天數智芯闖關港股IPO：長期主義驅動技術突破國產通用GPU龍頭再啟新程

12 月 19 日，天數智芯成功通過港交所聆訊，正式向港股 IPO 發起沖刺。

回溯企業發展歷程可以發現，長期主義的發展理念與戰略深耕的定力，貫穿了天數智芯成長的每一步。

（一）發展歷程與“首家”里程碑

天數智芯（Iluvatar CoreX）2018 年正式啟動通用 GPU 芯片設計，自創立之初便秉持長期主義，以戰略耐心深耕核心技術領域。作為中國領先的通用 GPU 產品及 AI 算力解決方案提供商，公司聚焦不同行業的算力需求，打造全棧式算力服務體系，核心產品組合涵蓋通用 GPU 芯片（天垓與智鎧系列）、加速卡，以及包含通用 GPU 服務器與集群在內的定制化 AI 算力解決方案。

在行業發展進程中，天數智芯創下多項“零的突破”，樹立堅實行業標桿：作為國內首家實現推理通用GPU 芯片量產的企業，率先打破國產通用 GPU 在推理場景的產業化空白；同時也是首家實現訓練通用 GPU 芯片量產的企業。更值得關注的是，公司憑借國內首創的 7nm 先進工藝技術達成上述兩大里程碑，技術實力與產業化能力居于行業領先地位。

產品迭代方面，公司歷經三代產品周期演進，持續完善產品矩陣：2021 年推出中國首款通用 GPU 產品 —— 第一代訓練系列天垓 Gen 1 并實現量產交付；2022 年推出第一及第二代推理通用系列智鎧 Gen 1 及智鎧 Gen 1X，成為中國唯一擁有云邊結合、訓推組合完整通用算力系統的提供商，奠定行業領導者地位；2023 年推出第二代訓練系列天垓 Gen 2 并量產；2024 年發布第三代訓練系列天垓 Gen 3，依托架構迭代與軟件棧優化，計算性能不斷提升，兼容性與場景適應能力持續增強。

（二）研發投入與技術創新，奠定行業領導者地位

研發實力是天數智芯的核心競爭力所在。截至2025 年 6 月 30 日，公司擁有超 480 人的專業研發團隊，核心研發人員均具備在全球頭部半導體企業積累的深厚經驗，核心部門管理人員更擁有逾 20 年行業深耕履歷，超三分之一的研發人員在芯片設計及通用 GPU 軟件開發領域擁有 10 年以上實踐經驗。這支專業團隊憑借深厚的專業積淀，持續打造架構創新、性能優化的先進通用 GPU 產品，實現軟硬件深度集成與廣泛兼容。

公司始終保持高強度研發投入，2022 年、2023 年、2024 年研發開支分別達人民幣 4.566 億元、6.159 億元、7.728 億元，分別占各年度總營收的 241.1%、213.1%、143.2%；截至 2024 年 6 月 30 日、2025 年 6 月 30 日止六個月，研發開支分別為 3.337 億元、4.515 億元，占同期總營收的 169.0% 及 139.2%。這些投入主要用于新產品及解決方案的研發，以及現有產品的迭代優化，為公司技術領先性提供堅實保障。

公司天垓、智鎧系列產品及解決方案具備三大核心優勢：一是高效能，秉持“性能優化+ 成本效益” 的核心設計理念，通過迭代式模塊化架構與創新互聯方案，在滿足復雜計算需求的同時有效降低效率損耗，提供高性價比算力支撐；二是易遷移，通過軟硬件深度協同優化，全面適配全球主流通用GPU 編程生態與平臺，客戶僅需對現有代碼進行少量重構與修改，即可實現近乎零成本遷移；三是高通用，采用多層次適配設計，可滿足計算機視覺、語音識別、大語言模型、生成式 AI 等多樣化 AI 工作負載需求，新算法與 AI 應用推出時，客戶通常僅需完成軟件更新即可快速整合。

