6萬億時代來臨！ETF迎來黃金歲月，年內實現三個歷史性跨越

ETF市場再迎新里程碑。

Wind數據顯示，截至12月26日，全市場ETF總規模達到60304.77億元，這也是繼今年8月份突破5萬億元大關之后，時隔4個月時間再次突破萬億級整數關口。這也是自今年4月以來，年內第三次突破萬億級關口。

新經濟e線獲悉，驅動今年ETF規模快速增長的核心因素之一在于市場向好，賺錢效應顯現。根據統計，今年股票型ETF平均漲幅達到23.57%，顯著高于去年同期的11.17%，賺錢效應驅動市場配置需求增加，投資者通過ETF布局權益市場，資金流入持續上漲。

除此之外，ETF產品的持續擴容也對市場發展提供了土壤。截至12月26日，以基金成立日為準，今年新發行ETF共計352只，較去年發行的169只實現翻倍，同時產品類型創新加速，覆蓋領域從寬基指數向行業主題、策略型（如增強策略、低波紅利）、跨境資產延伸，而債券型ETF與另類投資ETF的發展，也進一步豐富了產品矩陣。

不可否認，ETF的黃金歲月已經來臨。目前，國內ETF市場已從“緩步積累”轉換到了“跨越式增長”的新進階。機構普遍認為，ETF正逐步成為資產配置的核心基礎設施，行業競爭也將從產品數量比拼轉向綜合服務能力的較量。在不久的將來，ETF規模突破十萬億元或指日可待。

年內連破三個萬億關口

據新經濟e線了解，今年可以說是ETF發展的全面突破之年。進入2025年，黃金、A股等各類型資產輪番表現，增量資金持續涌入ETF市場，通過ETF進行大類資產配置，股票、債券、商品等各類型ETF規模不斷增長，推動國內ETF總規模分別在4月、8月和12月連續實現了4萬億、5萬億和6萬億這三個萬億級的歷史跨越，這一發展態勢是前所未有。

ETF市場規模變化一覽

來源：Wind（截至2025年12月26日）

回顧過去，2020年10月，國內ETF總規模首次突破萬億元大關；2023年8月，國內ETF總規模突破2萬億元；2024年9月，國內ETF總規模突破3萬億元。

從市場結構來看，Wind數據顯示，截至12月26日，股票型ETF共計1081只，總規模達到38463.45億元，占比63.78%；債券型ETF共計53只，總規模為8045.64億元，占比13.34%；商品型ETF共17只，總規模為2568.50億元，占比4.26%；跨境ETF共201只，總規模為9389.06億元，占比15.57%。

規模變化上，對比去年末，股票型ETF規模增長33.20%，仍然是ETF市場中規模最大的細分品種，但占比出現13.60%的下降；而債券型ETF和商品型ETF則分別實現了362.46%和239.42%的大幅度增長。除此之外，跨境ETF在年內的規模增速同樣亮眼，達到121.43%。

具體產品方面，華安黃金ETF在年內的規模增長達到685.14億元，位列第一，對比去年末的漲幅達到238.93%；緊隨其后的是華泰柏瑞滬深300ETF，年內規模增長674.38億元，但因為產品體量較大，其對比去年末的漲幅僅有18.75%；其次則是華夏滬深300ETF，年內規模增長達到662.82億元，對比去年末漲幅為40.41%。除此之外，富國中證港股通互聯網ETF、易方達滬深300ETF在年內的規模增長也超過500億元。

而若只看年內的漲幅，截至12月26日，共有25只ETF實現規模上升超10倍，其中有10只均為跨境ETF。具體來看，易方達國證機器人產業ETF在年內規模暴增7729.99%，目前規模為138.63億元；華夏中證電網設備主題ETF、易方達中證港股通互聯網ETF在年內的規模增長也分別達到4668.68%和4123.65%，目前兩只產品的規模分別為38.80億元和78.73億元。

不過，也有不少ETF在年內出現了規模上的縮水。其中，曾經受到市場廣泛關注的中證A500相關產品就出現了明顯的規模分化，多只對標產品規模大幅下降。Wind數據顯示，招商中證A500ETF在年內規模減少80.52億元；摩根中證A500ETF同樣在年內出現了66.15億元的規模縮水。

據Wind統計，資金凈流入方面，截至12月26日，股票型ETF年內累計獲得的凈流入為982.00億元，其中國泰中證全指證券公司ETF位列榜首，今年共獲得285.50億元凈流入；在此之后，年內凈流入超過200億元的股票ETF還有華夏滬深300ETF、華泰柏瑞中證A500ETF和南方中證A500ETF，分別獲得凈流入達283.00億元、259.60億元和203.43億元。

債券ETF迎來爆發式擴容

據新經濟e線了解，不止是股票型ETF表現搶眼，2025年，債券ETF市場更是迎來爆發式擴容。其中，科創債ETF成為最核心的增長引擎。截至2025年12月26日，全市場共發行24只科創債ETF，合計規模已突破3400億元，單品類貢獻了信用債ETF年內增量規模的近六成。僅在2025年9月第二批14只科創債ETF集中上市后，市場規模即單月激增超1250億元。

科創債ETF資金流入一覽

來源：Wind（截至2025年12月26日）

這些產品緊密跟蹤中債-AAA科技創新公司債指數，以主體與債項評級均為AAA的上交所、深交所科創債為底層資產，兼具高信用質量與國家戰略屬性，成為資金在低利率環境下尋求“穩健+政策紅利”雙重保障的首選工具。

