告別聯合利華，夢龍攻堅中國冰淇淋市場

市值超640億！夢龍“單飛”后直面中國市場圍剿。

來源：快速消費品精英俱樂部

2025年12月8日，全球冰淇淋行業迎來歷史性時刻——夢龍冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）正式在阿姆斯特丹、倫敦、紐約三地同步上市。

上市首日，這家全球市占率第一的冰淇淋巨頭便交出亮眼成績單：阿姆斯特丹交易所收盤價每股12.97歐元，漲幅6.31%，總市值約79.41億歐元（折合人民幣653億元）；紐交所收盤價每股14.92美元，漲幅2.19%，總市值約91.35億美元（折合人民幣645億元）；倫敦交易所收盤價每股11.22英鎊，漲幅2.04%。

市值穩穩站在640億元人民幣以上，2024年營收接近80億歐元，夢龍以獨立姿態開啟了百年品牌的全新篇章。

這場從聯合利華剝離的“單飛”，既是母公司戰略“瘦身”的必然選擇，也是夢龍應對全球市場變革的主動出擊。

然而，獨立上市只是第一步，在競爭最激烈的中國市場，這家外資巨頭正面臨本土品牌的圍追堵截：伊利、蒙牛等頭部企業憑借渠道優勢霸榜市占率前十，3-5元平價市場成為消費主流，現制冰淇淋與新茶飲跨界玩家不斷擠壓市場空間。

