一年漲超170%，白銀的危機(jī)已經(jīng)逼近

周五晚間白銀繼續(xù)暴漲10%，今年以來(lái)瘋漲174%，創(chuàng)了歷史新高。但我跟你說(shuō)，危機(jī)將至！

我從3個(gè)層次和大家分析：

1、物理層：供給需求無(wú)彈性，庫(kù)存告急引發(fā)暴漲

大宗商品定價(jià)長(zhǎng)期看供需，短期看金融衍生品。

先說(shuō)需求，白銀是工業(yè)需求主導(dǎo)，這部分短期1年內(nèi)彈性也比較小，但是中期可以通過(guò)替代品、延期投資等緩解，所以有一定彈性。同時(shí)白銀還有一定的投資需求，這部分需求在銀價(jià)暴漲的時(shí)候是助推器，進(jìn)一步助推銀價(jià)飆升。

供給方面，多年以來(lái)白銀價(jià)格其實(shí)長(zhǎng)期被壓制，導(dǎo)致其供給擴(kuò)張不明顯。同時(shí)因?yàn)榘足y主要是銅礦、鋅礦等其他礦產(chǎn)冶煉的附屬品，純銀礦少，所以純銀價(jià)格上漲很難推動(dòng)白銀產(chǎn)出。

供給需求之外，還要看庫(kù)存。由于白銀短期缺少的話并不會(huì)像石油那樣出現(xiàn)立即導(dǎo)致社會(huì)癱瘓的致命風(fēng)險(xiǎn)。所以，很多國(guó)家會(huì)設(shè)立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但之前都不設(shè)立白銀戰(zhàn)略儲(chǔ)備。疊加白銀大多數(shù)用途都是被工業(yè)消耗掉了，所以白銀價(jià)格再漲也不會(huì)有很多存量白銀跳出來(lái)賣，不像黃金漲多了就有人把壓箱底的黃金拿出來(lái)賣。

總之，物理層白銀供給需求的剛性，庫(kù)存的缺失，導(dǎo)致白銀價(jià)格暴漲，短期供需兩端無(wú)能為力，只能接受。

2、金融層：期貨多頭死扛要現(xiàn)貨，加劇銀價(jià)飆升

長(zhǎng)期以來(lái)，白銀是被控盤壓制的。控盤白銀需要的資金量并不大。全球現(xiàn)貨白銀規(guī)模大概是幾十億美元，但是衍生品白銀的規(guī)模是幾百億美元，不過(guò)我們也知道，衍生品是有杠桿的，這就意味著在極端情況下，你動(dòng)用幾十億美元，就可以極大地影響幾百億美元的衍生品市場(chǎng)。

這一輪白銀為什么漲得這么兇？因?yàn)槎囝^在黃金暴漲的支撐下，認(rèn)為白銀金融屬性被激活會(huì)拉爆銀價(jià)，所以選擇了硬杠。

在這種情況下，白銀空頭單純通過(guò)期貨市場(chǎng)瘋狂下單想要讓多頭爆倉(cāng)的希望落空了，因?yàn)闊o(wú)論壓多少，多頭都照吃不誤。

甚至哪怕空頭把期貨價(jià)格壓低到低于現(xiàn)貨，多頭也不投降，而是直接選擇現(xiàn)貨交割，就是我不平倉(cāng)了，我直接要銀錠。于是空頭為了交割，不得不去買現(xiàn)貨白銀，這反過(guò)來(lái)會(huì)加劇白銀現(xiàn)貨價(jià)格的短缺，最終進(jìn)一步拉爆白銀價(jià)格、支撐白銀期貨多頭。

這就是白銀逼空現(xiàn)象，因此我們看到交易所的白銀庫(kù)存急劇減少，同時(shí)包括中國(guó)等一些國(guó)家的白銀庫(kù)存也減少，就是被期貨市場(chǎng)拿去現(xiàn)貨交割的原因。

3、制度層：中美會(huì)繼續(xù)聯(lián)合出手

單看物理層和金融層，其實(shí)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)短期白銀價(jià)格就是存在漲上天的可能，但我們還要考慮制度層，也就是政府的動(dòng)作。

白銀工業(yè)屬性強(qiáng)，銀價(jià)飆漲會(huì)影響光伏、新能源電池等產(chǎn)業(yè)，這是國(guó)家所不能容忍的。政府出手的方法太多了，提高保證金是最簡(jiǎn)單的，就是卸掉你的杠桿，讓你不斷補(bǔ)錢，直至讓你繳械投降。

再往后，還會(huì)有其他手段，比如直接不讓你開(kāi)多單了。事實(shí)上，歷史上白銀出現(xiàn)過(guò)嚴(yán)重操縱事件，突出例子就是1980年美國(guó)的交易所直接修改白銀保證金，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)的白銀多頭爆倉(cāng)。

所以，白銀可能還能漲，但一定要把握離場(chǎng)時(shí)機(jī)，政府會(huì)繼續(xù)加大出手力度。

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