陽谷華泰終止定增收購關(guān)聯(lián)公司波米科技，或繼續(xù)以現(xiàn)金購買

標(biāo)的公司評(píng)估增值率高達(dá)1330.32%，2025半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)率極低。

2025年12月31日晚，陽谷華泰（300121.SZ）刊登公告，宣布終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買同一實(shí)際控制下的資產(chǎn)——波米科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“波米科技”）99.64%股權(quán)的交易。

公告發(fā)出后，陽谷華泰股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日上漲。

陽谷華泰實(shí)際控制人王傳華直接持有波米科技18.52%股權(quán)，通過持股平臺(tái)海南聚芯間接控制波米科技62.26%股權(quán)，合計(jì)控制80.78%股權(quán)，是標(biāo)的公司的實(shí)際控制人。

標(biāo)的公司波米科技主要從事電子化學(xué)品業(yè)務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)品為高性能聚酰亞胺材料，主要應(yīng)用于功率半導(dǎo)體器件制造、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝與液晶顯示面板制造領(lǐng)域。雖然與上市公司都屬于化學(xué)品行業(yè)，但二者并不處于上下游，與上市公司的橡膠助劑業(yè)務(wù)也不存在明顯協(xié)同效應(yīng)。

根據(jù)重組方案，波米科技100%股權(quán)評(píng)估值為14.43億元，采用收益法估值，增值率高達(dá)1330.32%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年重組過會(huì)的40家上市公司中，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)采取收益法估值的有16家，其中增值率最高的三家分別為長(zhǎng)盈通（688143.SH）、德爾股份（300473.SZ）、地鐵設(shè)計(jì)（003013.SZ），評(píng)估增值率分別為457.37%、392.12%、380.48%。

業(yè)績(jī)承諾方面，海南聚芯、王傳華等承諾波米科技2025年度至2028年度凈利潤(rùn)分別不低于2099.56萬元、4014.25萬元、7011.81萬元和11201.13萬元，合計(jì)不低于24326.75萬元。

但據(jù)重組草案公布的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，波米科技2023年、2024年均未盈利，凈利潤(rùn)分別為-918.19萬元、-1171.65萬元，2025年雖扭虧為盈，但半年凈利潤(rùn)僅為152.53萬元，與全年承諾凈利潤(rùn)2099.56萬元相比，實(shí)現(xiàn)率只有7.26%。

既是同一實(shí)際控制下的資產(chǎn)收購，又涉及業(yè)務(wù)跨界，標(biāo)的資產(chǎn)估值畸高、業(yè)績(jī)表現(xiàn)又不盡人意，這筆交易的終止也就并不出人意料了。

深交所于2025年5月29日受理了陽谷華泰的重組材料，并于6月8日發(fā)出問詢，陽谷華泰6月28日披露了相關(guān)回復(fù)文件。此后公司披露，按照深交所的進(jìn)一步審核意見，需對(duì)《審核問詢函》回復(fù)文件進(jìn)行修改、補(bǔ)充，因所需時(shí)間較長(zhǎng)，公司向深交所申請(qǐng)延期回復(fù)。

但直至本次重組宣告終止，陽谷華泰也沒有披露修訂后的回復(fù)文件。

根據(jù)陽谷華泰12月31日的公告，公司將與相關(guān)方另行磋商以現(xiàn)金方式取得波米科技部分股權(quán)，具體交易事項(xiàng)協(xié)商一致后提交公司董事會(huì)審議。

如果轉(zhuǎn)為采用現(xiàn)金收購的話，根據(jù)三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，陽谷華泰截至三季度末貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約6.5億元，應(yīng)該只能收購部分股權(quán)。

而根據(jù)公司的對(duì)外投資管理制度，這個(gè)金額的審批權(quán)限在董事會(huì)層面，但如涉及關(guān)聯(lián)交易，則可能需要股東大會(huì)批準(zhǔn)。

本文不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。