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最近,隨著智譜和MiniMax兩家AI頭部公司相繼招股,大家的關(guān)注的熱情也被點(diǎn)燃,比如孖展的倍數(shù)、暗盤走勢(shì)、未來(lái)上市到底能漲多少等等都是關(guān)注焦點(diǎn),但也有一些伙伴后臺(tái)留言,提到股票代碼后面的字母是什么意思,AI資本局就來(lái)做個(gè)小科普把。
Minimax(稀宇科技,00100.HK)股票簡(jiǎn)稱后綴帶有“WP”標(biāo)識(shí),而智譜AI(02513.HK)無(wú)任何特殊后綴。其實(shí),這一差異并非企業(yè)自主選擇,而是港交所《上市規(guī)則》第18C章針對(duì)特專科技公司的強(qiáng)制性分類標(biāo)識(shí),核心與企業(yè)商業(yè)化程度直接掛鉤。
首先,綴的“P”是“Pre-Commercial”(未商業(yè)化)的縮寫,是港交所為18C章特專科技公司設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)提示標(biāo)識(shí)。根據(jù)規(guī)則,“P”標(biāo)識(shí)的判定標(biāo)準(zhǔn)唯一且明確:以上市前最近一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的經(jīng)審計(jì)收入為依據(jù),若收入低于2.5億港元,即被認(rèn)定為未商業(yè)化公司,股票簡(jiǎn)稱必須標(biāo)注“P”;若收入達(dá)標(biāo)則為已商業(yè)化公司,無(wú)需標(biāo)注。這一規(guī)則的核心目的,是向投資者提示未商業(yè)化企業(yè)的盈利不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
Minimax帶“P”的核心原因,正是其2024完整財(cái)年的收入未達(dá)到上述商業(yè)化收入門檻。
據(jù)港交所披露的聆訊后資料集顯示,Minimax 2024年經(jīng)審計(jì)收入為3052.3萬(wàn)美元,按2024年美元兌港元平均匯率7.8029計(jì)算,折合港元約2.38億港元,低于2.5億港元的商業(yè)化門檻。
但這個(gè)“P”標(biāo)識(shí)并非永久屬性,而是動(dòng)態(tài)調(diào)整的。其實(shí),按照Minimax披露的2025年1-9月份收入5343.7萬(wàn)美元來(lái)計(jì)算,早已超過(guò)2.5億港元,未來(lái)一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)收入,如無(wú)意外也必將超過(guò)2.5億港元,則可向港交所申請(qǐng)移除“P”標(biāo)識(shí),僅保留反映股權(quán)架構(gòu)的“W”標(biāo)識(shí)。此前,晶泰科技曾公告獲批為商業(yè)化公司,并刪除股份標(biāo)記。
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同時(shí),Minimax采用了同股不同權(quán)(Weighted Voting Rights)架構(gòu),以保障創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)的控制權(quán),因此疊加“W”標(biāo)識(shí),形成“WP”雙重后綴,完整反映其“未商業(yè)化+同股不同權(quán)”的雙重屬性。
智譜AI無(wú)“P”標(biāo)識(shí),是其已滿足商業(yè)化收入2.5億港元的要求。
根據(jù)智譜AI招股書,公司2024年經(jīng)審計(jì)收入達(dá)3.124億元人民幣,按2024年人民幣兌港元平均匯率換算(約1人民幣≈1.098港元),折合港元約3.43億港元,超過(guò)2.5億港元的門檻,因此被港交所認(rèn)定為已商業(yè)化特專科技公司,無(wú)需標(biāo)注“P”。
此外,智譜AI未采用同股不同權(quán)架構(gòu),自然也不涉及“W”標(biāo)識(shí),最終股票簡(jiǎn)稱無(wú)任何特殊后綴。
兩家公司均屬于港交所18C章特專科技賽道,且均采取了秘密交表的IPO策略。Minimax收入以AI原生產(chǎn)品訂閱為主,2024年該板塊占比達(dá)71.4%,增速迅猛,同比增長(zhǎng)782.17%;而智譜AI以企業(yè)級(jí)MaaS服務(wù)為核心,2024年收入較2023年同比增長(zhǎng)151%,順利跨越商業(yè)化門檻。
綜上,兩家公司股票標(biāo)識(shí)的差異,本質(zhì)是港交所基于統(tǒng)一規(guī)則的分類監(jiān)管結(jié)果:“P”的核心是提示未商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn),Minimax因2024完整財(cái)年收入未達(dá)標(biāo)而帶“P”,智譜AI因收入達(dá)標(biāo)而無(wú)“P”。
對(duì)投資者而言,這類標(biāo)識(shí)雖然是重要的風(fēng)險(xiǎn)參考,但同時(shí)需結(jié)合企業(yè)收入結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入等核心數(shù)據(jù)綜合判斷投資價(jià)值,而非單純以標(biāo)識(shí)而武斷的下結(jié)論。
附:1月6日,MiniMax港股IPO申購(gòu)正式收官。根據(jù)富途證券數(shù)據(jù),MiniMax此次IPO孖展金額(即保證金)最終錄得超2533億港元,公開發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)1209倍。此前智譜孖展金額為1977.17億港元,認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)909倍。
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