期位置對投資而言較為有利；短期來看，日歷效應春節前小盤可能占優，行業分化可能處于趨勢抱團的擴散或瓦解過程中。港股方面，有望受益人民幣升值，但相較A股折價處于合理位置。

固收方面，與長端利率相比，短端利率安全邊際更高；在債市缺乏配置盤，而由央行定價的環境下，債市會呈現出“短端利率相對平穩，長端利率波動加劇”的格局；考慮到內需依然疲軟，長端利率中樞上行空間也不大，但會圍繞中樞震蕩；后續債市的交易性機會，可能由兩個觸發因素引發，一個是外需弱于預期，一個是地產價格的持續下跌。

其他資產方面，美債利率偏強，黃金擁擠但中長期邏輯仍持續，原油降息初期偏弱。