從聯合利華拆分的必然選擇

夢龍的故事，早已超越了單純的品牌發展史，背后是一段跨越百年的行業演進。

追溯源頭，其業務根基可至1913年，一位屠夫為緩解香腸夏季銷量下滑困境，萌生了拓展冰淇淋業務的想法，雖因戰爭擱置，卻為后續發展埋下伏筆。

1922年，利華兄弟公司收購該企業，恰逢美國大型商用冰柜批量涌入市場，Wall's冰淇淋品牌應運而生，開啟了聯合利華在冰淇淋領域的百年布局。

經過一個世紀的深耕，夢龍冰淇淋公司已成長為全球行業領導者。

招股書數據顯示，按2024年銷售額計算，其全球市占率高達21%，遠超第二名Froneri的11%，蒙牛、伊利、雀巢等8家企業合計市占率僅12%。

旗下更是匯集了和路雪、可愛多、夢龍、Ben&Jerry's四大全球頂級冰淇淋品牌，覆蓋從大眾到高端的全品類矩陣。

財務數據同樣穩健，2022-2024年營收持續增長，2025年上半年營收45.03億歐元，凈利潤4.64億歐元，同比均實現小幅上漲，展現出強勁的業務韌性。

聯合利華首席執行官費爾南多?費爾南德斯直言，冰淇淋業務與集團其他部門存在本質區別：資本密集度高、季節性特征顯著、渠道架構截然不同。

餐飲及食品行業分析師林岳進一步指出，冰淇淋業務與聯合利華的美容健康、個護、食品等核心業務缺乏協同效應，獨立運作能讓戰略更具針對性和靈活性，快速響應本土市場變化。

近年來，這家快消巨頭深陷業績“陣痛期”，2025年第三季度銷售額仍呈下滑態勢。

相較于美容與健康部門7%以上的增速，冰淇淋業務不足3%的年均增長顯得“拖后腿”。

加之旗下Ben&Jerry's品牌因政治激進立場與母公司矛盾頻發，平添“政治包袱”，分拆成為剝離非經營性紛爭的最佳選擇。

此外，美國激進投資人入局后提出的精簡業務訴求，以及2022年收購GSK消費保健業務失敗的教訓，讓聯合利華徹底放棄“大而全”戰略，轉向“少而精”的聚焦發展。

2023年3月，聯合利華宣布“增長行動計劃”，核心便是剝離冰淇淋等非核心業務，全球裁撤約7500個崗位以節省8億歐元成本。

2024年底，冰淇淋部門重組為獨立實體，2025年7月正式獨立運營，12月完成三地上市。

此次分拆并未采用傳統IPO募資，而是由原聯合利華股東按比例分配股份，聯合利華僅保留19.9%的少數股權，計劃五年內逐步出售。

這種“免費分糖”的模式，既讓股東分享新公司前景，也讓夢龍獲得了多元化融資平臺，為全球市場調整奠定資金基礎。

市占率下滑與業績波動的雙重壓力

對夢龍而言，中國市場既是戰略高地，也是最棘手的戰場。

招股書明確將中國列為全球十大核心市場之一，更是唯一一個2024年零售銷售額位居第二的核心市場——其余核心市場夢龍均穩居第一，這份特殊地位彰顯了其對中國市場的野心。

現任CEO彼得?特庫爾夫（Peter ter Kulve）與中國的淵源更讓這份野心落地：他曾在1999年出任和路雪中國CEO，在中國工作6年，直言“中國市場是世界上競爭最激烈的冰淇淋市場，也是創新的源泉”，如今仍保持每年一兩次的中國之行。

為爭奪中國市場，夢龍動作頻頻。2025年1月，公司一次性發布31款新品，創下史上最高紀錄；招股書披露，今年新增的廣告及推廣支出中，相當一部分用于擴大中國市場的社交與數字化營銷。

業績層面也呈現回暖態勢，2024年中國市場營收3.17億歐元，2025年上半年已達2.7億歐元，相當于去年全年的85%，這一增長得益于渠道拓展、冰柜投放增加與新品提前營銷的多重推動。

但光鮮數據背后，夢龍的中國困局日益凸顯。

線下零售監測網絡馬上贏的數據顯示，2024年12月至2025年11月，冰淇淋類目市占率前十品牌中，可愛多和夢龍僅位列第5和第7位，其余均為伊利、蒙牛旗下品牌。

業績波動更暴露短板：2023年消費者轉向性價比產品，夢龍銷量下滑；2024年受需求疲軟與渠道高庫存影響，業績持續承壓。

核心矛盾在于產品定位與市場趨勢的錯位。

中國冰淇淋市場正經歷“掐頭去尾”的理性回歸，3-5元價格帶持續占據近半壁江山，銷售額占比穩定在45%左右，而12元以上高價產品份額從2023年的5.99%下滑至2025年的3.95%。

夢龍雖在高端市場保持強勢，但中低價格帶產品的缺位，使其在消費降級趨勢中難以承接大眾需求。

獨立乳業分析師宋亮指出，當“雪糕刺客”不再流行，消費者對價格敏感度顯著提升，夢龍高端化定位面臨巨大壓力。

渠道布局的失衡進一步加劇困境。與伊利、蒙牛深入縣鄉市場的經銷商網絡相比，夢龍在低線城市的滲透率嚴重不足。

蒙牛冰淇淋通過“一城一策”差異化策略，強化傳統渠道冰柜規模與鋪市率，同時拓展休食系統、會員系統等現代渠道，現制業務收入同比增長近30%，生鮮電商增速超40%。

而夢龍的渠道仍集中在一二線城市的便利店與商超，對量販零食店、即時零售等新興渠道布局滯后，下沉市場的增長空間被本土品牌牢牢占據。

更嚴峻的挑戰來自全方位的競爭圍剿。

傳統巨頭方面，伊利與海底撈、蒙牛與肯德基的B端合作成效顯著，通過餐飲渠道滲透消費場景；新興品牌中，野人先生等現制冰淇淋以超20元單價實現爆發式增長，搶占高端現制市場；蜜雪冰城、茶顏悅色等新茶飲品牌跨界入局，憑借渠道優勢分流大眾消費群體。