天數智芯堅持軟硬件協同設計與優化，構建了從芯片、板卡到驅動、開發框架的一體化解決方案，擁有完整的全棧技術能力。硬件層面，核心產品涵蓋通用GPU 芯片、加速卡、專用服務器及算力集群，整合多片通用 GPU 的協同計算能力，支持 PCIe Gen5、OAM 等國際標準接口，兼容 x86、ARM 及 RISC-V 架構，可與各類硬件設備無縫對接；軟件層面，自研專屬軟件棧，實現硬件性能的最大化釋放，同時保障產品的廣泛兼容性與便捷部署特性。

性能表現上，天數智芯通用GPU 單卡可支持參數規模達到行業領先水平；在集群部署場景下，解決方案能在保持運行時間穩定的同時實現性能大幅躍升，且該性能表現可延伸至同構及異構訓練配置，精度差異控制在0.6% 以內。

（三）市場驗證的標桿產品力，帶來穩健業績增長

天數智芯采取靈活的市場策略，針對不同行業客戶的差異化需求，提供定制化產品與解決方案。公司交付模式主要分為兩大類型：一是產品銷售，核心提供通用GPU 加速卡，同時可根據客戶需求供應獨立通用 GPU 芯片；二是解決方案部署，與客戶深度協作，量身設計并落地定制化部署方案，確保與客戶現有基礎設施及應用程序高度兼容。在銷售與研發團隊的緊密協同支撐下，這種 “產品+ 方案” 的雙軌模式，既能高效滿足不同市場的差異化需求，又能持續提升客戶滿意度。

經過市場多年檢驗，天數智芯的產品與解決方案已獲得廣泛認可。截至2025 年 6 月 30 日，公司已向各行業超 290 家客戶交付逾 5.2 萬片通用 GPU 產品，在金融服務、醫療保健、交通運輸等關鍵任務領域完成超 900 次部署應用，同時為制造業、零售業的數字化轉型，以及基礎研究、教育計算等場景提供強勁算力支撐，覆蓋20 多個行業，是國內經過最廣泛行業驗證的解決方案之一。

業績增長方面，隨著AI 應用場景的快速拓展及市場需求的激增，公司收入呈現顯著上升趨勢。2022 年、2023 年及 2024 年的收入分別為人民幣 1.894 億元、2.890 億元和 5.395 億元，復合年增長率高達 68.8%；截至 2025 年 6 月 30 日止六個月，營收達人民幣 3.243 億元，較截至 2024 年 6 月 30 日止六個月的人民幣 1.974 億元增長 64.2%，充分印證了公司的技術領先地位與產品核心競爭力。

（四）面向未來的可持續發展

AI 技術革命催生了前所未有的算力需求，驅動全球先進 AI 芯片市場實現強勁增長。在中國市場，大語言模型應用加速落地，進一步大幅提升了對 AI 算力基礎設施的需求。據弗若斯特沙利文數據，2024 年中國 AI 芯片出貨量約達 250 萬片，預計到 2029 年將攀升至 1140 萬片，期間復合年增長率高達 32.1%。

通用GPU 市場是 AI 芯片行業的核心細分賽道，憑借出色的并行計算能力、強通用性與廣泛適用性，通用 GPU 產品正被越來越多地應用于各類 AI 場景。弗若斯特沙利文數據顯示，中國通用 GPU 市場正處于高速擴張階段，2024 年出貨量達到 160 萬片，2022 至 2024 年的復合年增長率為 72.8%；預計 2025 至 2029 年，該市場出貨量將繼續以 33.0% 的復合年增長率保持強勁增長態勢。

【總結】

作為國內領先的通用GPU 企業，天數智芯正處于行業高速發展的黃金賽道，市場發展空間廣闊。招股書顯示，此次天數智芯IPO募資主要用于：研發公司的產品及解決方案，包括通用GPU芯片及加速卡的研發及商業化、專有的軟件棧研發以及AI算力解決方案的研發；未來五年內用于銷售及市場推廣；營運資金及一般企業用途。

憑借領先的技術實力、全棧式的產品布局與扎實的市場驗證，天數智芯已然成長為國產通用GPU 領域的標桿企業。此次沖擊港股 IPO，不僅是企業發展歷程的重要里程碑，更將為其技術迭代與市場拓展注入全新動能。我們期待這位國產通用 GPU 賽道的低調務實領軍者，在資本市場的助力下，持續突破核心技術壁壘，為中國算力產業的自主化發展書寫新篇章。

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