爆發前夜。。

這兩天看到一篇圖文非常有意思，哆啦A夢相信大家都看過，這是大家很喜歡的融合了低空經濟+人形機器人+AI陪伴的項目，光盡職調查就看了一百多集。原來世界對未來的想象，早就寫在了動畫片里。

來源：AI

機器人是人類主航道里非常重要的一條賽道，我們對這塊也有比較多的關注，最近國內外有幾個變化，看下來是產業1-10的階段馬上要開始了，這里跟大家同步一下。

首先是國內，明顯開始規模化落地了，香港市場這邊有主體持續公告落地訂單，公告的訂單已經超14億；智元在前幾天也跟市場披露了今年的營收狀態，預計出貨量超過5000臺，營收將超過10億人民幣。

其他的公司除了在持續出貨以外，資本動作也在持續進行中，一級市場對人形機器人是預期比較高的，對于有產品的公司也非常愿意給錢。其中金額比較大的有兩個，一是銀河通用在上周獲得了超3億美元的融資，投后估值達到了30億美元；二是眾擎機器人在月初獲得超10億元的融資。

機器人產業資本化的重點在于IPO進度，頭部的宇樹明年IPO是重要催化，當前輔導狀態已經更新為“輔導工作完成”，快的話或許在2026Q2就能完成上市了。

接著再聊聊海外，最重要的玩家就是特斯拉了，Optimus第三代定型的時間一直在推后，現在預計將推遲到明年年初。當前機構預期在明年3月產能開始爬坡，供應鏈的產能會在此前準備好。最近跟蹤比較緊的小伙伴反饋，都在等著特斯拉正式下單了。

昨天我們也跟大家聊了對于AI應用的理解，在特定場景下，AI應用的滲透率提升會比較快，現在我們看到大部分人形機器人都是在工業場景使用的，非常多的制造業都在跟人形機器人加速融合，這是明年機器人的主要驅動力。

在工業場景下，人形機器人算是機器人里的新形態了，可移動+機械臂的設計其實是當下很多場景的最佳解決方案。我們之前跟大家跟蹤過的快遞就是一個典型行業，AGV和機械臂就已經完成了非常多的分揀工作，成本的降低已經體現在了財務報表上。

至于家用場景，現在人形機器人的能力還是比較弱的。我們之前有關注李飛飛團隊舉辦的Behavior挑戰大賽，半個月前結果出爐了，第一名的完成度是26%，第二名是25.14%，距離及格線還有比較大的差距。

值得注意的是第三名是中國團隊深樸智能，算是給中國團隊爭了口氣，但完成度只有15.91%，跟前兩名差距還是比較大的。

人形機器人肯定是未來，看下來有點類似5年前的智能駕駛，在局部場景都能用了，但依然需要持續迭代。當前人形機器人產業處于爆發前夜，未來幾年這條線值得持續關注，制造業1-10的機會是A股不會錯過的產業機遇。

不過感覺，帶著最后期待的還是哆啦A夢這種機器人，不只是能干活，更能提供情緒價值，這才是大家真正想要的。

1、倫敦銅價突破每噸12000美元，再創歷史新高。上游資源現在就是持續的大趨勢，金銀銅都在持續新高。走到現在短期趨勢已經到中后段了，隨時可能會出現波動的風險，要注意籌碼松動所帶來的波動。不過上游資源的長邏輯是非常清晰的，這一條線我們依然持續保持跟蹤。

2、第六批國家高價值耗材集采啟動，引入多重機制防止惡意低價。醫藥行業今年總體的關注度比較低，但展望明年應該是有修正的。創新藥的貝塔是美聯儲降息給了較好的流動性環境，其他醫藥公司在集采政策回暖的環境下也會逐步走出來，明年醫藥方向是要重點關注起來的。

3、鋰業分會：11月碳酸鋰期貨價格逐步抬升，市場對未來鋰價預期樂觀。碳酸鋰最近的價格確實非常猛，期貨已經到12萬的水平了，放在幾個月前估計大家都沒有預期到。碳酸鋰現在的波動狀態跟金銀銅的狀態類似，短期加速以后隨時會有波動風險，依然需要注意。

4、美元指數跌破98，創近5日新低。全球市場看美元指數的弱趨勢是持續在延續的，對應也給眾多大類資產帶來了比較大的機會。7這個整數重要關口臨門一腳了，這可能是一個比較重要的信號，是加速跌破還是就此企穩，得邊走邊看。

素材來源：官方媒體/網絡新聞

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