盡管林岳認為現制冰淇淋與零售產品的消費場景不同，不會形成完全替代，但雙方對情緒價值與社交屬性的爭奪，已讓夢龍的市場空間持續承壓。

從一二線到下沉市場全覆蓋

面對本土品牌的圍追堵截，夢龍已開啟針對性轉型。

彼得?特庫爾夫明確表示，中國市場將堅持高端定位，同時注重區域市場深耕，強化便利店與電子商務布局，并將創新視為核心競爭力。

這一戰略背后，是對中國市場三大趨勢的精準判斷：需求端分化、渠道端碎片化、產品更新快周期。

高端市場的堅守與升級成為首要抓手。盡管高價零售冰淇淋份額下滑，但高端市場仍有穩定受眾，尤其是注重品質與體驗的年輕消費群體。

夢龍的策略是跳出單純的價格競爭，轉向價值競爭：一方面持續強化品牌溢價，通過原料升級、工藝創新鞏固高端形象；另一方面借鑒Hydro:ICE柑橘味冰品的成功經驗，推出兼具健康屬性與社交屬性的產品——這款主打“解渴型清爽甜點”的產品能發出炫酷熒光，精準瞄準喜愛夜店派對的“健康享樂主義者”。

此外，夢龍在美國收購的高蛋白凍酸奶品牌Yasso，憑借五年年均20%的銷量增長，也計劃引入中國市場，填補健康高端品類空白。

渠道革新正在多點突破。針對下沉市場滲透率不足的問題，夢龍開始探索區域化渠道策略，借鑒本土品牌“網格精耕”經驗，與區域頭部資源合作打造城市IP。

在新興渠道布局上，加速擁抱量販零食店、即時零售與生鮮電商，參考蒙?！爸睜I閃電倉客單值爆發式增長”的案例，優化線上渠道成本結構，提升觸達效率。

更值得關注的是B端市場的開拓，社交平臺已出現經銷商銷售3.5千克桶裝和路雪冰淇淋，主打甜品店、奶茶店、烘焙店等餐飲場景，這一舉措有望復制伊利、蒙牛在餐飲渠道的成功，開辟新的增長曲線。

產品創新的提速是應對市場變化的核心。宋亮指出，中國冰淇淋市場已進入“快周期”，每3-6個月就需完成一次產品創新，而過去行業集中在夏季旺季上新的模式早已過時。

夢龍順應新品上市“前置化”趨勢，2025年初便集中上新，2026年新品宣傳視頻也已在12月初曝光。

從雀巢奧利奧冰淇淋系列進入中國市場后實現三位數增長的案例來看，這種兼顧健康與趣味的創新路線，正是中國市場的破局關鍵。

成本控制與效率提升為轉型保駕護航。夢龍計劃未來數年削減5億歐元成本，通過精簡供應鏈、減少工廠浪費、引入新技術等方式，彌補從聯合利華剝離后失去的規模效應。

同時，利用上市獲得的資金支持，加大冷鏈基礎設施投入，提升低線城市的物流配送效率，為渠道下沉提供保障。

管理層還設定了明確的中期目標：到2028-2029財年，實現年自由現金流8-10億歐元，以穩健的財務表現支撐中國市場的長期投入。

從聯合利華的“棄子”到市值超640億的獨立上市公司，夢龍的“單飛”是快消行業專業化分工的必然結果，也是百年品牌應對市場變革的主動求變。

全球21%的市占率、四大頂級品牌矩陣、近80億歐元的年營收，構成了夢龍最堅實的底氣；而中國市場的高端優勢、持續的產品創新與渠道革新，則為其增長提供了想象空間。

全球“減糖風潮”與減重藥物的興起，給冰淇淋行業帶來長期壓力；中國市場本土品牌在渠道、價格、場景上的全方位圍剿，考驗著夢龍的本土化適應能力；估值偏保守、增速偏慢的市場評價，也要求其用業績證明獨立運營的價值。

對中國消費者而言，夢龍的獨立意味著更精準的產品與服務——高端市場將迎來更極致的體驗，健康化、年輕化的創新產品也將持續涌現。

參考資料：

1、每日經濟新聞《告別聯合利華，夢龍“單飛” 市值超640億元，冰淇淋巨頭如何應對中國市場本土品牌圍剿？》