Wind數據顯示，在資金流入方面，受到多只科創債ETF大舉吸金推動，債券ETF成為了年內最多凈流入的ETF類型，累計達到5276.12億元，其中嘉實中證AAA科技創新公司債ETF最受資金青睞，凈流入達到388.56億元；其次則是海富通中證短融ETF，年內凈流入為350.47億元，同時該產品總規模達到650.65億元，是唯一一只超過600億的債券型ETF。

目前，債券ETF市場已構建起清晰的利率債、信用債、可轉債三大支柱產品矩陣，各品類在2025年均實現顯著增長。其中，30年期國債ETF因久期長、對降息預期敏感，成為機構配置長期資產的核心工具；做市信用債ETF則憑借流動性優勢，成為機構調倉與套利的重要載體。

Wind統計表明，截至2025年12月26日，債券ETF總規模達8045.64億元，較2024年末的1739.73億元增長362%，其規模增速遠超股票ETF與跨境ETF。

新經濟e線注意到，目前債券ETF市場結構呈現兩大特征：一是機構資金主導：養老金、保險、銀行理財等長期資金將債券ETF作為核心底層資產，用于資產負債匹配與流動性管理；

二是產品創新與政策協同：監管層設立ETF快速審批通道、推動費率改革，疊加中央匯金等國家隊資金入市，形成“政策引導—產品供給—資金承接”的正向循環。

相較于傳統場外債券基金T+2至T+10的贖回周期，債券ETF支持T+0交易，資金當日可再投資，極大提升使用效率。頭部產品如天弘中證AAA科技創新公司債ETF近20日日均成交額達44.74億元，泰康科創債ETF日均成交14.85億元，流動性已接近股票ETF水平，顯著優于銀行間債券市場。

緊隨其后，跨境ETF和商品型ETF的數據同樣亮眼，年內累計凈流入分別達到3966.57億元和1141.97億元，其中前者主要依靠多只科技ETF和創新藥ETF吸金；而后者主要受到今年的黃金投資熱潮推動。

具體來看，跨境ETF中，富國中證港股通互聯網ETF共獲得570.73億元凈流入，與其他產品大幅拉開差距；隨后的工銀國證港股通科技ETF、匯添富國證港股通創新藥ETF、匯添富國證港股通創新藥ETF等5只產品在年內的資金凈流入也超過200億元。而在商品型ETF中，華安黃金ETF獨占鰲頭，年內獲得凈流入417.05億元；其次的國泰黃金ETF、博時黃金ETF和易方達黃金ETF在年內的凈流入也超過100億元。

前十大管理人占比近八成

如今，在全球被動投資的浪潮之下，ETF已經成為國內公募機構布局的核心重點，彰顯行業向被動化、工具化轉型的戰略定力。從行業集中度來看，目前ETF規模排名前十的管理人累計總規模為45247.03億元，在全市場中占比75.03%，接近八成。其中，前三家合計占據全市場41%的份額，行業集中度持續高位運行。

新經濟e線注意到，從市場競爭格局來看，行業的馬太效應也在持續深化。頭部管理人產品結構高度分化，形成差異化競爭格局。頭部機構憑借產品線廣度、流動性優勢與品牌信任度，持續吸引長期資金與機構配置。

Wind數據顯示，截至12月26日，年內共有16家公募旗下ETF總規模超過1000億元，相比去年末增加4家。具體來看，ETF規模最大的前三家公募依然紋絲不動，市場份額占比均超10%。其中，華夏基金旗下總規模達到9601.38億元，位列首席；其次則是易方達基金，ETF總規模為8883.33億元；第三是華泰柏瑞基金，管理ETF總規模為6282.97億元。

2025年，ETF市場從“數量擴張”轉向“結構優化”，頭部機構率先布局策略型ETF，構建差異化護城河。其中，華夏基金發行了11只策略型ETF，規模達109.58億元，涵蓋中證500自由現金流ETF（560120）、機器人ETF（562500，規模227.98億元）、科創債ETF（如跟蹤中證AAA科技創新公司債指數，規模151.40億元）等，實現“寬基+行業+策略”三維覆蓋。

整體來看，華夏基金以股票型ETF為核心，同時在跨境ETF領域領先，覆蓋恒生科技、納斯達克100、標普500等核心指數，是其規模領先的關鍵支撐。

同樣，易方達基金也是股票型ETF與跨境ETF雙線并進，同時貨幣ETF亦有布局，體現其全品類覆蓋能力。相比之下，華泰柏瑞則高度聚焦寬基權益ETF，股票型ETF占比高達88.39%，其中滬深300ETF規模達4222億元，為全市場最大單只ETF。

在前十大ETF管理人中，南方基金與嘉實基金雙雙在債券型ETF領域布局突出。其中，南方基金債券ETF規模達352.36億元（占其總規模8.46%），嘉實基金達418.19億元（占比11.36%），均顯著高于行業平均水平。

此外，包括匯添富基金、海富通基金、鵬華基金、天弘基金在內的四家管理人年內新晉躋身ETF“千億俱樂部”成員，四家旗下ETF規模分別為1487.47億元、1244.68億元、1243.37億元、1143.30億元。相比之下，目前仍有18家公募旗下ETF規模不足10億元，其中4家甚至規模不足1億元。

展望明年，中國ETF市場在規模持續擴張、結構深度優化與產品創新加速的驅動下，正式邁入“高質量發展”新階段。市場呈現“寬基主導、科技聚焦、策略突圍、跨境深化、債券崛起”五大核心趨勢。頭部機構憑借產品力與流動性優勢將鞏固領先地位，中小機構則加速向細分賽道與特色策略轉型，ETF市場將呈現從“工具化”邁向“生態化”的嶄新一幕。

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